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債券頻道分析：發(fā)行量激增的情況下，美聯(lián)儲降息疊加QT是否會再次導(dǎo)致債市風(fēng)險(xiǎn)暴露 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2024.07.15 03:20 去一年美國(USA)國債發(fā)行量飆升，這引發(fā)了市場參與者的擔(dān)憂，即有足夠的需求嗎？尤其是在利率下降而最大買家退出的情況下。 自2023年初以來，美國財(cái)政部(USTD)已發(fā)行2.23萬億美元的國債。到目前為止，市場似乎已經(jīng)輕松地承接了這巨大的發(fā)行量，這從國債與其他無風(fēng)險(xiǎn)利率的定價(jià)中可以看出，比如隔夜指數(shù)掉期的定價(jià)保持相對穩(wěn)定。 但有人擔(dān)心，美聯(lián)儲(Fed)最終降息和縮減資產(chǎn)負(fù)債表(QT)，將給融資市場帶來壓力。一些人擔(dān)心，這種壓力甚至可能類似于四年前迫使央行干預(yù)的動(dòng)蕩。 >> Apollo Global Management的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家托斯滕·斯洛克表示，我認(rèn)為，一旦美聯(lián)儲開始降息，可能是在9月，家庭和貨幣市場基金的興趣可能會下降，導(dǎo)致短期利率面臨上行壓力。他在一份報(bào)告中寫道：“在美聯(lián)儲進(jìn)行QT的同時(shí)，增加未償還的國債數(shù)量會增加融資市場發(fā)生事故的風(fēng)險(xiǎn)，這就是我們在2019年9月回購市場上看到的情況?！?/font>
國債占債務(wù)總量的份額持續(xù)走高 _By Bloomberg 華爾街的其他人不同意。隨著美聯(lián)儲將利率上調(diào)至幾十年來的最高水平，投資者紛紛涌入貨幣基金市場，最新數(shù)據(jù)顯示資產(chǎn)總額為6.14萬億美元，略低于上周創(chuàng)下的歷史新高，以獲得更高的回報(bào)。他們說，這些資金池將保持高位。 >> Allspring Global Investments的高級投資組合經(jīng)理邁克·伯德表示：“在美聯(lián)儲的寬松周期中，國債需求下降的想法有點(diǎn)過頭了。特別是貨幣基金，他們將繼續(xù)有足夠的胃口。這種需求不會消失?！?/font> >> 摩根大通(JPMorgan)的美國短期利率主管特蕾莎·胡表示：“在過去的三個(gè)降息周期中，除非美聯(lián)儲在寬松周期中走得更遠(yuǎn)，否則資金不會從貨幣市場基金中流出，因此資金會繼續(xù)涌入。至少目前4%至5%的收益率仍然相當(dāng)高。” 自美聯(lián)儲于2022年3月首次加息以來，約1.33萬億美元流入美國貨幣基金，其中一半以上來自家庭。 >> Federated Hermes Investors的全球流動(dòng)性市場首席投資官德博拉·坎寧安表示：“資產(chǎn)可能達(dá)到7萬億美元，特別是因?yàn)閬碜云髽I(yè)等機(jī)構(gòu)投資者的大部分現(xiàn)金尚未轉(zhuǎn)移。”債券頻道 >>
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