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債券頻道

國債市場投資者正在評估美聯(lián)儲縮表的影響

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時間：2022.01.17 02:50

美國(USA)國債市場正面臨一系列與相對供應(yīng)增長相關(guān)的沖擊，收益率已經(jīng)提前做出反應(yīng)，但前景仍然不確定。

美聯(lián)儲(Fed)下個月購債購買量僅為400億美元，是疫情(Covid-19)期間的購買量的50%，并且到3月購買量將會降至零。與此同時，財政部(USTD)的季度國債發(fā)行量仍不確定。

10年期美國國債收益率在過去兩周內(nèi)攀升至2020年初疫情之前的水平，漲幅超過25個基點。這一調(diào)整反映出市場對美聯(lián)儲利率前景的預(yù)期變化，目前，多數(shù)市場參與者預(yù)計美聯(lián)儲將在今年加息3次，甚至4次。并且央行很可能在今年年內(nèi)開始縮減其資產(chǎn)負債表。

美聯(lián)儲的國債持有量將停止增長并下滑 _By Bloomberg

花旗集團(CitiGroup)的策略師威廉·莫唐納表示，加速縮表步伐相當(dāng)于“松開車輪的螺母，市場更加搖擺不定”。他指出，鑒于利率升幅，市場已經(jīng)定價了縮債部分，但問題是，對縮表的定價尚未開始。

自2020年3月以來，本輪量化寬松(QE)操作給美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表增加了3.12萬億美元的國債，對國債市場造成了重大影響。隨著購買量降至零，國債市場將更多的受投資者擺布。

莫唐納說：“總的來說，我們可以預(yù)期債券拍賣會更加波動，因為市場實際上會有更多的供應(yīng)可供購買。”

10年期國債收益率周五收于1.78%，連續(xù)四周上漲。根據(jù)彭博美國國債指數(shù)，今年以來美國國債已下跌1.8%，去年的跌幅為2.3%，這是自2013年以來的首次年度下跌。

FOMC在12月公布的點陣圖 _By Bloomberg

摩根士丹利(Morgan Stanley)的策略師預(yù)測，10年期美債收益率將在第二季度升至2.2%，年底將升至2.3%。他們預(yù)測美聯(lián)儲每季度將加息25個基點。貨幣市場交易員現(xiàn)在認(rèn)為從3月開始加息的幾率接近100%。雖然美聯(lián)儲官員在12月政策會議上預(yù)計今年將加息3次，但近期有幾位官員表示，需要3月份加息以應(yīng)對一代人以來最高的通脹。

與此同時，財政部在11月五年來首次減少了國債發(fā)行量，以使其與低于預(yù)期的政府支出保持一致，預(yù)計2月份將再次削減供應(yīng)，此舉與美聯(lián)儲的政策前景無關(guān)。但周五，財政部對一級交易商的季度調(diào)查中，詢問了他們對美聯(lián)儲縮表的決定如何影響“融資需求和發(fā)行決定”的看法。

Wrightson ICAP的首席經(jīng)濟學(xué)家洛·克蘭德爾表示，美聯(lián)儲允許其部分國債到期回籠資金的前景可能不會阻止2月份的拍賣規(guī)模，但這使得隨后的降息不太可能。

美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)周二在國會表示：“隨著今年的到來，我們很可能不知道未來，但如果事情像預(yù)期的那樣發(fā)展，我們將使政策正?；?。這意味著我們將在3月份結(jié)束我們的資產(chǎn)購買，我們將在一年中加息，在某個時候 - - 也許是今年晚些時候 - - 我們將開始允許縮減資產(chǎn)負債表?！?/font>