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債券頻道

多個(gè)機(jī)構(gòu)警告稱(chēng)，債市波動(dòng)并未結(jié)束，而是將廣泛蔓延并造成更深的影響

要點(diǎn)：

? 美國(guó)通脹率徘徊在四十年高點(diǎn)附近，而鷹派美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在預(yù)計(jì)到2023年將政策利率推高至至少4.60%，這推動(dòng)了市場(chǎng) 的看跌情緒，流動(dòng)性差加劇了拋售。

? 而在2年期國(guó)債拍賣(mài)中，成交利率高于市場(chǎng)利率，表明美國(guó)國(guó)債曲線的前端面臨壓力，這表明債券收益率飆升不足以吸引買(mǎi)家。

? 作為金融狀況進(jìn)一步收緊的跡象，10年期美國(guó)通貨膨脹保值債券 ^TIPS 收益率自2010年4月以來(lái)首次上漲至1.60%以上。5年期實(shí)際收益率攀升至1.90%以上。

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要聞?lì)l道編輯王真 | 市場(chǎng)矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯：王真發(fā)布時(shí)間：2022.09.27 02:33

美國(guó)國(guó)債收益率本周繼續(xù)飆升，2年期票據(jù)拍賣(mài)的需求不佳引發(fā)了新的拋售，推動(dòng)關(guān)鍵基準(zhǔn)價(jià)格上漲了20多個(gè)基點(diǎn) - - 并使其與10年期國(guó)債收益率利差上升至自2020年3月疫情引發(fā)債市崩盤(pán)以來(lái)的最高水平。

美國(guó)通脹率徘徊在四十年高點(diǎn)附近，而鷹派美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在預(yù)計(jì)到2023年將政策利率推高至至少4.60%，這推動(dòng)了市場(chǎng)的看跌情緒，流動(dòng)性差加劇了拋售。英國(guó)金邊債券收益率再次飆升，也給全球債券市場(chǎng)增加了壓力。名義收益率和經(jīng)通脹調(diào)整后的收益率均攀升至多年新高，加速了不斷加深的債券拋售。

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由于流動(dòng)性不佳，美國(guó)10年期國(guó)債收益率接近2010年的水平 _By Bloomberg

而在2年期國(guó)債拍賣(mài)中，成交利率高于市場(chǎng)利率，表明美國(guó)國(guó)債曲線的前端面臨壓力，這表明債券收益率飆升不足以吸引買(mǎi)家。這為本周即將銷(xiāo)售的5年期和7年期國(guó)債帶來(lái)了悲觀的預(yù)期，尤其是在月末和季度末流動(dòng)性趨于疲軟的情況下，這兩個(gè)期限的收益率均飆升20個(gè)基點(diǎn)以上。

相比之下，高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)在一周前預(yù)測(cè)，美國(guó)10年期國(guó)債收益率要到今年年底才會(huì)觸及3.75%高點(diǎn)，此前預(yù)測(cè)為3.30%。預(yù)計(jì)2023年底達(dá)到4.0%的峰值。預(yù)計(jì)到明年第二季度，2年期國(guó)債收益率將達(dá)到4.3%的峰值。我們預(yù)計(jì)曲線的前端將引領(lǐng)收益率走高。而實(shí)際的定價(jià)追趕要激進(jìn)得多。

10年期美國(guó)國(guó)債收益率突破4% _By Bloomberg

同時(shí)，作為金融狀況進(jìn)一步收緊的跡象，10年期美國(guó)通貨膨脹保值債券 ^TIPS 收益率自2010年4月以來(lái)首次上漲至1.60%以上。5年期實(shí)際收益率攀升至1.90%以上。

多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，債券市場(chǎng)這種劇烈的波動(dòng)基本上完全是由美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)的加息路線圖引發(fā)的，并且動(dòng)蕩并未結(jié)束，而是將廣泛蔓延并造成更深的影響。

>> Glenmede Investment Management的私人財(cái)富首席投資官杰森·普萊德表示：

美聯(lián)儲(chǔ)正處于一個(gè)他們必須更加努力的境地，市場(chǎng)正在接受這一點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)真的希望加息。

>> AmeriVet Securities的美國(guó)利率主管格雷格·法拉內(nèi)洛表示：

我認(rèn)為有3件事情推動(dòng)了全球利率市場(chǎng)劇烈波動(dòng)：對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)利率前景的重新定價(jià)，全球利率追趕和流動(dòng)性不足。

>> Spectra Markets的總裁布倫特·唐納利表示：

隨著美聯(lián)儲(chǔ)變得更加鷹派，固定收益和美國(guó)收益率正在迅速上升，這吸引資金流向美國(guó)。然后還有一個(gè)反饋循環(huán)，收益率上升使人們感到緊張并出售股票，這也導(dǎo)致避險(xiǎn)資金流入美元。除非出現(xiàn)問(wèn)題，可能是在信貸市場(chǎng)，否則美聯(lián)儲(chǔ)將保持鷹派立場(chǎng)。最終打破這一循環(huán)的將是信貸和股票市場(chǎng)崩盤(pán)，最終迫使美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出不同的信息。

>> Bleakley Advisory Group的首席投資官彼得·博克瓦爾表示：

全球政府債券收益率正在飆升，這是最近央行大幅加息以控制通脹的結(jié)果。這更證明了主權(quán)債券泡沫的破裂。實(shí)際收益率多年來(lái)一直處于負(fù)值，而現(xiàn)在央行不再能夠保持低利率。所有這些年央行的利率控制，噗，消失了。發(fā)達(dá)國(guó)家債券的交易方式與新興市場(chǎng)債券類(lèi)似，歷史上最大的金融泡沫，即主權(quán)債券，繼續(xù)萎縮。

>> Lombard Odier Asset Management的宏觀研究主管弗洛里安·伊爾波表示：

美國(guó)可能正處于一場(chǎng)深度的衰退的門(mén)口 - - 而股市認(rèn)為程度非常有限，信貸市場(chǎng)受到遏制，而2年期/10年期收益率曲線的反轉(zhuǎn)會(huì)出現(xiàn)更可怕的情況。宏觀不確定性現(xiàn)在主導(dǎo)著市場(chǎng)。

>> LPL Financial的首席股票策略師昆西·克羅斯比表示：

市場(chǎng)一直在清晰而迅速地從對(duì)通脹的擔(dān)憂轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息運(yùn)動(dòng)的擔(dān)憂。你看到債券收益率上升到我們多年來(lái)從未見(jiàn)過(guò)的水平 - - 它正在改變?nèi)藗兊男膽B(tài)，即美聯(lián)儲(chǔ)如何在不破壞的情況下實(shí)現(xiàn)價(jià)格穩(wěn)定。

克羅斯比補(bǔ)充說(shuō)，一切資產(chǎn)都遭到拋售，這是市場(chǎng)試圖定價(jià)的全球宏觀混亂。債券頻道 >>

主題：美債收益率走勢(shì)前景預(yù)測(cè) | 新聞源：Bloomberg CNBC MarketWatch Reuters

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