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債券頻道機(jī)構(gòu)評(píng)論：為什么鮑威爾講話后，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)閃電崩盤？ |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2022.03.22 09:50 在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)表示可能更大幅度加息以遏制通脹之后，國(guó)債再次遭到拋售，美債收益率錄得十年來最大的單日漲幅。 這位央行行長(zhǎng)的鷹派評(píng)論促使交易員迅速提高對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)今年目標(biāo)利率的預(yù)期，衍生品交易員預(yù)計(jì)在今年剩余的6次會(huì)議上將加息約7.5個(gè)25個(gè)基點(diǎn)，基于這種預(yù)期肯定會(huì)出現(xiàn)單次加息50個(gè)基點(diǎn)的情況，這將是2000年以來最激進(jìn)的行動(dòng)。 基于預(yù)期的迅速轉(zhuǎn)變，收益率曲線(Yield Curve)大部分期限升至2019年以來的最高水平，2年期國(guó)債收益率上漲18個(gè)基點(diǎn)至2.12%。3年期國(guó)債收益率一度上漲超過20個(gè)基點(diǎn)，收盤上漲18個(gè)基點(diǎn)至2.32%，創(chuàng)下過去十年該期限收益率最大單日漲幅。5年期/30年期國(guó)債收益率利差收窄至2007年以來的最低水平，表明貨幣當(dāng)局的激進(jìn)行動(dòng)可能會(huì)拖累增長(zhǎng)甚至導(dǎo)致衰退。
突破：美國(guó)2年期國(guó)債收益率飆升至2%的關(guān)鍵水平上方 _By Bloomberg Brandywine Global Investment Management的投資組合經(jīng)理泰西·陳表示：“收益率走勢(shì)相當(dāng)猛烈。上周末，包括我們?cè)趦?nèi)的投資者都認(rèn)為長(zhǎng)期債券看起來很便宜。但我們的模型無法將大宗商品價(jià)格沖擊帶來的通脹不確定性考慮在內(nèi)?！?/font> 鮑威爾的最新講話強(qiáng)化了這樣一種觀點(diǎn)，即烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)(The War in Ukraine)的主要后果是推升通脹，并使通脹更加根深蒂固。這種風(fēng)險(xiǎn)似乎比增長(zhǎng)放緩更為突出，這為以更快的速度收緊政策提供了理由，以實(shí)現(xiàn)央行在2023年底將隔夜利率上調(diào)至2.8%的目標(biāo)。 First Pacific Advisors的策略師托馬斯·阿特伯里表示，鮑威爾給美聯(lián)儲(chǔ)利率前景增加了很大的不確定性，這增加了固定收益市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。 他說：“在最近幾個(gè)周期中，美聯(lián)儲(chǔ)更加有條不紊，所以基本上你不會(huì)感到驚訝?，F(xiàn)在鮑威爾增加了這種可選性，并消除了過去周期的那種可預(yù)測(cè)性，這使利率前景變得更加不穩(wěn)定和不可預(yù)測(cè)。這使得固定收益投資者的環(huán)境更加困難。”
3月FOMC點(diǎn)陣圖 - - 利率目標(biāo)：2022年底約1.9%，2023年底約2.8% _By Bloomberg 隨著各國(guó)央行退出新冠肺炎疫情危機(jī)(Covid-19)時(shí)期的刺激措施以防止通脹失控，全球范圍內(nèi)都看到了收益率的上升。德國(guó)(GER)、英國(guó)(GBR)和日本(JPN)的10年期國(guó)債收益率本月均上漲，這可以吸收部分海外買家對(duì)美國(guó)國(guó)債的需求。 鮑威爾的言論表明，美聯(lián)儲(chǔ)正專注于大宗商品價(jià)格上漲的通脹后果 - - 而不是其對(duì)消費(fèi)者需求的影響 - - 債券交易員猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)歡迎長(zhǎng)期收益率上升。 這也使市場(chǎng)參與者的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移到 - - 美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)以比2017-2019年更積極的方式，利用縮減資產(chǎn)負(fù)債表(QT)，對(duì)長(zhǎng)期收益率施加更大的上行壓力。 花旗集團(tuán)(CitiGroup)的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德魯·霍倫霍斯特表示：“美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在有一個(gè)很大的制約因素，那就是通脹現(xiàn)在太高了。QT是為了與通脹作斗爭(zhēng)。并希望真正促使財(cái)務(wù)狀況收緊。因此，即將到來的一輪QT很可能不會(huì)是‘看著油漆變干’ - - 這是上一個(gè)QT周期的表述?！?/font> 對(duì)于利率前景，高盛(Goldman Sachs)的策略師表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在今年某個(gè)時(shí)候加息50個(gè)基點(diǎn)，甚至多次采取這種舉措，年底利率可能超過市場(chǎng)定價(jià)。而摩根士丹利(Morgan Stanley)的策略師表示，市場(chǎng)可能在未來幾天輕松地將本周期結(jié)束時(shí)的利率上調(diào)至3.0%，并上調(diào)今年年底的國(guó)債收益率預(yù)期。 不過，對(duì)于國(guó)債市場(chǎng)如此快速的重新定價(jià)，一些頭部銀行發(fā)出了警告。美國(guó)銀行(Bank of Am-erica)、巴克萊(Barclays)和德意志銀行(Deutsche Bank)的策略師警告投資者本周不要繼續(xù)持有空頭頭寸。 鮑威爾的鷹派言論也暗示其對(duì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的淡化。盡管2年期/10年期收益率利差，以及5年期/30年期收益率利差明顯趨平，但他說，他關(guān)注的是短期利率之間的利差。 對(duì)此，加拿大蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)(BMO Capital Markets)的美國(guó)利率策略主管伊恩·林根表示：“我們看到長(zhǎng)期突破，我們不知道勢(shì)頭會(huì)持續(xù)多久，直到買家介入。這對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來說是一次公信力事件，他們?cè)绞羌みM(jìn)，市場(chǎng)就不得不問，這對(duì)潛在的衰退和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)意味著什么?！?/font>債券頻道 >>
主題：美聯(lián)儲(chǔ)利率前景展望 | 評(píng)論：BrandywineGlobal CitiGroup Goldman BMO | 新聞源：Bloomberg ---END--- 全能投資賬戶，一個(gè)賬戶把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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