下圖是歷史上幾次2年期/10年期收益率曲線用了多長時間達(dá)到倒掛，以及用了多長時間恢復(fù)。

通常，當(dāng)投資者對經(jīng)濟增長和通脹前景持樂觀態(tài)度時，曲線會向上傾斜，因為政府債券的買家通常會要求更長的期限獲得更高的收益率。

當(dāng)曲線趨平或倒掛時，情況也正好相反：當(dāng)投資者預(yù)計經(jīng)濟增長將降溫時，10年和30年期國債收益率往往會下降，或者相對于較短期限的國債收益率上升速度較慢。這導(dǎo)致曲線上的價差縮小，然后可能導(dǎo)致價差跌至零以下，即所謂的倒掛。

曲線倒掛可能意味著一段時期的股票回報率很低，并會影響銀行的利潤率，因為它們以短期利率借入現(xiàn)金，而以長期利率放貸。

埃蒙斯表示，2年期/10年期收益率曲線正在以1980年代以來的任何時候都更快的速度趨于平緩，并且也比過去美聯(lián)儲加息活動中的類似時間點更接近于零。他指出，通常情況下，在加息順利進行之前，曲線不會接近零。

3月16日，美聯(lián)儲(Fed)實施了2018年以來的首次加息，市場預(yù)期央行可能會在5月加息50個基點，鮑威爾周一表示，“沒有什么”可以阻止這樣的舉措，盡管沒有做出任何決定。

一些市場參與者現(xiàn)在正在考慮聯(lián)邦基金利率在本輪加息周期的最終水平，可能從目前的0.25%至0.5%的水平升至3%以上。

與此同時，鮑威爾表示，收益率曲線只是政策制定者關(guān)注的眾多因素之一。他還引用了美聯(lián)儲的研究，該研究表明，更可靠的可能是國債近期遠(yuǎn)期收益率利差(Near-Term Forward Yield Spread，18個月和3個月美債遠(yuǎn)期收益率之間的利差)，該利差高達(dá)200個基點以上。下圖顯示，該指標(biāo)與2年期/10年期利差走勢完全相反。

另一方面，在華爾街，每次2年期/10年期收益率曲線倒掛之前，質(zhì)疑的聲音也很多。

FHN Financial的吉姆·沃格爾說：“通常收益率曲線是對不遠(yuǎn)的未來的絕佳展望。然而，現(xiàn)在有太多東西在同時移動，它的準(zhǔn)確性和清晰度已經(jīng)開始下降。”

他表示，一個因素是美聯(lián)儲結(jié)束量化寬松政策(QE)以及俄烏戰(zhàn)爭(The Russia-Ukraine War)導(dǎo)致美國國債市場流動性“糟糕”。他說：“人們不一定會思考。他們正在做出反應(yīng)。人們不知道該怎么做，所以他們會購買3年期的債券，例如，當(dāng)人們通常對自己的選擇更加深思熟慮時。而這些選擇通常會影響曲線的準(zhǔn)確性?！?/font>