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債券頻道隨著收益率曲線急劇趨平，QT或將超越加息成為債市最關注的主題 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2022.02.13 12:35 強烈的市場波動通常伴隨著重大的政策或局勢變化 - - 過去一周美國(USA)國債市場就是如此。 債券投資者周四受到重創(chuàng)，當時通脹加速超過預期，再創(chuàng)40年高位，華爾街交易員迅速加大對美聯儲(Fed)將從下個月開始進行一系列激進加息的押注。債券遭到拋售/收益率飆升。 周五晚些時候，同樣令人震驚的是：美國官員警告稱俄羅斯(RUS)很快可能對烏克蘭(UKR)采取軍事行動，促使投資者將現金轉移到避風港，美國國債大幅上漲/收益率暴跌。 總體而言，由于這種動蕩，短期利率上升，收益率曲線(Yield Curve)變平，甚至10年期和7年期利率短暫出現反轉。本周短期債券的快速重新定價 - - 周五僅部分回落 - - 讓投資者迅速重新關注長期債券，以及它們可能如何受到美聯儲開始縮減資產負債表(QT)的影響。
曲線的問題：債券交易員們在思考美聯儲是否會使用QT來防止曲線倒掛 _By Bloomberg Treasury Partners的首席投資官理查德·薩珀斯坦在接受彭博電視臺(Bloomberg TV)采訪時表示：“投資者必須意識到這將是一個非常動蕩的市場，他們必須對自己的頭寸保持謹慎?！?/font> 周四報告顯示1月份消費者價格(CPI)漲幅加速至7.5%，隨后爆發(fā)的拋售對最短期限債券的打擊最大，因為投資者重新定價了對美聯儲加息前景的預期，2年期美國國債收益率錄得2009年以來最大的單日漲幅。 與此同時，5年期和30年期國債收益率之間的差距收窄至不到40個基點，這是美聯儲2018年上次加息活動結束以來的最小的利差。這表明人們猜測隨著美聯儲收緊貨幣政策，經濟增長將放緩。
2年期國債利率出現2009年以來最大單日漲幅 _By Bloomberg 利差迅速縮小使投資者將更為關注下周三公布的美國聯邦公開市場委員會(FOMC)上次會議的會議紀要，以尋找美聯儲將如何開始減少其9萬億美元資的線索。央行有可能通過戰(zhàn)略性地減持特定證券的持有量，利用所謂的QT來防止長期收益率跌至短期收益率以下 - - 導致收益率曲線倒掛。 TwentyFour Asset Managementt的首席執(zhí)行官馬克·霍爾曼說：“我認為這個故事是關于QT和收益率曲線如何保持正斜率?！?/font> 本周收益率曲線趨平凸顯了美聯儲在尋求在不破壞經濟擴張的情況下抑制通脹的權衡舉措。周四將10年期國債收益率自2019年以來首次推高至2%以上，這通常發(fā)生在債券市場認為央行落后于曲線并且需要采取如此激進的行動以致經濟增長可能停滯的預期下。 掉期市場已經開始預期美聯儲將在今年的7次會議期間穩(wěn)步提高其關鍵隔夜基準。這樣的過程可以讓增長降溫，緩解通脹壓力，并有助于解釋長期收益率增長有限的原因。 但美聯儲官員也注意到收益率曲線倒掛發(fā)出的負面信號，如果投資者在預期經濟衰退時開始撤退，這可能是一個自我實現的預言。 WisdomTree Investments的固定收益策略負責人凱文·弗拉納根表示：“美聯儲可能不希望遲早出現倒掛、平坦的收益率曲線，這將得他們的QT計劃成為債市的關鍵主題?！?/font> 如果市場開始對更多的短期加息定價，收益率曲線平坦或倒掛可能會進一步加強美聯儲利用其QT政策的作用。它通常通過不對到期證券的收益進行再投資來減持，但它也可以選擇出售債券以推高長期收益率。 TwentyFour的霍爾曼表示：“曲線已經移動了很長一段距離，這種變平絕對是美聯儲的一個擔憂。如果美聯儲真的想影響收益率曲線，他們將不得不出售資產。因為只是讓債務流失意味著它只會在短期內流失。如果他們想使曲線變陡，他們將不得不賣掉某些東西?！?/font>債券頻道 >>
主題：美聯儲貨幣政策前景及市場影響 | 評論：TreasuryPartners TwentyFourAsset WisdomTreeInvestments | 新聞源：Bloomberg ---END---
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