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債券頻道

隨著動(dòng)蕩的一周結(jié)束，美債收益率的急劇上行勢(shì)頭可能已經(jīng)結(jié)束

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時(shí)間：2024.11.08 23:00

長(zhǎng)期美國(guó)(US)國(guó)債將迎來(lái)自9月初以來(lái)最大的周漲幅，盡管2024年美國(guó)總統(tǒng)大選(2024 US Pre-sidential Election)前后的這五個(gè)交易日債市波動(dòng)劇烈。

截至發(fā)稿時(shí)，10年期美債收益率下跌2.9個(gè)基點(diǎn)，至4.314%；本周該利率最高曾觸及4.757%，較這一水平下跌了45個(gè)基點(diǎn)。重要的是，大選推動(dòng)的漲勢(shì)已經(jīng)放緩，日線級(jí)別已經(jīng)掉頭。

與此同時(shí)，2年期美債收益率下跌2.6個(gè)基點(diǎn)，至4.246%。30年期美債收益率本周跌幅擴(kuò)大至10個(gè)基點(diǎn)以上，為9月初以來(lái)最大周跌幅。

美債收益率短期內(nèi)如此飆升，歸因于市場(chǎng)參與者對(duì)特朗普(Donald Trump)勝選可能引發(fā)通脹反撲的擔(dān)憂，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)降息空間受限甚至可能提前停止降息；利率急劇回落，歸因于預(yù)期就是預(yù)期，預(yù)期是未來(lái)，至少是幾個(gè)月之后，而現(xiàn)實(shí)是美聯(lián)儲(chǔ)正在進(jìn)一步降息，而特朗普的一攬子競(jìng)選承諾轉(zhuǎn)化為行政樓，尤其是法案需要時(shí)間，有些十分激進(jìn)的議程可能最終無(wú)法實(shí)現(xiàn)。

30年期美債收益率錄得9月初以來(lái)最大周跌幅 _By Bloomberg

>> 瑞穗銀行(Mizuho Bank)的利率策略師伊芙琳·戈麥斯·利希蒂表示：“市場(chǎng)參與者認(rèn)為，政策措施可能不會(huì)像以前想象的那么快出臺(tái)。這種市場(chǎng)走勢(shì)看起來(lái)像是一種戰(zhàn)術(shù)舉措。”

▌?lì)A(yù)期利率曲線上移

美聯(lián)儲(chǔ)周四將政策利率下調(diào)了25個(gè)基點(diǎn)，符合預(yù)期，部分央行觀察人士預(yù)計(jì)12月18日可能再次降息。美聯(lián)儲(chǔ)在9月大幅降息50個(gè)基點(diǎn)以啟動(dòng)這個(gè)寬松周期，旨在防止勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步疲軟，因?yàn)橥浡室呀抵撩缆?lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。

盡管如此，選舉結(jié)果促使幾家華爾街銀行預(yù)測(cè)，假設(shè)新政府的政策生效，明年美聯(lián)儲(chǔ)的降息速度將放緩。

巴克萊銀行(Barclays)預(yù)計(jì)，根據(jù)“美國(guó)大選的結(jié)果以及可能實(shí)施的進(jìn)口關(guān)稅和更嚴(yán)格的移民限制”，明年降息幅度將比之前的預(yù)期少兩次。道明證券(TD Securities)預(yù)計(jì)2025年上半年將暫停降息，而高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)根據(jù)鮑威爾在本周降息后的評(píng)論預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)將跳過(guò)5月的降息。明年上半年在1月，3月和5月將召開(kāi)政策會(huì)議。

▌波動(dòng)性激增

美國(guó)大選前的不確定性將美國(guó)國(guó)債波動(dòng)性指標(biāo)推高至一年多來(lái)的最高水平。盡管目前價(jià)格波動(dòng)指標(biāo)有所放緩，ICE美國(guó)銀行MOVE指數(shù)本周創(chuàng)下2023年4月以來(lái)的最大跌幅，但投資者仍對(duì)特朗普是否會(huì)全面實(shí)施他在競(jìng)選期間承諾的關(guān)稅和減稅措施感到不安。

這引發(fā)了人們對(duì)債券衛(wèi)士(Bond Vigilantes)發(fā)動(dòng)突襲的擔(dān)憂，這是資深策略師亞德尼(Edward Yardeni)在20世紀(jì)80年代初創(chuàng)造的一個(gè)術(shù)語(yǔ)，用來(lái)描述那些試圖通過(guò)出售債券或威脅這樣做來(lái)對(duì)政府財(cái)政政策施加影響的投資者。與此同時(shí)，鮑威爾在美聯(lián)儲(chǔ)周四決定降低利率后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，美國(guó)債市的近期趨勢(shì)是不可持續(xù)的。

盡管如此，本周美國(guó)國(guó)債拍賣(Bond Auction)進(jìn)展順利，包括出售30年期證券吸引了強(qiáng)勁的需求。美聯(lián)儲(chǔ)決定進(jìn)一步放松貨幣政策，并發(fā)出更多降息信號(hào)，這為投資者購(gòu)買美國(guó)國(guó)債提供了另一個(gè)理由。

>> 彭博資訊(Bloomberg Intelligence)的策略師 文·拉姆表示：“這些動(dòng)態(tài)并不意味著市場(chǎng)已經(jīng)早先對(duì)特朗普交易的擔(dān)憂緩解。相反，美國(guó)國(guó)債的反彈和美元走強(qiáng)的放緩必須放在我們自10月初以來(lái)看到的收益率持續(xù)上升的背景下看待?！?/font>