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債券頻道債券市場指標(biāo)顯示交易員對(duì)美國通脹的預(yù)期有所降溫 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2022.07.25 13:37 盡管目前尚不清楚消費(fèi)者價(jià)格(CPI)何時(shí)放緩，但債券市場愿意相信美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)將成功控制通貨膨脹。 債券市場指標(biāo)顯示，交易員的通脹前景已經(jīng)有所緩和，回到了2月份的水平，當(dāng)時(shí)俄烏戰(zhàn)爭(The Russia-Ukraine War)推高了大宗商品價(jià)格，加劇了全球供應(yīng)鏈問題。這也導(dǎo)致投資者押注美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)可能會(huì)更早結(jié)束加息，并且加息幅度低于此前的預(yù)期。
交易員的通脹預(yù)期 _By Bloomberg 衡量投資者通脹預(yù)期的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，即五年期遠(yuǎn)期盈虧平衡點(diǎn)，周四跌至2.02%，略低于2月18日的水平，也是2021年初以來的最低收盤水平。雖然上周五有所上升，但這一利率遠(yuǎn)低于4月份觸及的2.57%的關(guān)口，更接近美國央行試圖將政策穩(wěn)定在2%的水平。 哈特福德基金(Hartford Funds)的固定收益產(chǎn)品經(jīng)理喬·博伊爾表示：“盡管有一些因素超出了美聯(lián)儲(chǔ)的控制范圍，但當(dāng)你把目光放長遠(yuǎn)一些，看5年和10年后，市場相信通脹會(huì)得到控制?！?/font> ▉ 經(jīng)濟(jì)衰退或?qū)е旅缆?lián)儲(chǔ)收緊步伐放緩 人們越來越擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)目前采取的緊縮政策可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，這往往會(huì)產(chǎn)生反通脹的影響。美聯(lián)儲(chǔ)曾表示，有信心在對(duì)抗通脹和衰退之間保持平衡，但低迷的股價(jià)和10年期/2年期國債收益率曲線反轉(zhuǎn)(U.S. Treasury Yield Curve Inversions)表明投資者并不相信這一點(diǎn)。 最近一系列弱于預(yù)期的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也加重了這種擔(dān)憂，這反過來推動(dòng)市場人士降低對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)收緊步伐的預(yù)期。
7月會(huì)議加息75個(gè)基點(diǎn)升至78.7% _By FedWatch 本月早些時(shí)候公布的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)刺激了市場，預(yù)測美聯(lián)儲(chǔ)將在下次會(huì)議上加息100個(gè)基點(diǎn)。但事實(shí)證明，激進(jìn)的鷹派氛圍并沒有持續(xù)多久。截至發(fā)稿時(shí)，芝商所集團(tuán)(CME)的美聯(lián)儲(chǔ)利率觀察工具(FedWatch)顯示，市場預(yù)計(jì)7月加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為78.7%，利率升至2.25%-2.50%區(qū)間，而加息100個(gè)基點(diǎn)的概率為21.3%。市場預(yù)計(jì)9月再次加息50個(gè)基點(diǎn)的概率升至51.1%，而加息75個(gè)基點(diǎn)的可能降至41.4%。 經(jīng)歷了這些動(dòng)蕩后，交易員現(xiàn)在認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)終端利率將接近3.3%，而不是曾經(jīng)暗示的超過4%的水平，而峰值將在今年年底或明年年初左右，而不是2023年。 最近隱含加息的回調(diào)可能會(huì)推動(dòng)通脹預(yù)期回升，但美聯(lián)儲(chǔ)很高興看到投資者錨定了通脹預(yù)期。鮑威爾發(fā)誓要防止通貨膨脹的擔(dān)憂在公眾心中根深蒂固，而說服金融市場是其中的一個(gè)重要部分。 在上次會(huì)議上，因?yàn)槊苄髮W(xué)發(fā)布的通脹預(yù)期調(diào)查的初值大幅上升，推動(dòng)了美聯(lián)儲(chǔ)官員在6月份突然加息，幅度超過此前的預(yù)期。但隨后該指標(biāo)的終值低于了市場預(yù)期，大家也就都松了一口氣，這表明美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際上可能正在贏得公眾意識(shí)的戰(zhàn)斗。 與此同時(shí)，最近一次與消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)掛鉤的10年期美國國債拍賣取得了自2017年7月以來的最低出價(jià)與支付比率，這是一個(gè)潛在的信號(hào)，表明對(duì)通脹對(duì)沖的需求正在減弱。 美聯(lián)儲(chǔ)獲得動(dòng)力的不僅僅是長期預(yù)期，還有短期預(yù)期。通脹保值債券的兩年期盈虧平衡利率已從3月份的逾4.9%回落至3.1%左右。 Winshore Capital Partners的管理合伙人表示：“根據(jù)計(jì)算，通脹掉期交易顯示，投資者預(yù)計(jì)核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)的環(huán)比漲幅將在11月份之前恢復(fù)到疫情之前0.2%左右的水平。這將是從6月份達(dá)到的0.7%的高點(diǎn)大幅回落?！?/font> ▉ 通脹并未受到控制，因其已經(jīng)呈現(xiàn)廣泛性和持久性 不是每個(gè)人都相信通貨膨脹受到了控制。T.Rowe Price的投資組合經(jīng)理塞維爾認(rèn)為市場過于自滿。 事實(shí)上，過去已經(jīng)證明了這一點(diǎn)。近幾個(gè)月來，市場參與者和官員在多個(gè)場合表示，通脹已經(jīng)達(dá)到或接近峰值，但價(jià)格壓力已經(jīng)顯示出其廣泛性和持久性。 對(duì)于債券多頭來說，現(xiàn)在不同的是，經(jīng)濟(jì)顯示出更多惡化的跡象。申請失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)(UIWC)正在上升，消費(fèi)者信心正在下降，火熱的房地產(chǎn)市場正在降溫。 本周，美國還將發(fā)布第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的首次數(shù)據(jù)。在2022年前三個(gè)月實(shí)際上出現(xiàn)環(huán)比萎縮后，目前預(yù)計(jì)4月至6月期間經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)小幅增長，盡管沒有特別強(qiáng)勁。根據(jù)彭博調(diào)查的中值估計(jì)，年化季度環(huán)比增長0.4%。 最重要的是，供應(yīng)短缺帶來的價(jià)格壓力正顯示出一些緩解的跡象。大宗商品價(jià)格正在企穩(wěn)，而紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行衡量全球供應(yīng)鏈壓力的指標(biāo)6月份跌至2021年3月以來的最低水平。 對(duì)沖基金Wincrest Capital的創(chuàng)始人芭芭拉·安·伯納德表示：“市場預(yù)計(jì)，隨著人們對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，這可能是通脹的峰值?！?/font>債券頻道 >>
主題：美聯(lián)儲(chǔ)利率前景及其債市影響 | 新聞源：Bloomberg CNBC MarketWatch Reuters ---END--- 全能投資賬戶，一個(gè)賬戶把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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