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債券頻道1萬億美元國債在1個多月內(nèi)被市場完全吸收，怎么做到的？ |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2023.08.23 14:30 自6月初暫停債務(wù)上限以來，政府已經(jīng)發(fā)行了1萬億美元的國債。盡管規(guī)模巨大且時間短促，但到目前為止，市場似乎沒有受到任何影響。 盡管人們擔(dān)心市場是否能夠吸納這種巨量供應(yīng)，但面對經(jīng)濟(jì)和美聯(lián)儲(Fed)政策前景的不確定性，投資者紛紛涌入短期債務(wù)，以獲得超過5%的固定收益。 市場現(xiàn)金充裕的進(jìn)一步證據(jù)是美聯(lián)儲隔夜逆回購工具(RRP)的相對穩(wěn)定。盡管發(fā)行量激增，但票據(jù)收益率和所謂的隔夜指數(shù)互換 - - 投資者將其作為美聯(lián)儲利率前景的代表 - - 之間的差異仍徘徊在零以上。貨幣市場共同基金 - - 國債的最大買家和主要的RRP交易對手 - - 繼續(xù)在央行儲備超過1.8萬億美元，盡管這一數(shù)字低于6月初的2.16萬億美元。
盡管短期供應(yīng)激增，但短期國庫券相對于隔夜指數(shù)掉期利率仍然較高 _By Bloomberg >> CreditSights的高級固定收益策略師扎卡里·格里菲思表示：“據(jù)我所知，供應(yīng)似乎已經(jīng)有序消化。我們一直在說，對整個市場來說，巨大的票據(jù)供應(yīng)浪潮不會是一個大問題，因為如果收益率上升幅度遠(yuǎn)高于RRP，那么前端有太多現(xiàn)金可以部署?！?/font> 問題將是市場參與者如何吸納下一波發(fā)行。不過，摩根大通(JPMorgan)的策略師估計，從現(xiàn)在到今年年底，下一波發(fā)行約為6,000億美元。他們表示，貨幣基金仍有很大能力承擔(dān)更多的國債供應(yīng)。 貨幣市場基金的加權(quán)平均到期日約為25天，當(dāng)美聯(lián)儲即將降息時，機(jī)構(gòu)往往會增加期限。幾乎沒有證據(jù)表明那里發(fā)生了變化。Crane的數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，國債僅占政府貨幣基金投資組合的25%，其配置比重仍然很低，因此有擴(kuò)大持倉和動用配置超過30%的RRP基金的空間。 而且，即使今年晚些時候額外的票據(jù)發(fā)行難以被市場吸收，票據(jù)收益率上升也將激勵貨幣基金從仍有充足現(xiàn)金的逆回購機(jī)制中提取現(xiàn)金。債券頻道 >>
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