債券頻道

央行干預(yù)推動(dòng)的漲幅全部回吐，中國基準(zhǔn)10年期政府債券收益率創(chuàng)歷史新低

要點(diǎn)：

? 盡管中國人民銀行(PBoC)已經(jīng)通過拋售發(fā)出了最強(qiáng)烈的警告，但中國(CHN)的債券投資者繼續(xù)大舉買入國債，并推動(dòng)國債收益率創(chuàng)下新低。

? 周四，中國基準(zhǔn)10年期政府債券收益率收于歷史新低，而30年期國債收益率下跌至近20年來的最低水平。

? 驅(qū)動(dòng)這一輪漲勢(shì)的是：① 頭部銀行下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期；② 傳聞將允許抵押貸款進(jìn)行再融資；③ 預(yù)計(jì)央行將降準(zhǔn)和/或降息以刺激增長。

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要聞?lì)l道編輯王真 | 市場(chǎng)矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯：王真發(fā)布時(shí)間：2024.09.05 17:30

盡管中國人民銀行(PBoC)已經(jīng)通過拋售發(fā)出了最強(qiáng)烈的警告，但中國(CHN)的債券投資者繼續(xù)大舉買入國債，并推動(dòng)國債收益率創(chuàng)下新低。

周四，中國基準(zhǔn)10年期政府債券收益率收于歷史新低，而30年期國債收益率下跌至近20年來的最低水平。

驅(qū)動(dòng)這一輪漲勢(shì)的是：① 頭部銀行下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期；② 傳聞將允許抵押貸款進(jìn)行再融資；③ 預(yù)計(jì)央行將降準(zhǔn)和/或降息以刺激增長。

上個(gè)月，央行進(jìn)行了首次公開市場(chǎng)國債操作，出售了長期債券，購買了短期債券，試圖遏制收益率曲線(Yield Curve)長端的下跌。然而，投資者對(duì)中國債券的巨大需求以及降息預(yù)期上升在一定程度上吸收了央行的行動(dòng)。

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中國長期債券收益率再創(chuàng)歷史新低 _By Bloomberg

>> 澳新銀行(ANZ)的高級(jí)中國策略師邢兆鵬表示：“我們看到，在美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)9月降息之后，中國央行降息的可能性越來越高。由于迫切需要支持經(jīng)濟(jì)，央行可能會(huì)放松對(duì)收益率曲線控制(YCC)的力度?！?/font>

一些分析人士稱，央行在提振經(jīng)濟(jì)的同時(shí)抑制債券反彈構(gòu)成矛盾。盡管如此，央行的入市干預(yù)還是產(chǎn)生了一些影響。短期債券本周領(lǐng)漲，周三將3年期/10年期利差升至2020年以來的最高水平。

>> 高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)的策略師陳新泉表示：“央行的舉措是中國式的收益率曲線控制。目前，為中國長期國債收益率設(shè)定下限的努力似乎是有效的，但國內(nèi)需求疲軟和市場(chǎng)情緒不佳可能會(huì)在中期內(nèi)推動(dòng)收益率下降?！?/font>

>> 匯豐控股(HSBC Holdings)的固定收益研究全球主管史蒂文·梅杰表示：“雖然正如人們普遍預(yù)期的那樣，央行一直在通過出售長期債券以干預(yù)利率水平，但對(duì)債券收益率最重要的是經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和政策利率的方向。我們預(yù)計(jì)，到年底，中國10年期國債收益率將降至2%，到2025年底將降至1.8%。”債券頻道 >>

主題：中國債市觀察 | 新聞源：Bloomberg

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