資訊流  宏觀  直播  策略  日歷  |  原油  黃金  美指  外匯  股指  商品  |  教育  知否  |  經(jīng)紀(jì)商  全能投資賬戶  期貨開戶

債券頻道

隨著政府干預(yù)的加強，短期中債基準(zhǔn)收益率跌至實際借貸利率之下

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時間：2024.09.11 12:00

中國(CHN)對政府債券市場的干預(yù)導(dǎo)致了整個收益率曲線(Yield Curve)的異常，包括非基準(zhǔn)特殊政府債券交易激增和短期債券收益率暴跌。

根據(jù)官方數(shù)據(jù)，周二，中國人民銀行(PBoC)可能通過拋售10年期債券和買入1年期債券以使收益率曲線趨陡，導(dǎo)致前者交易量飆升八倍，后者收益率暴跌至低于隔夜拆借利率水平。

央行的最終目標(biāo)可能是通過擴大長期債券相對于短期債券的收益率溢價，使收益率曲線更加陡峭，從而在保持低借貸成本的同時限制債務(wù)市場的投機行為。這些往往不透明的操作讓交易員們坐立不安，因為這意味著債券短期前景高度不確定。

中國1年期國債收益率暴跌至隔夜回購利率水平之下 _By Bloomberg

>> 華僑銀行(OCBC Bank)的外匯和利率策略主管弗朗西斯·張表示：“公開市場操作項下的這些債券買賣不太可能改變市場交易的整體方向。但這可能會為長期收益率設(shè)定一個臨時下限，并有助于維持短期和長期收益率之間的息差。”

交易員表示，幾天來，國有銀行一直在出售一種主要由央行持有的特殊國債，這表明貨幣當(dāng)局正在尋求減緩長期收益率的急劇下降。此舉導(dǎo)致周二此類債券交易額達到166億元人民幣，而前一交易日僅為22億元人民幣。

另一方面，交易員表示，銀行也在購買短期票據(jù)，壓低了前端收益率。這使得1年期國債收益率在周二降至比隔夜回購利率低近60個基點的水平，這是自2021年以來的最大利差。這種利差很罕見，表明交易員用借來的現(xiàn)金購買債券是虧損的。

這些操作與央行8月的做法一致，當(dāng)時央行購買了短期票據(jù)并出售了長期票據(jù)。

>> 渣打銀行(Standard Chartered)的中國宏觀策略主管貝基·劉表示：“這種操作可能會持續(xù)下去，并可能導(dǎo)致對短期中國政府債券的持續(xù)競購。短期債券購買是必要的，以保持央行資產(chǎn)負債表的擴張 - - 或者至少不收縮 - - 并確保央行正在注入而不是從市場上撤出流動性。如果央行繼續(xù)打算出售更多長期債券以保持收益率曲線陡峭，他們必須購買更多的短期債券?！?/font>