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債券頻道頭部固收機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，盡管東歐局勢未出現(xiàn)任何緩和跡象，但債市波動有望率先減弱 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2022.03.05 23:59 在國債市場經(jīng)歷了一周的劇烈波動之后，投資者正準(zhǔn)備迎接另一份關(guān)鍵的通脹報(bào)告，而烏克蘭戰(zhàn)爭(The War in Ukraine)給歐洲和全球經(jīng)濟(jì)蒙上陰影。 俄羅斯(RUS)2月24日進(jìn)軍烏克蘭后，美國(USA)債券收益率的走勢邏輯已經(jīng)轉(zhuǎn)變。 本月早些時候，由于擔(dān)心美聯(lián)儲(Fed)將大幅加息，收益率飆升至一年多以來的最高水平。隨著戰(zhàn)爭爆發(fā)，石油和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格飆升，是通脹前景惡化，也給經(jīng)濟(jì)和金融市場帶來了巨大的下行壓力，投資者尋求規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，大舉買入國債，收益率回吐了大部分漲幅。 2年期國債收益率在上個月達(dá)到1.64%的峰值，上周介于1.26%至1.56%之間，收盤下跌超過9個基點(diǎn)。對美聯(lián)儲政策利率變化不太敏感的10年期國債收益率下降了23個基點(diǎn)，為2020年3月疫情(Covid-19)爆發(fā)以來最大的單周跌幅。
美國國債市場暗示波動率將接近2020年3月的峰值 _By Bloomberg 西部資產(chǎn)管理公司(Western Asset Management)的投資組合經(jīng)理莫莉·施瓦茨表示：“烏克蘭戰(zhàn)爭主導(dǎo)了新聞頭條，沒有人知道它會持續(xù)多久。還有美聯(lián)儲及其通脹問題。商品價(jià)格上漲有可能更持久。央行的工作是可靠、可預(yù)測且不會嚇到市場?！?/font> 市場已經(jīng)預(yù)計(jì)收益率會進(jìn)一步波動。衡量美國國債隱含波動率的指標(biāo)處于2020年3月以來的最高水平。 危機(jī)還引發(fā)了對通貨膨脹保值債券 TIPS 的新一波需求，在有跡象表明美聯(lián)儲政策制定者準(zhǔn)備打擊消費(fèi)者價(jià)格上漲趨勢的情況下，這些證券的表現(xiàn)停滯不前。5年期TIPS的收益率在3月1日跌至2022年的低點(diǎn)，使債券市場衡量通脹預(yù)期的指標(biāo) - - 5年期損益兩平率 Breakeven Rate - - 首次收于3.3%以上。
隨著大宗商品價(jià)格飆升，交易員對通脹的預(yù)期上升 _By Bloomberg 地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇，存在顯著的通脹威脅以及勞動力市場指標(biāo)強(qiáng)勁，刺激了對美元和美國國債的巨大需求。貨幣市場上美元稀缺的前景推動過去一周上漲1.3%，而在下周歐洲央行(ECB)政策會議召開前，歐元下跌超過3%。 本周，美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)3月會議開始前，官員將進(jìn)入噤聲期。最后的評論來自美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)的國會作證，他基本上明確表示將加息25個基點(diǎn)。利率期貨繼續(xù)定價(jià)今年至少加息5次(每次25個基點(diǎn))。 預(yù)計(jì)下周美國勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)公布的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)將顯示2月份同比增長7.9%，高于1月份的7.5%，為40年來的最高水平。彭博社(Bloomberg)調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，不包括食品和能源價(jià)格的核心CPI預(yù)期同比增長6.4%，高于1月的6%。
美國1月份整體CPI和核心CPI漲幅均高于預(yù)期 _By Bloomberg Glenmede Investment Management的私人財(cái)富首席投資官杰森·普萊德表示：“美聯(lián)儲需要重建其抗通脹能力。問題是它能否在不使經(jīng)濟(jì)陷入衰退的情況下做到這一點(diǎn)。美聯(lián)儲將遵循市場對加息的預(yù)期，目的是不破壞經(jīng)濟(jì)和金融市場的穩(wěn)定?！?/font> 債券市場越來越多地預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)滯脹 - - 長期收益率的下降速度快于短期收益率。周五，2年期和10年期國債收益率利差跌至23個基點(diǎn)。就在1月份，該曲線(Yield Curve)還超過了90個基點(diǎn)。最后一次倒掛是在2019年8月。 下周曲線扁平化趨勢可能放緩。在周三和周四的340億美元10年期國債和200億美元30年期國債拍賣之前，長期美國國債可能會下跌/收益率上升，而美聯(lián)儲將進(jìn)行最后兩次美國國債購買，這也將提振收益率。 WisdomTree Investments的固定收益策略主管凱文·弗拉納根表示：“如果美聯(lián)儲在7月之前加息100個基點(diǎn)，曲線就會反轉(zhuǎn)。央行可能會試圖避免這種結(jié)果?？纯疵缆?lián)儲如何玩，這件事會很有趣?！?/font> 機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)波動將放緩。東歐局勢的任何緩和都將使市場焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向加息。 普萊德表示，盡管油價(jià)上漲帶來不利影響，但“目前的可能性是增長放緩而不是衰退”，不幸的是，“沒有人能預(yù)測局勢發(fā)展前景”。債券頻道 >>
主題：美債收益率走勢前景展望 | 評論：WesternAssetManagement GlenmedeInvestment WisdomTreeInvestments | 新聞源：Bloomberg ---END---
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