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債券頻道隨著對經濟衰退的擔憂日益加劇，多數機構預計美債拋售已經結束，但利率也將受限 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2022.07.04 12:25 在錄得有史以來最大上半年跌幅之后，美國(USA)國債市場似乎會展開反彈，因為經濟疲軟甚至衰退可能會吸引一些投資者買入國債以規(guī)避風險。 隨著對經濟衰退的擔憂日益加劇，對美國政策利率最終的水平已經下調，一些買家正在加速買入，因收益率遠高于近年的水平。即使如此，也無法跑贏通脹。 “2022年的最后六個月不應該像今年前半年那樣難看，但它不會很好，”由亞歷克斯·羅維爾領導的摩根大通(JPMorgan)的策略師在一份報告中表示。在他們看來，通脹和衰退風險之間的持續(xù)搖擺將導致收益率從目前的水平上升，而美國國債曲線(Yield Curve)則趨于平緩。
上半年，美國國債市場錄得有史以來最大的跌幅 _By Bloomberg 當然，對于許多人來說，比過去六個月更糟糕的市場狀況是很難想象的，因為那已經是最糟糕的情況了?；趶V泛關注的國債指數，投資者經歷了至少1970年代初的任何一年都更痛苦的前半年。 不僅僅是美國債務的持有者一直在承受打擊。雖然美國國債指數上半年下跌了近10%，但從德國(GER)和意大利(ITA)到巴西(BRA)和新西蘭(NZL)，利率的上行壓力在全球蔓延。就連日本(JPN) - - 長期以來一直是超寬松貨幣政策的堡壘 - - 也面臨著收益率上升的壓力。 經濟衰退與通脹并存可能會使國債市場陷入癱瘓，投資者正在努力了解采取何種策略，尤其是在市場流動性不佳的時候。 早些時候的拋售已經結束，但很少有人押注收益率明顯下降，而且頭寸似乎相當平衡。雖然防止利率大幅上升或下跌的尾部風險 Tail Risks 的衍生品交易吸引了一些投資者，但總體規(guī)模有限。
通脹處于上世紀80年代初以來的最高水平 _By Bloomberg “我們是否看到通貨膨脹峰值？我認為我們很有可能，但這很難預測，“Allspring Global In-vestments的高級投資組合經理珍妮特·里林表示，該公司管理著5,410億美元的資產?！巴泴⒈３窒喈敻叩乃?，因此美聯(lián)儲(Fed)將繼續(xù)積極加息?！?/font> 對央行大幅加息的預期 - - 以及對這可能如何打擊增長的擔憂 - - 在前端期限衍生品合約的定價中顯而易見。交易員仍然認為7月加息75個基點的可能性略高于50個基點，他們認為基準 - - 目前在1.25%至1.5%的范圍內 - - 到年底攀升至3.3%左右。 但利率也不會太高，明年第一季度不到3.4%，并且2023年內將降息超過50個基點。與幾周前相比，這是一個非常顯著的轉變，當時終端利率高于4%，并且可能在2023年年中左右達到這個水平。 與此同時，市場對消費者價格指數(CPI)上漲步伐的預期也有所下降，債券市場衡量通脹預期的指標 - - 10年期損益兩平率 Breakeven Rate - - 已降至2.36%的水平。
FOMC在6月的點陣圖預計 - - 今年年底利率升至3.4% → 峰值利率在2023年達到，為3.8% → 2024年 年底利率降至3.25% → 中性利率仍為2.5% _By Bloomberg 太平洋投資管理公司(PIMCO)的基金經理艾琳·布朗是那些認為經濟“接近通脹將破壞增長的轉折點”的人之一。她說，一旦通脹“開始達到頂峰”，她將尋求購買2年期至5年期國債，因為當交易員開始更積極地定價美聯(lián)儲最終可能不得不實施的降息時，這些期限的國債將受益。 Nuveen Investments的首席投資官賽拉·馬利克表示，她的公司正在再次小幅增加債券敞口?！懊缆?lián)儲需要看到通脹數據的持續(xù)放緩，然后才能通過降息來擺脫困境。他們很難避免經濟衰退，”她說。 這種情況下，預計債券市場將繼續(xù)保持高波動性，尤其是在一些關鍵經濟指標公布的交易日。 最重要的是，對經濟衰退的擔憂將對股票等風險較高的資產產生重大不利影響。標準普爾500指數錄得1970年以來最大的上半年跌幅，這可能推動更多的投資者買入債券以需求收益。同樣重要的是，隨著股債雙殺造成的巨大財富流失，這最終能會蔓延到實體經濟。 “股票和債券的財富效應是巨大的，”Columbia Threadneedle Investments的固定收益全球主管吉恩·坦努佐表示。他認為，數據將開始顯示第三季度增長和通脹放緩，雖然美聯(lián)儲仍需要繼續(xù)實施加息，但“美債收益率的峰值越來越近”。債券頻道 >>
主題：美國國債市場走勢前景展望 | 評論：JPMorgan AllspringGlobalInvestments PIMCO Nuveen ColumbiaThreadneedle | 新聞源：Bloomberg ---END---
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