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債券頻道什么是今年的大局？主要央行啟動(dòng)QT，國(guó)債凈供應(yīng)激增后，利率的前景 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2022.01.11 11:07 隨著最大買(mǎi)家央行的退出，并啟動(dòng)量化緊縮(Quantitative Tightening, QT)，2022年政府債券的供應(yīng)量將會(huì)激增，如果市場(chǎng)無(wú)法吸收，收益率進(jìn)一步上升的壓力加大。 盡管隨著財(cái)政支出的削減，各國(guó)政府的債券發(fā)行量預(yù)計(jì)將會(huì)下降，但央行凈需求下降2萬(wàn)億美元，將對(duì)私人需求的存量提供一個(gè)有風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)實(shí)測(cè)試。由于通脹促使大多數(shù)政策制定者選擇收緊政策 - - 一些央行已經(jīng)計(jì)劃開(kāi)始??縮減資產(chǎn)負(fù)債表 - - 投資者將需要吸收約2,300億美元的國(guó)債供應(yīng)。 GSFM的投資顧問(wèn)斯蒂芬·米勒說(shuō)：“通脹精靈很可能已經(jīng)脫離了瓶子，在這種情況下，額外的債券供應(yīng)有可能成為惡性循環(huán)的一部分，導(dǎo)致收益率攀升，因?yàn)橥泬毫⑵仁寡胄欣^續(xù)削減量化寬松(QE)。”
巨額債務(wù)：量化寬松讓政府以前所未有的低收益率借入數(shù)萬(wàn)億美元 _By Bloomberg 在美國(guó)(USA)，國(guó)債有效供應(yīng)量將出現(xiàn)最大規(guī)模的下降，但美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)準(zhǔn)備加息并開(kāi)始縮表意味著供應(yīng)減少無(wú)濟(jì)于事，投資者將面對(duì)相當(dāng)不利的環(huán)境。 而歐元區(qū)(EARN)、英國(guó)(GBR)、澳大利亞(AUS)和加拿大(CAN)的債券供應(yīng)有望增加，而日本(JPN)有效債券供應(yīng)將減少，因?yàn)槿毡狙胄?/font>(BoJ)采取行動(dòng)抑制收益率上升。這些數(shù)據(jù)基于彭博行業(yè)研究所(Bloomberg Intelligence)和彭博經(jīng)濟(jì)研究所(Bloomberg Economics)的分析。 今年美國(guó)國(guó)債錄得有記錄以來(lái)最差的開(kāi)局，凸顯了央行退出國(guó)債市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。 ▉ 量化緊縮(QT) 美聯(lián)儲(chǔ)在12月會(huì)議上加快了縮減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)(Taper)的步伐，計(jì)劃在3月完成本輪量化寬松。他們還在這次會(huì)議上討論了縮表。 彭博行業(yè)研究所的首席美國(guó)利率策略師艾拉·澤西表示，美聯(lián)儲(chǔ)的退出可能會(huì)造成2,500億美元的有效供應(yīng)，所有這些供應(yīng)都需要在2022年被私營(yíng)機(jī)構(gòu)吸收。 道明證券(TD Securities)的亞太利率策略師普拉尚特·紐納哈表示：“引起市場(chǎng)關(guān)注的是美聯(lián)儲(chǔ)表示可能會(huì)減持部分資產(chǎn)。換句話說(shuō)，市場(chǎng)可能需要比他們預(yù)期更早的吸收這些供應(yīng)?！?/font> 一些投資者很謹(jǐn)慎，因此避免大量暴露于債券。 Aspiriant的董事總經(jīng)理桑迪·布拉加表示：“相對(duì)而言，我們現(xiàn)在不會(huì)在投資組合中持有大量債券。”該機(jī)構(gòu)管理資產(chǎn)130億美元。 全球有效供應(yīng)可能的增加，將對(duì)流動(dòng)性提供嚴(yán)峻的考驗(yàn)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)在12月政策會(huì)議后強(qiáng)調(diào)了財(cái)力雄厚的外國(guó)投資者在抑制較長(zhǎng)期收益率方面的作用。其他官員也表達(dá)過(guò)類(lèi)似的意思，道理是，美國(guó)的利率遠(yuǎn)高于日本和歐元區(qū)。 當(dāng)然，央行的計(jì)劃是用鉛筆而不是墨水寫(xiě)的。利率的無(wú)序上漲，以及隨之而來(lái)的金融狀況收緊，或疫情(Covid-19)的另一次嚴(yán)重爆發(fā)，都可能導(dǎo)致政策制定者改變方向。 歐洲央行(ECB)和日本央行繼續(xù)壓低收益率的意愿將是一個(gè)關(guān)鍵因素，因?yàn)榻灰讍T押注所有其他主要市場(chǎng)的央行今年將至少提高基準(zhǔn)利率75個(gè)基點(diǎn)。彭博的澤西表示，事實(shí)上，日本央行可能會(huì)在美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始提高政策利率的同時(shí)增加債券購(gòu)買(mǎi)，因此他預(yù)計(jì)今年日本的凈供應(yīng)將減少。 GSFM的米勒表示：“如果央行能夠讓投資者相信他們控制住了通脹，那么債券的前景將更為樂(lè)觀。在這種情況下，債券供應(yīng)的增加不會(huì)產(chǎn)生太大影響，因?yàn)槭袌?chǎng)認(rèn)為通脹壓力消失將為央行重新開(kāi)始QE提供條件?！?/font> ▉ 國(guó)債供應(yīng)量 以下是按市場(chǎng)規(guī)模排序的世界主要經(jīng)濟(jì)體債市的供應(yīng)前景。 美國(guó)：美國(guó)財(cái)政部(USTD)的國(guó)債發(fā)行量降幅將是主要市場(chǎng)中最大的，但央行退出本輪QE的步伐也最快且規(guī)模最大。澤西估計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)從7月開(kāi)始美聯(lián)儲(chǔ)縮表，預(yù)計(jì)每月600億美元，到年底完成3,000億美元或更多的縮減。相比之下，2021年美聯(lián)儲(chǔ)凈買(mǎi)入了9,600億美元國(guó)債。 歐元區(qū)：有效供應(yīng)可能會(huì)增加1,000億歐元，部分原因是歐洲央行逐漸縮減QE。相對(duì)于德國(guó)(GER)的凈供應(yīng)萎縮，法國(guó)(FRA)、意大利(ITA)和西班牙(ESP)都將大幅增加供應(yīng)。 日本：有效供應(yīng)將減少，因?yàn)橼H回的小幅上升導(dǎo)致政府凈發(fā)行量下降，而日本央行將采取措施固定其10年期收益率目標(biāo)(YCC)。 英國(guó)：金邊債券的發(fā)行量將下降，但在英格蘭銀行(BoE)于12月結(jié)束本輪QE后，投資者將面臨更大的負(fù)擔(dān)。 加拿大：BI的高級(jí)副分析師安吉洛·馬諾拉托斯表示，隨著加拿大央行(BoC)在10月結(jié)束本輪QE后迅速縮表，加拿大的凈供應(yīng)量將激增。 澳大利亞：將錄得760億澳元的凈供應(yīng)。相比之下，澳大利亞儲(chǔ)備銀行(RBA)的強(qiáng)力買(mǎi)入下，去年有效供應(yīng)減少了1,280億澳元。債券頻道 >>
主題：美債收益率走勢(shì)前景展望 | 評(píng)論：GSFM TDS Aspiriant BI | 新聞源：Bloomberg ---END--- 全能投資賬戶，一個(gè)賬戶把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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