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債券頻道隨著美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向鷹派，債券市場迅速調(diào)整了利率和通脹預(yù)期 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2021.12.07 15:00 隨著美聯(lián)儲(Fed)完全推翻了自己對通脹前景的定位，債券交易員對央行抑制通脹能力的信心面臨40年來最大的考驗(yàn)。 美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)上周告訴國會議員，通脹已變得“更加持久”并且不應(yīng)再被稱為“暫時(shí)性”之后，其他官員也轉(zhuǎn)變了對通脹前景的表述。他們表示，高通脹率將“持續(xù)到2022年”，這為央行討論以更快的速度縮減資產(chǎn)購買(Taper)奠定了基礎(chǔ)。 市場的反應(yīng)是賣出短期債券和買入長期債券，使短期利率飆升而長期利率暴跌，押注收益率曲線(Yield Curve)趨平， 以定位最終控制通脹并遏制經(jīng)濟(jì)增長的前景。
通脹預(yù)期：5年和10年的通脹預(yù)期指標(biāo)大幅回落 _By Bloomberg 與此同時(shí)，分析師預(yù)計(jì)，11月，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)將同比攀升6.7%，高于10月的6.2%。這將是1980年代初以來的最高水平。并且通脹可能繼續(xù)上升的前景將繼續(xù)打壓市場對央行能夠游俠控制通脹的信心。 Glenmede Investment Management的首席投資官杰森·普萊德表示：“我們認(rèn)為通脹壓力將在明年緩解。預(yù)計(jì)供應(yīng)鏈問題將逐步得到解決，工資增長放緩。在短期內(nèi)，更高的通脹數(shù)據(jù)將給美聯(lián)儲施加壓力，要求其加快行動，并 造成近期短期國債收益率的大幅攀升?！?/font> 長期來看，債券市場對通脹 峰值即將來臨的看法增強(qiáng)了信心。近期以石油為首的大宗商品價(jià)格暴跌，給債券市場的通脹指標(biāo)下行提供了動力 - - 5年 期和10年期損益兩平率 Breakeven Rate - - 已 從1個(gè)月前的峰值水平大幅回落。 貝萊德(BlackRock)的美洲 基本固定收益主管鮑勃·米勒表示：“我們一直在做空頭通脹預(yù)期指標(biāo)，它們的定價(jià)預(yù)計(jì)看起來將更合理一些。我們預(yù)計(jì)10年期 損益兩平率將從目前的水平下降至2.25%。我們預(yù)計(jì)CPI將在明年第一季度末達(dá)到峰值，而長期損益兩平率已經(jīng)反映了通脹走高將持續(xù)更長時(shí)間 的觀點(diǎn)。” 美聯(lián)儲的鷹派基調(diào)也促使收益率曲線更加明顯趨平， 短期利率上升而長期利率下降，反映了長期增長和通脹放緩的前景。 不過，Glenmede的 普萊德表示，這一動態(tài)很可能反映出養(yǎng)老基金和其他長期投資者決定出售過去18個(gè)月表現(xiàn)良好的短期債券并將盈利分配給長期債券。即將發(fā)售的10年期和30年期國債將測試當(dāng)前 收益率水平的市場需求，并可能在通脹報(bào)告發(fā)布之前進(jìn)行拍賣。 債券收益率的低水平也表明市場認(rèn)為美聯(lián)儲的緊縮周期將被證明是溫和的，部分原因是在金融 狀況收緊期間，高估的債券和股票估值尤其脆弱。 由于2018年底市場動蕩不斷升級，并蔓延到整個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，美聯(lián)儲停止了上一輪緊縮周期，鑒于自疫情(Covid-19)爆發(fā)以來企業(yè)和政府債務(wù)水平進(jìn)一步膨脹，這種問題可能再次出現(xiàn)。周五2023年12月至2024年12月歐洲美元期貨合約的反轉(zhuǎn)表明交易員押注未來幾年政策收緊 的空間有限。 普萊德說：“美聯(lián)儲需要隨著時(shí)間的推移使政策正?；麄円残枰⌒?，不要太快撕掉創(chuàng)可貼 ?！?/font> 貝萊德的米勒表示，債券市場的表現(xiàn)好像美聯(lián)儲只會將隔夜利率推高至1.50%至1.75%左右， 他說：“我們預(yù)期達(dá)到這一水平美聯(lián)儲將暫停一段時(shí)間并評估經(jīng)濟(jì)增長和通脹前景，但利率最終可能會超過這一水平，這將使當(dāng)前水平的長期收益率過低 ?！?/font>債券頻道 >>
主題：美國通脹前景預(yù)測 | 評論：GlenmedeInvestment BlackRock | 新聞源：Bloomberg ---END---
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