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債券頻道10年期通脹保值債券收益率指向零，這將推動廣泛的金融資產(chǎn)重新定價 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2022.04.12 15:15 隨著美聯(lián)儲(Fed)已經(jīng)準備好采取最果斷的措施遏制通脹，美國(USA)國債市場正朝著一個里程碑發(fā)展 - - 10年期實際利率指向0%。 由于貨幣當局的政策轉(zhuǎn)變，今年所有期限的美國國債收益率都出現(xiàn)了攀升，但在過去兩周中，接力棒已經(jīng)轉(zhuǎn)移到了受通脹保護的票據(jù)和債券上。它們的收益率被稱為“實際”，因為它們扣除了通脹。 對于收入可能隨著通脹上升而增加的借款人來說，實際利率代表了一種真實的貨幣成本。對于10年期利率，自2019年初以來一直為負值，除了在2020年3月的市場混亂期間短暫出現(xiàn)正數(shù)以外。10年期通貨膨脹保值債券 TIPS 從過去一周的-0.49%飆升至-0.15%。相比之下，11月份的谷底為-1.26%。
2019年以來大多時間為負的10年期實際收益率現(xiàn)在接近于零 _By Bloomberg 瑞銀(UBS)的證券部門美國利率策略主管邁克爾·克洛赫蒂表示：“美聯(lián)儲將收緊政策從根本上應(yīng)該支持更高的實際收益率?！?/font> 實際收益率為負的時代支持了對風險較高資產(chǎn)的需求 - - 金融環(huán)境寬松。為了讓通脹重新得到控制，美聯(lián)儲需要通過提高實際收益率來收緊通脹。這次的速度可能會更快。2018年底，隨著美聯(lián)儲緩慢收緊政策，10年期實際收益率在2016年退出負值區(qū)域后升至1%以上。 市場對美聯(lián)儲將加息幅度的預(yù)期急劇上升，與美聯(lián)儲會議日期相關(guān)的期貨現(xiàn)在預(yù)計其將在2023年年中達到3.15%左右的峰值，遠高于目前的0.25%-0.5%。高盛集團(Goldman Sachs)的首席經(jīng)濟學家簡·哈祖斯周五表示，有可能出現(xiàn)超過4%的情況。
3月FOMC公布的點陣圖：2022年底利率約為1.9%，2023年底利率約為2.8% _By Bloomberg DWS Investment Management的美洲首席投資官大衛(wèi)·比安科表示：“實際收益率高于零意味著股票和所有資產(chǎn)的估值都需要重新評估。美聯(lián)儲官員在對抗通脹方面需要非常有說服力，他們將采取行動。” 在俄羅斯(RUS)出兵烏克蘭(UKR)后的兩周內(nèi)，大宗商品價格飆升刺激了對TIPS的需求，實際收益率短暫回落至去年的低點。 然而，收益率隨后反彈至新冠疫情(Covid-19)前以來的最高水平是由實際收益率引領(lǐng)的，這表明投資者預(yù)計美聯(lián)儲將成功控制通脹。 克洛赫蒂表示：“通常情況下，經(jīng)濟走強會同時提升實際收益率和通脹預(yù)期，但激進的美聯(lián)儲為這兩者的分歧奠定了基礎(chǔ)，從而造成TIPS的極端波動。” 自3月23日以來，TIPS指數(shù)已下跌3.3%，今年累計跌幅為4.7%。而可比較的常規(guī)國債表現(xiàn)更糟 - - 年初至今暴跌7.8%。債券頻道 >>
主題：美國實際利率急升及其市場影響 | 評論：UBS Goldman DWS | 新聞源：Bloomberg ---END---
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