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債券頻道

收益率曲線的反轉(zhuǎn)進一步加深，但這次可能不一定是指向經(jīng)濟衰退

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時間：2022.11.29 06:52

債券市場正在定價明年的美國經(jīng)濟衰退，交易員押注利率的長期利率將下降，即使美聯(lián)儲仍在提高政策利率?，F(xiàn)在，長期國債收益率已經(jīng)低于美聯(lián)儲政策利率 - - 目前為3.75%至4.00% - - 并且未來幾個月央行還將加息1個百分點。

投資者沒有等待確鑿的證據(jù)證明 - - 今年瘋狂的貨幣緊縮將導致美國經(jīng)濟在2023年陷入衰退，他們只是一直在購買長期債券 - - 這是固收巨頭太平洋投資管理公司(PIMCO)的建議。

近日對期限較長的國債的需求上升將10年期和30年期債券的收益率壓低至政策利率以下，由于前端利率保持穩(wěn)定，主要短期/長期收益率曲線的 反轉(zhuǎn)程度達到了40年來最高的水平 - - 這是受到市場密切關(guān)注的，歷史上有效的暗示經(jīng)濟將在12個月內(nèi)陷入衰退的指標。

10年期國債收益率目前低于短期國債收益率和隔夜政策基準利率 _By Bloomberg

目前債券市場對此長期債券看漲的程度 - - 以及收益率曲線反轉(zhuǎn)的深度 - - 意味著美國國債市場可能會出現(xiàn)一些動蕩，因為交易員在未來一周將看到一系列重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

到目前為止，美國經(jīng)濟 - - 特別是勞動力市場 - - 在面對美聯(lián)儲加息時表現(xiàn)出相當?shù)膹椥?。因此，投資者將密切關(guān)注11月的就業(yè)報告，以尋找一些跡象，表明美聯(lián)儲應該加速還是放緩其政策收緊步伐。

總體而言，多數(shù)機構(gòu)的觀點和市場定價表明，即使美聯(lián)儲不降息，經(jīng)濟也將陷入衰退。

不過，高盛集團(Goldman Sachs)表示，他們預計，到2024年，10年期國債收益率將超過4%，因為經(jīng)濟沒有陷入衰退而通脹居高不下，明年不會降息。

在期權(quán)市場，一些人正在對沖政策利率最終可能從當前水平下調(diào)50%的風險。掉期市場定價顯示，到明年年中，有效聯(lián)邦基金利率將升至5.00%左右，隨后下降，到2024年初將下降0.5個百分點以上。但一些人押注會出現(xiàn)更劇烈的逆轉(zhuǎn)，本周與擔保隔夜融資利率期貨相關(guān)的交易集中在2023年底或2024年初降至3.00%甚至2.00%的可能性。

對此，AmeriVet Securities的美國利率主管格雷格·法拉內(nèi)洛表示：“美聯(lián)儲的政策是動態(tài)的，他們?nèi)栽诎凳纠蕦⒆吒?。但市場交易就像美?lián)儲進入最后階段一樣。衰退指標給出了強烈的指引，但從美聯(lián)儲的角度來看，這是解決方案的一部分?！?/font>債券頻道 >>