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債券頻道10年期美債收益率升穿3.5%關口，議息會議前，投資者對美聯(lián)儲所謂的實施軟著陸的能力不太有信心 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2022.09.20 16:09 隔夜市場，美國(USA)國債收益率曲線出現更深程度的倒掛、美國股市進一步下跌以及美元走強。在美聯(lián)儲(Fed)議息會議前夕，市場已經開始提前做出準備。 ▉ 美債利率曲線倒掛 隔夜基準10年期美債收益率自2011年以來首次在盤中升穿了3.5%關口，再度締造了年內全球債券收益率飆升的一個新里程碑，因市場預計誓言遏制高通脹的美聯(lián)儲，本周料將連續(xù)第三次大幅加息75個基點。 數據顯示10年期美債收益率隔夜盤中一度觸及3.516%，突破了6月中旬以來債市的一道關鍵心理防線，此后略有回落，尾盤時交投于3.495%附近，全天上漲約3.9個基點。
隨著美聯(lián)儲加息，兩年期國債收益率接近4% _By Bloomberg 當然，隔夜美債市場的主要賣壓仍然集中在對美聯(lián)儲利率變動最為敏感的兩年期國債上，2年期美債收益率尾盤上漲7.3個基點報3.949%，盤中觸及2007年10月以來的新高。一旦2年期美債收益率在后市進一步升破關鍵的心理關口——4%，很可能將是美債市場又一個具有轟動效應的時刻。
美債收益率 _By CNBC 其他期限收益率周一也普遍上漲。3年期美債收益率上漲6.3個基點報3.898%，5年期美債收益率上漲5個基點報3.689%，30年期美債收益率上漲0.1個基點報3.518%。 ▉ 經濟衰退 短期美債收益率已連續(xù)數月超過較長期美債收益率，該征兆一般預示著美國經濟即將衰退。 MLIV Pulse調查結果顯示，大部分受調查者預計會出現進一步的倒掛。一些人認為，倒掛程度將達到1980年代初的水平，當時的美聯(lián)儲主席保羅?沃爾克大幅上調了借貸成本，以遏制惡性通脹。 這一前景突顯出，在人們擔心美聯(lián)儲在抗擊通脹的過程中可能會抑制經濟增長之際，看跌情緒正在積聚。多數經濟學家預計，美聯(lián)儲將在周四連續(xù)第三次加息75個基點，并將進一步收緊政策。MLIV調查的大多數受訪者表示，最好是押注美元上漲，44%的受訪者傾向于拋售股票。 上周，CPI數據公布之后，2年期美債收益率相對于30年期收益率的溢價水平，從上升角度來看已升至本世紀從未見過的幅度。在上周四，2年期美債收益率較30年期收益率一度高出35個基點，令2/30年期收益率曲線倒掛幅度超越8月觸及的高度，達到自2000年以來的最高水平。 美債利率曲線倒掛是美聯(lián)儲退出寬松政策時的典型現象，美債收益率曲線倒掛是廣受市場關注的指標之一，被許多分析師視為經濟衰退的潛在指標。 >> 法國興業(yè)銀行(Societe Generale)的首席貨幣策略師基特·朱克斯表示：“美聯(lián)儲發(fā)出的強烈信息是，他們希望通過提高利率來破壞需求，因此，我們是否會陷入衰退不是問題，而是何時陷入衰退的問題。我們很有可能遭遇硬著陸。” >> 嘉信理財(Charles Schwab)的首席固定收益策略師凱西·瓊斯表示：“債券市場預計，美聯(lián)儲將把利率推高到足以引發(fā)衰退的程度?！?/font> >> 牛津經濟研究院(Oxford Economics)高級經濟學家鮑勃·施瓦茨表示：“隨著收益率飆升和股價暴跌，金融市場又是糟糕的一周。令人不安的消費者價格報告是市場緊張情緒加劇的催化劑。通貨膨脹比預期的要高，引發(fā)了對美聯(lián)儲采取更積極政策反應的預期，并增加了經濟衰退的可能性?！?/font> ▉ 對美股影響
MLIV Pulse調查 _By Bloomberg 在股市方面，經濟衰退的前景以及借貸成本上升構成了決定性的調查結果。美股剛經歷了又一個痛苦的一周，反映出人們越來越擔心美聯(lián)儲的大舉加息行動將抑制經濟增長。標普500指數上周下跌4.8%，以科技股為主的納斯達克100指數下跌了5.8%。 44%的受訪者表示將在美聯(lián)儲召開會議前拋售股票。不過，最近的股市暴跌仍讓一些投資者得出了買入的結論：28%的投資者表示在美聯(lián)儲會議之前買入價值型股票，16%的投資者說做多所有股票，13%的投資者青睞成長型股票。 >> Richard Bernstein Advisors的固定收益部門主管邁克爾·康托普洛斯表示:“這將是美聯(lián)儲發(fā)出的又一個強硬信息。如果你是一名股票投資者，你最不想進入的象限是盈利增長減速和貨幣環(huán)境收緊的象限，而這正是我們正駛向的地方。” >> 美國銀行(Bank of America)策略師哈特內特表示：“通脹沖擊尚未結束，以及企業(yè)盈利下滑可能將美股推至新低。標普500指數從頂部到底部的平均跌幅為37%，熊市平均持續(xù)289天。這意味著本輪美股熊市或在10月結束，屆時標普500指數將跌至3020點，較當前水平低23%。美債收益率將創(chuàng)下新高，股市將創(chuàng)下新低。”
