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債券頻道機(jī)構(gòu)評論：美債收率曲線急劇趨陡，反映的是市場對美聯(lián)儲超激進(jìn)政策路線的擔(dān)憂 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2022.01.05 12:57 進(jìn)入2022年，債券市場幾乎是分秒必爭地開始定價(jià)美聯(lián)儲(Fed)鷹派轉(zhuǎn)向后的利率前景，美債遭到全面拋售/收益率全線飆升。這一發(fā)展凸顯了市場對美聯(lián)儲可能采取激進(jìn)行動(dòng)以遏制通脹的擔(dān)憂。 10年期和30年期基準(zhǔn)利率領(lǐng)漲，收益率曲線(Yield Curve)變陡，這表明交易員預(yù)計(jì)美國(USA)的經(jīng)濟(jì)增長和高通脹不會因冠狀病毒Omicron變體導(dǎo)致新病例創(chuàng)新高而脫軌。周三公布的美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)的12月會議紀(jì)要可能會強(qiáng)化這種前景，當(dāng)時(shí)委員會決定加快行動(dòng)以平息疫情爆發(fā)后出現(xiàn)的債券購買熱潮。 摩根大通資產(chǎn)管理公司(JPMorgan)的首席全球策略師大衛(wèi)·凱利表示：“Omicron可能導(dǎo)致1月份經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩，但我們看到有證據(jù)表明，這種變體更為溫和，這使今年全球經(jīng)濟(jì)前景更加明朗。在這種情況下，目前國債收益率的低水平意味著不需要太多力量就可以推高它們?！?/font>
年初，收益率曲線遵循一個(gè)熟悉的模式 _By Bloomberg 周二，10年期美債收益率從12月31日的1.51%攀升至1.68%。30年期國債收益率已躍升至2%以上，徘徊在距離去年10月高點(diǎn)的位置。投資者情緒也因企業(yè)在收益率進(jìn)一步上升之前急于發(fā)行新債而受到抑制。 Federated Hermes Investors的全球貨幣市場首席投資官黛博拉·坎寧安周二在一份報(bào)告中表示：“即使經(jīng)濟(jì)增長因Omicron變體而放緩，美聯(lián)儲對通脹的擔(dān)憂也應(yīng)該足以讓緊縮步入正軌。收益率曲線已經(jīng)通過陡峭化做出反應(yīng)，我們預(yù)計(jì)這種情況會持續(xù)下去。” 盡管在12月工廠指標(biāo)顯示制造商支付的價(jià)格大幅下降后，近期長期通脹預(yù)期上升的趨勢在周二減弱，但受到廣泛關(guān)注的2年期和10年期美債收益率的利差仍然明顯陡峭，約為0.9個(gè)百分點(diǎn)，較12月底的低點(diǎn)略高出0.7個(gè)百分點(diǎn)。在去年的大部分時(shí)間里，在10年期收益率于去年3月底見頂之后，收益率曲線趨于平緩，債券市場定價(jià)處于利率緊縮的路徑上。 目前，債券市場預(yù)計(jì)2022年將加息3次，支持美聯(lián)儲官員上個(gè)月公布的點(diǎn)陣圖。但關(guān)于首次加息是在5月還是在3月的爭論正在醞釀之中。
5年期利率達(dá)到2020年2月以來的最高水平 _By Bloomberg FOMC會議紀(jì)要的發(fā)布只是債券投資者即將看到的一個(gè)信號。緊隨其后的是周五的就業(yè)報(bào)告(ESR)和下周的消費(fèi)者價(jià)格通脹數(shù)據(jù)(CPI)，這兩者都可能有助于澄清緊縮周期何時(shí)開始。 Wrightson ICAP的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家盧·克蘭德爾表示：“勞動(dòng)力市場收緊，和勞動(dòng)力成本上行壓力將成為美聯(lián)儲首次收緊政策前夕的一個(gè)主要主題。除非Omicron使經(jīng)濟(jì)脫軌，否則我們認(rèn)為美聯(lián)儲官員可以在1月底的會議上決定在2月購買周期之后將資產(chǎn)購買量將降至零，為3月的首次加息奠定基礎(chǔ)?！?/font> 鑒于美聯(lián)儲近期對通脹的關(guān)注，債券市場面臨的風(fēng)險(xiǎn)是長期收益率將突破去年的峰值。 小摩的凱利表示：“只有通過減緩總需求來降低通脹壓力，這需要更高的長期利率。如果不推高長期利率，將不會對抑制通脹產(chǎn)生任何影響。如果美聯(lián)儲決定縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模并提高隔夜利率，那么它完全有能力推高長期利率?！?/font> 目前，美聯(lián)儲已經(jīng)制定了一條明確的路線，即在3月份完成本輪債券購買，然后在開始提高隔夜利率之前評估狀況。上個(gè)月的FOMC會議紀(jì)要將讓投資者有機(jī)會評估央行對通脹和就業(yè)成本上升的擔(dān)憂程度，以及為什么這些力量推動(dòng)其加快縮減資產(chǎn)購買(Taper)步伐并將其估計(jì)的政策利率上升到2023年底加息6次。 債券市場面臨的風(fēng)險(xiǎn)是，定義過去周期的緩慢而穩(wěn)定的緊縮路徑這次可能不會出現(xiàn)。美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)在上個(gè)月的新聞發(fā)布會上提出了這一點(diǎn)，當(dāng)時(shí)他強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)環(huán)境比通脹率遠(yuǎn)高于央行2%的目標(biāo)時(shí)更具建設(shè)性。 德意志銀行(Deutsche Bank)的分析師在給客戶的一份報(bào)告中寫道：“其中一個(gè)主要收獲是，從零下限開始逐步縮債到縮表之間的時(shí)間間隔并不一定要采用上一個(gè)周期的劇本?！?/font>債券頻道 >>
主題：收益率曲線監(jiān)測 | 評論：JPMorgan FederatedHermes WrightsonICAP DeutscheBank | 新聞源：Bloomberg ---END---
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