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債券頻道

頭部固收機構(gòu)預(yù)計，盡管東歐局勢未出現(xiàn)任何緩和跡象，但債市波動有望率先減弱

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時間：2022.03.05 23:59

在國債市場經(jīng)歷了一周的劇烈波動之后，投資者正準(zhǔn)備迎接另一份關(guān)鍵的通脹報告，而烏克蘭戰(zhàn)爭(The War in Ukraine)給歐洲和全球經(jīng)濟蒙上陰影。

俄羅斯(RUS)2月24日進軍烏克蘭后，美國(USA)債券收益率的走勢邏輯已經(jīng)轉(zhuǎn)變。

本月早些時候，由于擔(dān)心美聯(lián)儲(Fed)將大幅加息，收益率飆升至一年多以來的最高水平。隨著戰(zhàn)爭爆發(fā)，石油和農(nóng)產(chǎn)品價格飆升，是通脹前景惡化，也給經(jīng)濟和金融市場帶來了巨大的下行壓力，投資者尋求規(guī)避風(fēng)險，大舉買入國債，收益率回吐了大部分漲幅。

2年期國債收益率在上個月達到1.64%的峰值，上周介于1.26%至1.56%之間，收盤下跌超過9個基點。對美聯(lián)儲政策利率變化不太敏感的10年期國債收益率下降了23個基點，為2020年3月疫情(Covid-19)爆發(fā)以來最大的單周跌幅。

美國國債市場暗示波動率將接近2020年3月的峰值 _By Bloomberg

西部資產(chǎn)管理公司(Western Asset Management)的投資組合經(jīng)理莫莉·施瓦茨表示：“烏克蘭戰(zhàn)爭主導(dǎo)了新聞頭條，沒有人知道它會持續(xù)多久。還有美聯(lián)儲及其通脹問題。商品價格上漲有可能更持久。央行的工作是可靠、可預(yù)測且不會嚇到市場。”

市場已經(jīng)預(yù)計收益率會進一步波動。衡量美國國債隱含波動率的指標(biāo)處于2020年3月以來的最高水平。

危機還引發(fā)了對通貨膨脹保值債券 ^TIPS 的新一波需求，在有跡象表明美聯(lián)儲政策制定者準(zhǔn)備打擊消費者價格上漲趨勢的情況下，這些證券的表現(xiàn)停滯不前。5年期TIPS的收益率在3月1日跌至2022年的低點，使債券市場衡量通脹預(yù)期的指標(biāo) - - 5年期損益兩平率 ^{Breakeven Rate}   - - 首次收于3.3%以上。

隨著大宗商品價格飆升，交易員對通脹的預(yù)期上升 _By Bloomberg

地緣政治風(fēng)險加劇，存在顯著的通脹威脅以及勞動力市場指標(biāo)強勁，刺激了對美元和美國國債的巨大需求。貨幣市場上美元稀缺的前景推動過去一周上漲1.3%，而在下周歐洲央行(ECB)政策會議召開前，歐元下跌超過3%。

本周，美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)3月會議開始前，官員將進入噤聲期。最后的評論來自美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)的國會作證，他基本上明確表示將加息25個基點。利率期貨繼續(xù)定價今年至少加息5次(每次25個基點)。

預(yù)計下周美國勞工統(tǒng)計局(BLS)公布的消費者價格指數(shù)(CPI)將顯示2月份同比增長7.9%，高于1月份的7.5%，為40年來的最高水平。彭博社(Bloomberg)調(diào)查的經(jīng)濟學(xué)家稱，不包括食品和能源價格的核心CPI預(yù)期同比增長6.4%，高于1月的6%。

美國1月份整體CPI和核心CPI漲幅均高于預(yù)期 _By Bloomberg

Glenmede Investment Management的私人財富首席投資官杰森·普萊德表示：“美聯(lián)儲需要重建其抗通脹能力。問題是它能否在不使經(jīng)濟陷入衰退的情況下做到這一點。美聯(lián)儲將遵循市場對加息的預(yù)期，目的是不破壞經(jīng)濟和金融市場的穩(wěn)定?！?/font>