由于實際收益率攀升至正區(qū)間，股市承受了壓力 _By Reuters >> 高盛(Goldman Sachs)策略師莎朗·貝爾本周警告投資者不要逢低買入，并表示近期的反彈并不可持續(xù)。法國興業(yè)銀行和伯恩斯坦的分析師也表示，美股尚未觸底。 >> 野村證券(Nomura)國際跨資產策略師表示：“實際收益率上升是金融環(huán)境趨緊的最明顯表現之一，也是依賴過剩流動性的投機資產的核心逆風。” ▉ 對美元影響 調查得出的一個最強烈的信號是，受訪者認為規(guī)模約24萬億美元的美國國債市場還將面臨進一步的痛苦。美國國債市場的年度跌幅至少將達到1970年代初以來的最大水平。 70%受訪者表示，他們預計10年期美國國債收益率將在一個月內高于目前水平，只有30%的人預計收益率將下降。這一全球借貸基準今年已經翻了一番多，達到了3.4%以上，提高了從企業(yè)到購房者的借貸成本。 收益率上升的最大贏家之一可能是美元。今年以來，隨著美聯(lián)儲的加息舉措推高了美元收益率，美元一路飆升。包括花旗集團(CitiGroup)策略師表示：“唯一的避風港就是美元?！?/font> 花旗集團的數據顯示，鑒于今年以來全球股市已累計損失23萬億美元，美元與風險資產的反向關系使美元成為至少在2022年剩余時間里唯一的避風港。 追蹤美元兌全球10種貨幣的彭博美元現貨指數今年以來已飆升逾11%，創(chuàng)下該指數自2004年開始編制以來的最佳年度表現。美元走強之下，非美貨幣多數走弱。日元兌美元匯率繼續(xù)徘徊在24年來低點，距離備受關注的1美元兌145日元這一重要關口僅一步之遙；加拿大元兌美元的匯率則跌至近兩年來最低水平;澳元兌美元也處于多年來新低的邊緣。 分析人士表示，美元的強勢目前還不太可能有放緩的跡象。布朗兄弟哈里曼銀行(BBH)匯市策略主管溫勝表示：“市場對美聯(lián)儲收緊貨幣政策的重新定價，可能令美元在短期內保持全線買盤。從根本上來說，全球背景繼續(xù)有利于美元。” 加拿大帝國商業(yè)銀行(CIBC)也認為，現在就押注美元見頂還為時過早。該行外匯策略主管表示：“實際政策利率仍處于深度負值，金融環(huán)境過于寬松。” ▉ 市場觀點 ① 債市前景 >> Banque Lombard Odier首席經濟學家薩米·夏爾表示：“感覺本周將是成敗在此一舉的一周。上周我們經歷的重新定價帶來的焦慮還在，完全看不出市場情緒正在好轉。” >> 北方信托(Northern Trust)的首席經濟學家卡爾·坦南鮑姆表示：
>> LPL Financial的首席市場策略師賴安·德特里克表示：“我認為我們已經看到收益率出現了最大的上漲，但只要通脹壓力繼續(xù)出人意料地上行，利率波動可能仍然存在。我們仍然認為10年期美國國債收益率年底可能在2.75%-3.25%之間，但我們承認存在上行風險?！?/font> >> 野村證券(Nomura)駐悉尼利率策略師安德魯·蒂切赫斯特表示：“我們看到明確的跡象表明，各國央行不會放任通脹，并準備容忍衰退，如果這是他們控制通脹所需付出的代價，這意味著全球短期收益率將更高?！?/font> >> 野村和加州大學洛杉磯分校安德森管理學院經濟學家蒂切赫斯特表示：“若增加100個基點。這樣的舉措可能足以在短期內使美國兩年期收益率超過4%?！?/font> >> Trovio Group首席投資官戈爾表示：“我短期看空美國國債 -- 我認為收益率將在整個曲線上走高，直到美聯(lián)儲停止加息。那么在他們開始降息之前，我認為你會看到債券出現實質性反彈。在人們多年來忽視政府債券之后，它們現在再次變得更加重要?！?/font> ② 美聯(lián)儲觀察
9月加息概率 _By FedWatch 截至發(fā)稿時，芝商所集團(CME)的美聯(lián)儲利率觀察工具(FedWatch)顯示，市場預計9月加息75個基點的概率升至84%。加息100個基點的下滑至16%。
市場預測美聯(lián)儲終端利率 _By Reuters >> 加拿大蒙特利爾銀行(BMO)的美國利率策略主管伊恩·林根表示：“假設美聯(lián)儲點陣圖顯示終端利率將達到4.25%-4.50%，那么2年期美債收益率升破4%的路徑很容易想象得到。4.25%的水平可能是一個合理的目標，如果人們相信美聯(lián)儲將兌現維持利率在高位水平一段時間的承諾的話。” >> 洛杉磯韋德布什證券公司股票交易董事總經理邁克爾詹姆斯表示：“華爾街股市上漲，因為對沖基金認為美聯(lián)儲在周三加息時的語氣沒有市場預期的那么嚴厲。存在倉位以防萬一美聯(lián)儲的某些事情被證明不那么鷹派。我認為沒有人預測會發(fā)生這種情況，現在大多數人都處于負面陣營。” >> 橡樹資本管理公司(Oaktree Capital Management)的聯(lián)合投資組合經理丹妮爾·波利表示：“投資者似乎對美聯(lián)儲設計所謂的軟著陸(或不那么硬著陸)的能力不太有信心。”債券頻道 >>
主題：債券收益率 飚升及央行政策反應預測 | 新聞源：Bloomberg CNBC MarketWatch Yahoo ---END---
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