債券頻道

中國國債基準(zhǔn)收益率創(chuàng)新低導(dǎo)致干預(yù)風(fēng)險增加，收益率曲線趨陡

要點：

? 中國(CHN)的主權(quán)收益率曲線(Yield Curve)正在變陡，這一發(fā)展可能會受到貨幣當(dāng)局的歡迎，因為其干預(yù)的目的就是推動投資者放緩購買長期國債。

? 本周，在曲線的前端，買盤更加強勁，這推動2年期和10年期債券的收益率利差擴大至7月以來的最高水平。

? 荷蘭國際集團(ING)的大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家林恩·宋表示：“重點應(yīng)該放在收益率曲線的形狀上，而不是試圖推高所有收益率。”

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編輯：王真發(fā)布時間：2024.09.06 15:50

中國(CHN)的主權(quán)收益率曲線(Yield Curve)正在變陡，這一發(fā)展可能會受到貨幣當(dāng)局的歡迎，因為其干預(yù)的目的就是推動投資者放緩購買長期國債。

本周，在曲線的前端，買盤更加強勁，這推動2年期和10年期債券的收益率利差擴大至7月以來的最高水平。這與中國人民銀行(PBoC)在8月的首次公開市場國債買賣操作同向，當(dāng)時，央行買入短期債券并出售長期債券，凈買入1000億國債。

>> 荷蘭國際集團(ING)的大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家林恩·宋表示：“重點應(yīng)該放在收益率曲線的形狀上，而不是試圖推高所有收益率。央行很可能擔(dān)心，由于風(fēng)險偏好疲軟，長期債券超買。作為這些債券的主要持有人，銀行很容易受到拋售的影響?！?/font>

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干預(yù)風(fēng)險加劇，中債收益率曲線趨陡 _By Bloomberg

本周，中國10年期國債收益率觸及歷史新低，預(yù)示著央行可能展開進一步的干預(yù)。

知情人士周四表示，央行上周從一級交易商手中購買的一些特殊主權(quán)債券正在二級市場出售。隨著長期經(jīng)濟疲軟、降息預(yù)期和缺乏有吸引力的投資選擇繼續(xù)推動債務(wù)需求，遏制債券的無情漲勢一直是央行面臨的挑戰(zhàn)。

>> 澳新銀行(ANZ)的高級中國策略師邢兆鵬表示：“央行8月的債券購買和銷售表明了其控制收益率曲線形狀的決心。收益率曲線更陡是保持銀行息差的關(guān)鍵，因為貸款人的任務(wù)是通過發(fā)放貸款來促進經(jīng)濟增長。我們預(yù)計，隨著央行在月底下調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率(RRR)，收益率曲線將趨于平緩。收益率曲線變陡是不可持續(xù)的。”債券頻道 >>