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債券頻道對(duì)固定收益而言，點(diǎn)陣圖比9月加息幅度更重要 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2022.09.20 17:57 債券市場(chǎng)許多頭寸的命運(yùn)不僅將由本周美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)加息的幅度決定，還將取決于政策制定者對(duì)本輪加息的路線，以及峰值利率/終端利率的預(yù)測(cè)。 自消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)公布以來(lái)，美國(guó)(USA)債券市場(chǎng)的利率預(yù)期被大幅推高。上周五，預(yù)測(cè)未來(lái)2年利率的掉期合約目前預(yù)計(jì)在2023年3月達(dá)到4.5%的峰值，比7月會(huì)議后的市場(chǎng)預(yù)測(cè)高出整整1個(gè)百分點(diǎn)，比美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者最近的預(yù)測(cè) - - 6月的點(diǎn)陣圖 - - 高出0.7個(gè)百分點(diǎn)。而到了周二，這一預(yù)測(cè)上升至4.75%。 這種轉(zhuǎn)變的是由一系列頭寸決定的，其中一些人預(yù)期終端利率為5%左右，少數(shù)人預(yù)測(cè)會(huì)更高。其他人則預(yù)期2023年底的利率約為4.5%。雖然本周美聯(lián)儲(chǔ)的加息幅度超過(guò)多數(shù)人預(yù)期的75個(gè)基點(diǎn)將直接造成市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，但債券投資者可能會(huì)非常關(guān)注點(diǎn)陣圖和美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)對(duì)前景的表述，這將決定美國(guó)國(guó)債的中期趨勢(shì)。
FOMC在6月公布的點(diǎn)陣圖顯示：今年年底利率升至3.4% → 峰值利率在2023年達(dá)到，為3.8% → 2024年年底利率降至3.25% → 而長(zhǎng)期中性利率仍為2.5%。// 然而，在鮑威爾和其他官員發(fā)表一系列鷹派講話之后，峰值利率已經(jīng)上升至4.50%，更重要的是，無(wú)論峰值利率是多少，政策制定者已經(jīng)明確表示，利率將固定在這個(gè)水平一段時(shí)間 _By Bloomberg Richard Bernstein Advisors的固定收益總監(jiān)邁克爾·康托普洛斯說(shuō)：“9月份的美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)政策行動(dòng)當(dāng)然很重要，但如果只是關(guān)注著一點(diǎn)，就好像看到樹(shù)木而沒(méi)有看到森林。從我們的角度來(lái)看，作為真正關(guān)注未來(lái)6到12到18個(gè)月前景的投資者，這與其說(shuō)是一次會(huì)議，不如說(shuō)是美聯(lián)儲(chǔ)的利率路徑?！痹摴竟芾碇s170億美元的資產(chǎn)。 摩根大通(JPMorgan)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·費(fèi)羅利現(xiàn)在預(yù)計(jì)11月將加息50個(gè)基點(diǎn)，12月和2月將加息25個(gè)基點(diǎn)，使終端利率達(dá)到4.25%。
市場(chǎng)定價(jià)暗示終端利率預(yù)期繼續(xù)攀升 _By Bloomberg 他指出：“其預(yù)期的前提是，到那時(shí)勞動(dòng)力市場(chǎng)還沒(méi)有顯示出明顯的降溫跡象。隨后，F(xiàn)OMC將繼續(xù)按照25個(gè)基點(diǎn)的節(jié)奏加息，直到看到這種情況發(fā)生。” 他補(bǔ)充說(shuō)：“FOMC反對(duì)明年放松的預(yù)期不僅僅是調(diào)整利率前景的問(wèn)題，還可以給長(zhǎng)期利率施加更大的影響?！?/font> 彭博經(jīng)濟(jì)研究所(Bloomberg Economics)的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家安娜·黃 預(yù)測(cè)，終端利率為5%。 花旗集團(tuán)(CitiGroup)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，2022年12月利率將升至4.25%左右，2023年將升至4.5%。加拿大蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)(BMO Capital Markets)的策略師預(yù)測(cè)，更新后的點(diǎn)陣圖的終端利率將為4.25%至4.5%區(qū)間。
10年期美國(guó)國(guó)債收益率徘徊在3.5%附近 _By Bloomberg TJM Institutional Services的策略師大衛(wèi)·羅賓幾十年來(lái)一直在研究債務(wù)衍生品，他表示，新的點(diǎn)陣圖可能會(huì)顯示出持續(xù)的利率上升趨勢(shì)，而不是在2024年下降。 在國(guó)債市場(chǎng)，圍繞美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)收緊政策的預(yù)期已將2到5年期國(guó)債收益率推高至2007年以來(lái)的最高水平，而長(zhǎng)期國(guó)債收益率則受到美聯(lián)儲(chǔ)政策最終將令經(jīng)濟(jì)崩潰的預(yù)期，而相對(duì)受到控制。目前，2年期/10年期國(guó)債收益率曲線，以及5年期/30年期這兩組利差均處于反轉(zhuǎn)(U.S. Treasury Yield Curve Inversions)狀態(tài)，利差達(dá)到2000年以來(lái)的最高水平。 三菱日聯(lián)金融集團(tuán)(MUFG)的宏觀戰(zhàn)略主管喬治·貢薩爾維斯表示：“空頭處于控制之中，2年期主導(dǎo)的市場(chǎng)將跟隨更高終端利率的拉動(dòng)。目前的重點(diǎn)是 - - 通過(guò)點(diǎn)陣圖 - - 美聯(lián)儲(chǔ)能推動(dòng)利率預(yù)期升到多高的水平？美聯(lián)儲(chǔ)唯一可行的出路是收緊金融狀況，這是一次他們應(yīng)該對(duì)市場(chǎng)定價(jià)采取更激進(jìn)的政策道路感到滿意的會(huì)議?！?/font>債券頻道 >>
主題：美債收益率走勢(shì)前景展望 | 新聞源：Bloomberg ---END--- 全能投資賬戶，一個(gè)賬戶把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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