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日本拋售美債的預期和流動性不足使情緒惡化，10年期美債收益率12年來首次攀升至4%以上

要點：

? 10年期美國國債收益率12年來首次攀升至4%以上。因為投資者對美聯(lián)儲的鷹派立場和對日本可能出售美國政府債券感到不安。

? 相比之下，僅僅一周前，高盛集團(Goldman Sachs)的利率策略師普拉文·科拉帕蒂的預期 - - 實際上也是市場共識預期 - - 已經(jīng)在被大幅超越。

? 對于債市這種罕見的動蕩，野村證券(Nomura)的利率策略師安德魯·蒂斯赫斯特表示，日本開始干預匯市使拋售加劇。

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編輯：王真發(fā)布時間：2022.09.29 03:11

10年期美國國債收益率12年來首次攀升至4%以上。因為投資者對美聯(lián)儲的鷹派立場和對日本可能出售美國政府債券感到不安。

相比之下，僅僅一周前，高盛集團(Goldman Sachs)的利率策略師普拉文·科拉帕蒂的預期 - - 實際上也是市場共識預期 - - 已經(jīng)在被大幅超越。

當時，科拉帕蒂預計，美國10年期國債收益率將在今年觸及3.75%高點，此前預測為3.30%。預計2023年底達到4.00%的峰值。預計到明年第二季度，2年期國債收益率將達到4.3%的峰值。并預計曲線的前端將引領收益率走高。

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10年期美國國債收益率突破4% _By Bloomberg

這一走勢受到3個因素的推動 - - 布拉德發(fā)表了鷹派講話，日本可能會通過出售美國國債來避免日元繼續(xù)下跌，而縮減資產(chǎn)負債表(QT)導致波動性上升和流動性不足。此外，本周初英國的全面減稅計劃也引發(fā)了人們的擔憂，即這種慷慨意味著最終更高的央行利率。

美國主權債券今年錄得1970年代以來最差表現(xiàn)，僅10年期利率就在今年上漲了近250個基點。

對于債市這種罕見的動蕩，野村證券(Nomura)的利率策略師安德魯·蒂斯赫斯特表示，日本開始干預匯市使拋售加劇。

他說：“美國數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯，美元兌日元走高對債券不利。隨著美元兌日元接近145，市場對新干預即將到來的預期越來越高，有些人擔心日本可能需要出售債券才能做到這一點?！?/font>

2022年以來10年期國債收益率的漲幅超過以往任何一年 _By Bloomberg

蒂斯赫斯特指出：“根據(jù)對央行數(shù)據(jù)的計算，日本上周四可能已經(jīng)購買了創(chuàng)紀錄的3.6萬億日元 - - 249億美元 - - 來支撐日元。這占該國1.1萬億美元外匯儲備中現(xiàn)金部分的20%左右，這加劇了人們對進一步干預將需要出售其部分國債持有量的擔憂?！?/font>

而大和證券(Daiwa Securities)的首席策略師田井一郎認為，流動性不足使勢頭加速。

他說：“市場流動性已經(jīng)枯竭，因此拋售很容易在一個方向上加速，特別是當有很多投資者準備減少損失時。央行的量化緊縮正在對市場流動性產(chǎn)生重大影響。”

安聯(lián)的首席經(jīng)濟學家埃里安(Mohamed El-Erian)表示同意，他認為美國國債市場的走勢并不是對經(jīng)濟前景的定價，而是技術問題造成的。

他說：“很多人無法完成他們想做的事情，所以他們正在做他們能完成的事情。不要低估目前做出的次優(yōu)決策的規(guī)模，因為流動性已經(jīng)變得如此缺乏。結(jié)構性弱點和脆弱性已經(jīng)醞釀很久，并因美聯(lián)儲量化寬松的持續(xù)時間和規(guī)模而放大?！?/font>