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債券頻道對固定收益而言，點陣圖比9月加息幅度更重要 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2022.09.20 17:57 債券市場許多頭寸的命運不僅將由本周美聯(lián)儲(Fed)加息的幅度決定，還將取決于政策制定者對本輪加息的路線，以及峰值利率/終端利率的預(yù)測。 自消費者價格指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)公布以來，美國(USA)債券市場的利率預(yù)期被大幅推高。上周五，預(yù)測未來2年利率的掉期合約目前預(yù)計在2023年3月達到4.5%的峰值，比7月會議后的市場預(yù)測高出整整1個百分點，比美聯(lián)儲政策制定者最近的預(yù)測 - - 6月的點陣圖 - - 高出0.7個百分點。而到了周二，這一預(yù)測上升至4.75%。 這種轉(zhuǎn)變的是由一系列頭寸決定的，其中一些人預(yù)期終端利率為5%左右，少數(shù)人預(yù)測會更高。其他人則預(yù)期2023年底的利率約為4.5%。雖然本周美聯(lián)儲的加息幅度超過多數(shù)人預(yù)期的75個基點將直接造成市場的劇烈波動，但債券投資者可能會非常關(guān)注點陣圖和美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)對前景的表述，這將決定美國國債的中期趨勢。
FOMC在6月公布的點陣圖顯示：今年年底利率升至3.4% → 峰值利率在2023年達到，為3.8% → 2024年年底利率降至3.25% → 而長期中性利率仍為2.5%。// 然而，在鮑威爾和其他官員發(fā)表一系列鷹派講話之后，峰值利率已經(jīng)上升至4.50%，更重要的是，無論峰值利率是多少，政策制定者已經(jīng)明確表示，利率將固定在這個水平一段時間 _By Bloomberg Richard Bernstein Advisors的固定收益總監(jiān)邁克爾·康托普洛斯說：“9月份的美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)政策行動當(dāng)然很重要，但如果只是關(guān)注著一點，就好像看到樹木而沒有看到森林。從我們的角度來看，作為真正關(guān)注未來6到12到18個月前景的投資者，這與其說是一次會議，不如說是美聯(lián)儲的利率路徑。”該公司管理著約170億美元的資產(chǎn)。 摩根大通(JPMorgan)的經(jīng)濟學(xué)家邁克爾·費羅利現(xiàn)在預(yù)計11月將加息50個基點，12月和2月將加息25個基點，使終端利率達到4.25%。
市場定價暗示終端利率預(yù)期繼續(xù)攀升 _By Bloomberg 他指出：“其預(yù)期的前提是，到那時勞動力市場還沒有顯示出明顯的降溫跡象。隨后，F(xiàn)OMC將繼續(xù)按照25個基點的節(jié)奏加息，直到看到這種情況發(fā)生。” 他補充說：“FOMC反對明年放松的預(yù)期不僅僅是調(diào)整利率前景的問題，還可以給長期利率施加更大的影響?！?/font> 彭博經(jīng)濟研究所(Bloomberg Economics)的首席美國經(jīng)濟學(xué)家安娜·黃 預(yù)測，終端利率為5%。 花旗集團(CitiGroup)的經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測，2022年12月利率將升至4.25%左右，2023年將升至4.5%。加拿大蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)的策略師預(yù)測，更新后的點陣圖的終端利率將為4.25%至4.5%區(qū)間。
10年期美國國債收益率徘徊在3.5%附近 _By Bloomberg TJM Institutional Services的策略師大衛(wèi)·羅賓幾十年來一直在研究債務(wù)衍生品，他表示，新的點陣圖可能會顯示出持續(xù)的利率上升趨勢，而不是在2024年下降。 在國債市場，圍繞美聯(lián)儲激進收緊政策的預(yù)期已將2到5年期國債收益率推高至2007年以來的最高水平，而長期國債收益率則受到美聯(lián)儲政策最終將令經(jīng)濟崩潰的預(yù)期，而相對受到控制。目前，2年期/10年期國債收益率曲線，以及5年期/30年期這兩組利差均處于反轉(zhuǎn)(U.S. Treasury Yield Curve Inversions)狀態(tài)，利差達到2000年以來的最高水平。 三菱日聯(lián)金融集團(MUFG)的宏觀戰(zhàn)略主管喬治·貢薩爾維斯表示：“空頭處于控制之中，2年期主導(dǎo)的市場將跟隨更高終端利率的拉動。目前的重點是 - - 通過點陣圖 - - 美聯(lián)儲能推動利率預(yù)期升到多高的水平？美聯(lián)儲唯一可行的出路是收緊金融狀況，這是一次他們應(yīng)該對市場定價采取更激進的政策道路感到滿意的會議?！?/font>債券頻道 >>
主題：美債收益率走勢前景展望 | 新聞源：Bloomberg ---END---
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