對本輪加息最終利率的低估是阻止美國(USA)國債收益率進一步上漲的一種力量。它反映了這樣一種觀點，即隨著疫情(Covid-19)影響的消退，通脹將放緩，美聯(lián)儲將受到結(jié)構(gòu)性力量的限制，包括全球儲蓄過剩和大量債務(wù)負擔，導致主要經(jīng)濟體幾乎沒有能力承受更高的利率。

太平洋投資管理公司(PIMCO)的的全球經(jīng)濟顧問約阿希姆·費爾斯說：“我認為基金利率不會像2018年那樣高，因為在此過程中金融市場或?qū)嶓w經(jīng)濟將開始出現(xiàn)更高長債成本的情況，這將使美聯(lián)儲暫停并不得不停下來。同時，疫情還推高了世界各地的債務(wù)，貨幣刺激措施推高了資產(chǎn)價格。”

美國消費者價格指數(shù)一直在加速上漲 _By Bloomberg

然而，如果預(yù)期本輪利率將升至3%或更高的人是對的，這可能使美國國債錄得1970年以來的連續(xù)兩年下跌，而股市的下行壓力也將加劇，尤其是那些估值過高和對利率上升特別敏感的成長型公司。

Academy Securities的宏觀策略主管彼得·奇爾表示：“如果美聯(lián)儲真的要積極進取，提高最終利率并縮減資產(chǎn)負債表(QT)，那么一段時間內(nèi)股市將面臨很大壓力。”

周四公布消費者價格指數(shù)(CPI)報告后，美國國債暴跌，推動2年期美債收益率上漲21個基點至1.58%，因市場預(yù)期美聯(lián)儲將在下個月加息50個基點。但周五，隨著交易員調(diào)整預(yù)期，整個曲線的收益率小幅走低。

與圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)持不同觀點的，中間派美聯(lián)儲官員的言論，也推動了美債收益率的會做。布拉德在CPI數(shù)據(jù)公布后表示他支持在7月初之前將利率升至1%，這讓市場感到不安。

舊金山聯(lián)儲主席戴利(Mary Daly)周四晚些時候表示，加息50個基點“不是我的偏好”。

然而，即使采取了這一舉措，市場利率仍遠低于被視為足以給經(jīng)濟降溫的水平。盡管10年期美債收益率已升至2%以上，但在經(jīng)通脹調(diào)整后實際利率仍為負值，因為債券市場預(yù)計未來10年通脹率約為2.5%。

這種負的實際收益率表明，盡管人們越來越擔心經(jīng)濟面臨過熱的風險，而且通脹比以往預(yù)期的更加根深蒂固，但貨幣政策仍然維持寬松。

GMO的資產(chǎn)配置聯(lián)席主管約翰·桑代克表示：“現(xiàn)在通脹已經(jīng)到來。在這個周期內(nèi)，實際收益率和政策利率很有可能需要高于通脹?！?/font>