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債券頻道隨著收益率曲線急劇趨平，QT或?qū)⒊郊酉⒊蔀閭凶铌P(guān)注的主題 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2022.02.13 12:35 強(qiáng)烈的市場波動(dòng)通常伴隨著重大的政策或局勢變化 - - 過去一周美國(USA)國債市場就是如此。 債券投資者周四受到重創(chuàng)，當(dāng)時(shí)通脹加速超過預(yù)期，再創(chuàng)40年高位，華爾街交易員迅速加大對美聯(lián)儲(Fed)將從下個(gè)月開始進(jìn)行一系列激進(jìn)加息的押注。債券遭到拋售/收益率飆升。 周五晚些時(shí)候，同樣令人震驚的是：美國官員警告稱俄羅斯(RUS)很快可能對烏克蘭(UKR)采取軍事行動(dòng)，促使投資者將現(xiàn)金轉(zhuǎn)移到避風(fēng)港，美國國債大幅上漲/收益率暴跌。 總體而言，由于這種動(dòng)蕩，短期利率上升，收益率曲線(Yield Curve)變平，甚至10年期和7年期利率短暫出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。本周短期債券的快速重新定價(jià) - - 周五僅部分回落 - - 讓投資者迅速重新關(guān)注長期債券，以及它們可能如何受到美聯(lián)儲開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表(QT)的影響。
曲線的問題：債券交易員們在思考美聯(lián)儲是否會使用QT來防止曲線倒掛 _By Bloomberg Treasury Partners的首席投資官理查德·薩珀斯坦在接受彭博電視臺(Bloomberg TV)采訪時(shí)表示：“投資者必須意識到這將是一個(gè)非常動(dòng)蕩的市場，他們必須對自己的頭寸保持謹(jǐn)慎?！?/font> 周四報(bào)告顯示1月份消費(fèi)者價(jià)格(CPI)漲幅加速至7.5%，隨后爆發(fā)的拋售對最短期限債券的打擊最大，因?yàn)橥顿Y者重新定價(jià)了對美聯(lián)儲加息前景的預(yù)期，2年期美國國債收益率錄得2009年以來最大的單日漲幅。 與此同時(shí)，5年期和30年期國債收益率之間的差距收窄至不到40個(gè)基點(diǎn)，這是美聯(lián)儲2018年上次加息活動(dòng)結(jié)束以來的最小的利差。這表明人們猜測隨著美聯(lián)儲收緊貨幣政策，經(jīng)濟(jì)增長將放緩。
2年期國債利率出現(xiàn)2009年以來最大單日漲幅 _By Bloomberg 利差迅速縮小使投資者將更為關(guān)注下周三公布的美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)上次會議的會議紀(jì)要，以尋找美聯(lián)儲將如何開始減少其9萬億美元資的線索。央行有可能通過戰(zhàn)略性地減持特定證券的持有量，利用所謂的QT來防止長期收益率跌至短期收益率以下 - - 導(dǎo)致收益率曲線倒掛。 TwentyFour Asset Managementt的首席執(zhí)行官馬克·霍爾曼說：“我認(rèn)為這個(gè)故事是關(guān)于QT和收益率曲線如何保持正斜率。” 本周收益率曲線趨平凸顯了美聯(lián)儲在尋求在不破壞經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的情況下抑制通脹的權(quán)衡舉措。周四將10年期國債收益率自2019年以來首次推高至2%以上，這通常發(fā)生在債券市場認(rèn)為央行落后于曲線并且需要采取如此激進(jìn)的行動(dòng)以致經(jīng)濟(jì)增長可能停滯的預(yù)期下。 掉期市場已經(jīng)開始預(yù)期美聯(lián)儲將在今年的7次會議期間穩(wěn)步提高其關(guān)鍵隔夜基準(zhǔn)。這樣的過程可以讓增長降溫，緩解通脹壓力，并有助于解釋長期收益率增長有限的原因。 但美聯(lián)儲官員也注意到收益率曲線倒掛發(fā)出的負(fù)面信號，如果投資者在預(yù)期經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)開始撤退，這可能是一個(gè)自我實(shí)現(xiàn)的預(yù)言。 WisdomTree Investments的固定收益策略負(fù)責(zé)人凱文·弗拉納根表示：“美聯(lián)儲可能不希望遲早出現(xiàn)倒掛、平坦的收益率曲線，這將得他們的QT計(jì)劃成為債市的關(guān)鍵主題?！?/font> 如果市場開始對更多的短期加息定價(jià)，收益率曲線平坦或倒掛可能會進(jìn)一步加強(qiáng)美聯(lián)儲利用其QT政策的作用。它通常通過不對到期證券的收益進(jìn)行再投資來減持，但它也可以選擇出售債券以推高長期收益率。 TwentyFour的霍爾曼表示：“曲線已經(jīng)移動(dòng)了很長一段距離，這種變平絕對是美聯(lián)儲的一個(gè)擔(dān)憂。如果美聯(lián)儲真的想影響收益率曲線，他們將不得不出售資產(chǎn)。因?yàn)橹皇亲寕鶆?wù)流失意味著它只會在短期內(nèi)流失。如果他們想使曲線變陡，他們將不得不賣掉某些東西?！?/font>債券頻道 >>
主題：美聯(lián)儲貨幣政策前景及市場影響 | 評論：TreasuryPartners TwentyFourAsset WisdomTreeInvestments | 新聞源：Bloomberg ---END---
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