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債券頻道分析：中國(guó)央行已經(jīng)打通數(shù)千億規(guī)模的融券通道，國(guó)債漲勢(shì)會(huì)逆轉(zhuǎn)嗎？ |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2024.07.05 17:30 央行觀察人士表示，盡管中國(guó)人民銀行(PBoC)已經(jīng)打通了數(shù)千億元人民幣規(guī)模的國(guó)債融券通道，并可能采取高烈度的干預(yù)措施；這些措施可能會(huì)在短期內(nèi)推動(dòng)國(guó)債暴跌，但最終，由于基本面沒(méi)有發(fā)生根本性的變化，這些措施將無(wú)法扭轉(zhuǎn)國(guó)債上漲的趨勢(shì)。 >> 北歐斯安銀行(SEB)的亞洲策略主管尤金妮婭·維克托里諾表示：“由于央行計(jì)劃出售債券，中國(guó)10年期國(guó)債收益率將升至2.5%。收益率可能會(huì)上升，盡管這種影響可能只是短期的，因?yàn)槭袌?chǎng)上流動(dòng)性過(guò)剩。隨著與美國(guó)(USA)國(guó)債收益率的利差收緊，這也將為人民幣提供支撐。只要在中國(guó)有吸引力收益的可投資資產(chǎn)短缺，這一舉措效果的持續(xù)性就不確定。政府債券仍然是首選的投資選擇。” >> U-shine Investment Group的聯(lián)席首席投資官徐永斌表示：“央行的行動(dòng)仍然難以改變債券的趨勢(shì)，基本面起著關(guān)鍵作用。數(shù)千億元很可能只會(huì)改變市場(chǎng)的短期動(dòng)能。30年期國(guó)債一次發(fā)行數(shù)百億元，或央行必須有數(shù)千億元的頭寸才能扭轉(zhuǎn)30年期債務(wù)的持續(xù)下降趨勢(shì)。我仍然認(rèn)為，央行的行動(dòng)是為了防止30年期國(guó)債收益率跌破2.4%，這對(duì)它來(lái)說(shuō)是一個(gè)關(guān)鍵位置。” 一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，央行的行動(dòng)完全可以扭轉(zhuǎn)勢(shì)頭，并給國(guó)債收益率，尤其是長(zhǎng)期國(guó)債收益率設(shè)定底線。 >> 澳新銀行(ANZ)的中國(guó)區(qū)高級(jí)中國(guó)策略師邢兆鵬表示：“鑒于長(zhǎng)期政府債券的市場(chǎng)深度非常有限，央行可以借入的債券規(guī)模可能會(huì)對(duì)收益率曲線產(chǎn)生可持續(xù)的影響。30年期國(guó)債日均成交額僅1000億元。與央行的能力相比，規(guī)模太小。短期內(nèi)，10年期國(guó)債收益率的下限可能為2.25%，30年期國(guó)債可能為2.50%。央行只想維持向上傾斜的收益率曲線，以避免金融不穩(wěn)定。目前2.25%至2.40%的合理區(qū)間過(guò)于接近底部?！?/font> 一些機(jī)構(gòu)表示，此舉將造成廣泛影響，而目的可能有好幾個(gè)；無(wú)論結(jié)果如何，最終可能至少需要?jiǎng)佑秘泿耪吖ぞ咭缘窒涑樽叩牧鲃?dòng)性。 >> 渣打銀行(Standard Chartered)的中國(guó)宏觀策略主管貝基·劉表示：“央行希望減少風(fēng)險(xiǎn)管理較弱的小型機(jī)構(gòu)的期限錯(cuò)配。即簡(jiǎn)單地試圖避免發(fā)生在硅谷銀行(Silicon Valley Bank)倒閉身上的事情。央行還希望收益率曲線(Yield Curve)保持向上傾斜，以保障銀行業(yè)的盈利訥訥管理，并避免向宏觀經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)前景發(fā)出非常負(fù)面的信號(hào)。我們認(rèn)為他們的重點(diǎn)將仍然是曲線的10-30年部分，對(duì)前端的關(guān)注較少。但此舉可能會(huì)耗盡銀行間流動(dòng)性（即中國(guó)央行出售國(guó)債并從市場(chǎng)抽走現(xiàn)金），可能需要通過(guò)降低流動(dòng)性條件，如降低存款準(zhǔn)備金率(RRR)，來(lái)抵消。”債券頻道 >>
主題：中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)觀察 | 新聞源：Bloomberg ---END--- 全能投資賬戶，一個(gè)賬戶把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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