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債券頻道分析：為什么美債暴跌之際一些全球頭部固收機構仍維持多頭定位？ |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2023.08.22 17:00 世界上一些最著名的基金經(jīng)理確信美國(USA)經(jīng)濟衰退即將到來，今年他們大舉買入美國國債。至少現(xiàn)在看來，這個選擇是錯的，回報非常不理想，而且持續(xù)拋售也在考驗他們的決心。 過去一周尤其明顯，由于拋售加深，美債回報率轉為負數(shù)，而美債收益率升至近15年來的最高水平。這反映了一種觀點，即未來幾年利率可能處于高位，而經(jīng)濟避免了衰退。 鮑勃·米歇爾是最高調(diào)的多頭之一，他并沒有改變自己的定位。摩根大通資產(chǎn)管理公司(JPMorgan Asset Management)的固定收益首席信息官正確預測了美國國債收益率將從2019年的2%“一路降至0”，現(xiàn)在，他表示，他的策略債券的每一次下跌中買入。
目前的頭寸配置與2007年的上一次收益率達到峰值時大不相同 _By Bloomberg 彭博社(Bloomberg)匯編的數(shù)據(jù)顯示，該行的旗艦全球債券機會基金在過去1個月下跌了1.5%，今年以來僅跑贏35%的同類基金。 到目前為止，看多美債的知名機構還有安聯(lián)資產(chǎn)管理公司(Allianz Global Investors)、Abrdn Investments、Columbia Threadneedle Investments和DoubleLine Capital，這些機構認為經(jīng)濟才剛剛開始吸收美聯(lián)儲(Fed)加息5個百分點的影響，而收益率曲線(Yield Curve)的深度反轉也表明經(jīng)濟將陷入衰退。 “我們認為這次沒有什么不同，”摩通的米歇爾說，“但從第一次加息到衰退可能需要一段時間。我們繼續(xù)看到越來越多的指標，只有在美國經(jīng)濟已經(jīng)陷入衰退或即將進入衰退的情況下，這些指標才會達到這些水平?！?/font> 他相信美聯(lián)儲降息之前美債收益率就將走低?！盁o論美國經(jīng)濟進入衰退還是軟著陸，債券市場在加息結束后都會反彈，”米歇爾說，“美聯(lián)儲可能會在相當長的一段時間內(nèi)將利率保持在這個水平，但增長和通脹壓力繼續(xù)放緩?！?/font> 然而，看到的數(shù)據(jù)并不支持經(jīng)濟陷入衰退的前景。總體增長正在加速，就業(yè)增長尤其強勁，消費支出仍具彈性，就連美聯(lián)儲也已經(jīng)宣布其內(nèi)部預測不認為經(jīng)濟將陷入衰退。而美國銀行全球研究部(BofA Global Research)最新的基金經(jīng)理調(diào)查顯示，越來越多的資金管理人預計未來18個月內(nèi)不會出現(xiàn)經(jīng)濟衰退。 所以，包括AlphaSimplex Group在內(nèi)的一批機構繼續(xù)做空美債。 其首席研究策略師兼投資組合經(jīng)理凱瑟琳·卡明斯基表示，她認為利率將繼續(xù)上升，因此將繼續(xù)維持做空定位。她說：“我們認為10年期美債收益率有可能達到6%。如果通脹率保持在當前的水平，而利率下降得不夠快，長期固定收益的價格就必須下降。”債券頻道 >>
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