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美指頻道

美國企業(yè)債風(fēng)險(xiǎn)正在上升，可能達(dá)到黑天鵝級別

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編輯：王真日期：2018.12.01 09:59

據(jù)MarketWatch報(bào)道，投資者，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及現(xiàn)在的美聯(lián)儲(chǔ)都對美國公司債券市場表示擔(dān)憂。

現(xiàn)在，美國公司正在建立過度杠桿，其中許多公司利用金融危機(jī)后的低利率來加重了廉價(jià)債務(wù)。但根據(jù)央行所謂的點(diǎn)陣預(yù)測，以及全球經(jīng)濟(jì)顯示失去動(dòng)力的跡象，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測明年將加息三次，隨著這批巨額債務(wù)在未來五年內(nèi)逐步到期，這可能醞釀的是一個(gè)黑天鵝級別的風(fēng)險(xiǎn)。

匯豐銀行(Hsbc)北美信貸策略主管Marrinan表示，“全球金融危機(jī)的許多痛苦教訓(xùn)似乎并沒有產(chǎn)生持久的影響”，他用4張圖展示了現(xiàn)在的企業(yè)債務(wù)泡沫的圖景。

后危機(jī)時(shí)代債務(wù)水平達(dá)到新的高峰

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美國非金融企業(yè)債務(wù)占GDP的比重 _By Hsbc

相對于美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的公司債務(wù)水平已經(jīng)超過了2008年金融危機(jī)期間的峰值。一些投資者表示，由于多年的量化寬松政策和低利率政策，美國公司可以更好地償還這些債務(wù)。

然而，在一個(gè)不祥的跡象中，非金融企業(yè)債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例，這是一項(xiàng)受到廣泛關(guān)注的衡量企業(yè)負(fù)債的指標(biāo)，在??過去三次經(jīng)濟(jì)衰退之前都已大幅上升。

Marrinan稱，“在經(jīng)濟(jì)增長相對較快的極端，我們看到越來越多的政局表明，這種杠桿化的債務(wù)可能已經(jīng)走得太遠(yuǎn)?！?br>
不斷膨脹的BBB債券世界

BBB級債務(wù)占投資級市場份額 _By Hsbc

值得關(guān)注的一個(gè)領(lǐng)域是，BBB的份額現(xiàn)在占據(jù)了超過5萬億美元的投資級公司債務(wù)市場的一半左右?？梢哉f，擁有最強(qiáng)勁資產(chǎn)負(fù)債表的企業(yè)具有投資級信用評級，但BBB評級債券僅比所謂的垃圾級或次級投資級債務(wù)高出一到三個(gè)級別。如果信用評級公司在下一次經(jīng)濟(jì)衰退期間將這部分債務(wù)的大部分降級為“垃圾”，那么養(yǎng)老基金和保險(xiǎn)公司等一些保守投資者可能不得不拋售他們的債券，引發(fā)一波強(qiáng)勁的拋售，并大幅推升收益率。

Marrinan說，“信用評級的下調(diào)，將對更廣泛的信貸綜合市場構(gòu)成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。”

杠桿貸款高漲

年度杠桿貸款發(fā)行規(guī)模 _By Hsbc

前美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫和國際貨幣基金組織(IMF)最近表達(dá)了對不斷膨脹的杠桿貸款市場的擔(dān)憂，實(shí)質(zhì)上它們是浮動(dòng)利率的次級投資級債務(wù)。

Marrinan說，“傳統(tǒng)上，杠桿貸款將附帶一系列旨在限制金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)行人可能采取的契約。到目前為止，在這個(gè)周期中，已發(fā)行的大部分杠桿貸款都削弱了此類保護(hù)措施?！?br>
利率正在上升

自2015年美聯(lián)儲(chǔ)首次開始提高利率以來，債券買家已經(jīng)看到政府債券收益率上升，反過來推高了美國公司的借貸成本。強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)背景和健康的勞動(dòng)力市場促使央行穩(wěn)步加息，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將在12月份實(shí)現(xiàn)今年第四次加息。目前投資級的平均收益率約為4.40％，為2010年以來的最高水平。

迫在眉睫的債務(wù)到期潮