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債券頻道頭部機(jī)構(gòu)分析：為什么成長股和實際收益率同步攀升？前景如何？ |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2022.03.25 11:06 隨著美聯(lián)儲(Fed)正式啟動本輪加息周期，加上1945年以來歐洲大陸最大的規(guī)模戰(zhàn)爭推動大宗商品加速攀升，債券市場已經(jīng)發(fā)出了經(jīng)濟(jì)增長將會放緩甚至衰退的信號，然而，股市似乎對其視而不見。 瑞穗國際(Mizuho International)的策略師警告風(fēng)險資產(chǎn)將無法抵御更高貼現(xiàn)率的巨大沖擊。然而，越來越多的基金經(jīng)理押注股票指數(shù)已經(jīng)在很大程度上反映了看跌的債券走勢，而所有跡象都表明美國(USA)經(jīng)濟(jì)仍處于良好的健康狀態(tài)。 Brewin Dolphin Holdings的市場分析主管珍妮特·梅表示：“從風(fēng)險資產(chǎn)的表現(xiàn)來看，市場似乎認(rèn)為這樣的水平不會引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退并損害風(fēng)險資產(chǎn)。我認(rèn)為存在一定程度的自滿情緒。”
估值過高的成長股和實際收益率同時上升 _By Bloomberg 實際收益率是跨資產(chǎn)估值的一個關(guān)鍵驅(qū)動因素，它指向了日益嚴(yán)重的不和諧。這些經(jīng)通脹調(diào)整后的收益率正在上升，從理論上講，這是促使投資者削減成長股敞口的原因，這些股票的盈利潛力在于未來。然而，正在發(fā)生的情況完全相反。 自美聯(lián)儲3月16日啟動本輪加息周期以來，富國銀行一攬子軟件密集型股票已上漲近20%。 投資者可能對本輪最新的債券市場看跌信號并不敏感，他們更關(guān)注的是盈利增長前景。 Abrdn的投資總監(jiān)盧克·?？四獱柋硎荆骸巴顿Y者現(xiàn)在更多地關(guān)注實際收益率更高、名義收益率更高的未來，但并不意味著在目前水平上出售更多股票?！?/font>
5年/30年期國債收益率曲線已降至2007年以來的最低水平 _By Bloomberg 技術(shù)因素可能正在發(fā)揮作用。根據(jù)摩根大通(JPMorgan)策略師的說法，養(yǎng)老金和主權(quán)財富基金已經(jīng)對股市投資了多達(dá)2,300億美元，以實現(xiàn)其資產(chǎn)分配目標(biāo)。既然這些舉措已經(jīng)到位，策略師尼古拉斯·帕尼吉特佐格魯表示，股市看起來很脆弱。 他說：“過去兩周，再平衡推動資金從債券流向股票可能支持了股票并損害了債券?，F(xiàn)在沒有太多待定的再平衡需求。如果債券收益率繼續(xù)上升，股市從現(xiàn)在看起來會更加脆弱?！?/font> 對于瑞穗的多資產(chǎn)策略主管彼得·查特韋爾來說，對利率敏感的投資風(fēng)格重新定價只是時間問題。對于美聯(lián)儲2023年底的利率水平，他說：“我們認(rèn)為2.75%的利率將對美國經(jīng)濟(jì)構(gòu)成高度限制性，對全球經(jīng)濟(jì)同樣如此。風(fēng)險溢價將緩慢但穩(wěn)步上升，收益率上升預(yù)期應(yīng)該會緩和?！?/font> 不過，高盛(Goldman Sachs)和美國銀行(Bank of America)的策略師都認(rèn)為最終利率在3%和3.25%左右 - - 這可能會影響風(fēng)險估值。 Brewin的梅表示：“經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險仍然很低，但隨著我們邁向2023年，這種風(fēng)險將會增加。利率突破3%將使投資者重新考慮，并開始為經(jīng)濟(jì)衰退或更長期的放緩做準(zhǔn)備?！?/font> 對于各行各業(yè)的公司，更高的收益率往往會降低未來收益的現(xiàn)值。借貸成本上升也傷害了杠桿率最高的公司，可能削弱經(jīng)濟(jì)活動。 高盛集團(tuán)的投資組合策略和資產(chǎn)配置董事總經(jīng)理克里斯蒂安·穆勒-格里斯曼(表示：“現(xiàn)在利率波動可能會推動成長股的波動，這實際上成為兩者之間的惡性循環(huán)。成長股的波動也將導(dǎo)致利率的波動?！?/font> BlueBay Asset Management的首席投資官馬克·道丁表示：“最終，在收益率停止上升和股市面臨更大壓力之前，增長似乎可能需要放緩并擔(dān)心可能出現(xiàn)的衰退。但是，很難確定何時會發(fā)生?！?/font>債券頻道 >>
主題：債券收益率飆升及其市場影響 | 評論：Mizuho BrewinDolphin Abrdn JPMorgan Goldman BluebayAsset | 新聞源：Bloomberg ---END---
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