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債券頻道美國國債市場繼續(xù)按照高速寬松前景定價，這意味著風(fēng)險即將暴露 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2024.09.03 23:30 美國(US)國債繼續(xù)上漲，因為投資者預(yù)計美聯(lián)儲(Fed)將加快降息步伐，以避免經(jīng)濟(jì)陷入衰退。 截至發(fā)稿時，2年期美債收益率下跌7個基點，至3.85%；相比之下，4月底該利率曾高達(dá)5%。截至發(fā)稿時，隔夜指數(shù)掉期(OIS)的定價顯示，交易員預(yù)計，美聯(lián)儲將在未來12個月內(nèi)將基準(zhǔn)利率下調(diào)兩個百分點以上，這將是自20世紀(jì)80年代以來經(jīng)濟(jì)未陷入衰退情況下的最快的降息步伐。 對于債券多頭來說，風(fēng)險即將暴露。如果美國勞工統(tǒng)計局(BLS)周五公布的就業(yè)形勢報告/大非農(nóng)(NFP)顯示就業(yè)增長加速而失業(yè)率下降，這意味著美聯(lián)儲可以逐步的推進(jìn)貨幣寬松，從而導(dǎo)致美債暴跌。 >> Columbia Threadneedle Investments的全球利率策略師埃德·侯賽因表示：“如果你錯過了此前的大幅反彈，現(xiàn)在追漲會有點危險。我們正在分析就業(yè)市場企穩(wěn)或快速惡化的可能性。這是今年剩余時間的爭論焦點?！?/font>
在經(jīng)濟(jì)衰退之外很少見到的50個基點的降息 _By Bloomberg 自4月下旬以來，美國國債的漲幅已超過6%，因為投資者預(yù)計，通脹降溫將促使政策制定者啟動降息周期。然而，同樣的驅(qū)動因素在去年年底也觸發(fā)了反彈，但美聯(lián)儲并沒有很快降息，隨后美債暴跌。 嚴(yán)格來說，現(xiàn)在的情況更為棘手，根本上是因為美聯(lián)儲也在做兩手準(zhǔn)備。 推動50基點降息的理由很充分。BLS上一份非農(nóng)報告顯示，失業(yè)率升至近三年來的最高點，就業(yè)增長降至后疫情時期的最低水平，也就是說這兩點繼續(xù)惡化，即構(gòu)成充分理由。重要的是，在最近的杰克遜霍爾研討會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)表示，優(yōu)先事項已從遏制通脹轉(zhuǎn)向保護(hù)就業(yè)，并表示勞動力市場的任何進(jìn)一步降溫都是“不受歡迎的”，他沒有使用“漸進(jìn)”一詞來描述其即將采取的行動的步伐，一些投資者認(rèn)為這為快速行動打開了大門。 推動25基點降息的理由似乎更充分。BLS上一份非農(nóng)報告引發(fā)的擔(dān)憂很快就消散了，因為后續(xù)數(shù)據(jù)表明，美國經(jīng)濟(jì)似乎不太可能突然陷入衰退，如高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)就將美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的概率下調(diào)至20%。 >> 彭博資訊(Bloomberg Intelligence)的策略師西蒙·懷特表示：“冷靜地看待數(shù)據(jù)，很難看出，未來3-4個月衰退的可能性似乎不大，如何證明200多個基點的降息是正確的。經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對緩慢；只有像我們最近看到的那樣，市場迅速下跌，引發(fā)了衰退誘導(dǎo)的反饋循環(huán)，才能證明預(yù)期的大幅降息是合理的。” >> 瑞銀全球財富管理公司(UBS Global Wealth Management)的應(yīng)稅固定收益策略主管萊斯利·法爾科尼奧表示：“我們認(rèn)為市場定價太高，太早了。我們?nèi)匀徽J(rèn)為軟著陸是可能的結(jié)果。我們會在這里增加利率風(fēng)險，但等待更好的水平。”債券頻道 >>
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