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美元指數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)美國(guó)可能出現(xiàn)的，對(duì)富人有利的K形復(fù)蘇的擔(dān)憂加劇 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2020.09.06 23:00 據(jù)CNBC報(bào)道，專家越來(lái)越擔(dān)心曾經(jīng)在上一代人美國(guó)人身上發(fā)生的故事會(huì)重演，并且由于現(xiàn)在仍處于疫情之中，情況只會(huì)更糟糕。 在癡迷字母的經(jīng)濟(jì)學(xué)界，人們?cè)絹?lái)越擔(dān)心美國(guó)(America)出現(xiàn)所謂“K形”復(fù)蘇。這意味著復(fù)蘇需要更長(zhǎng)時(shí)間，并且出現(xiàn)嚴(yán)重的兩極分化。 在這種情況下，大型零售商店和華爾街銀行受益，而雜貨店和餐館以及其他服務(wù)行業(yè)則將承受最大的損失。盡管從歷史角度看，未來(lái)幾個(gè)季度的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)數(shù)據(jù)難以預(yù)測(cè)，但不均衡的復(fù)蘇將給國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康帶來(lái)了長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。 RSM的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·布魯蘇拉斯表示：“K型復(fù)蘇只是對(duì)我們所說(shuō)的大金融危機(jī)期間經(jīng)濟(jì)分叉的重申。這確實(shí)與自1980年代初以來(lái)全國(guó)和經(jīng)濟(jì)中日益嚴(yán)重的不平等現(xiàn)象有關(guān)。當(dāng)我們談?wù)揔時(shí)，K的上端顯然是金融市場(chǎng)，下端是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并且兩者是脫節(jié)的?！?/font> 的確，預(yù)測(cè)當(dāng)前K型態(tài)的最簡(jiǎn)單方法之一就是觀察自3月下旬以來(lái)股市與其他經(jīng)濟(jì)相比的迅猛增長(zhǎng)。盡管市場(chǎng)飆升至新的高度，GDP卻錄得歷史最高跌幅，盡管失業(yè)率雖然下降，但仍然是一個(gè)問(wèn)題，特別是在低收入群體中，成千上萬(wàn)的小企業(yè)在新冠肺炎疫情(Covid-19)倒閉了。 當(dāng)52％的股票和共同基金由收入最高的1％的人擁有時(shí)，這本身就加劇了不平等。
但這不僅與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)，還在于這些資產(chǎn)的性質(zhì)。 股市上漲很大程度上是少數(shù)股票的推動(dòng)的。蘋(píng)果(Apple)，微軟(Microsoft)和家得寶今年對(duì)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的貢獻(xiàn)要多于該指數(shù)中其他27只股票。 這就是為什么華爾街在尋找合適的字母 - - V，W，U或其變體 - - 時(shí)開(kāi)始將K視為可能性更大的原因。 加拿大蒙特利爾銀行(BMO)的美國(guó)利率策略主管伊恩·林根表示：“由于兩次復(fù)蘇的故事與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和房地產(chǎn)的持續(xù)表現(xiàn)相吻合，而一線服務(wù)部門的工作卻有可能被永久淘汰，因此K型敘述越來(lái)越受到關(guān)注。” 事實(shí)上，占主導(dǎo)地位的股票有助于講述一個(gè)有關(guān)經(jīng)濟(jì)變化的故事，這種變化使那些落后于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的技術(shù)獲得途徑的人較少。 摩根大通(JPMorgan)的宏觀定量和衍生工具研究全球負(fù)責(zé)人馬可·科拉諾維奇表示：“我們認(rèn)為這已經(jīng)解決，我們正在看到K形復(fù)蘇。 曾多次準(zhǔn)確預(yù)計(jì)許多重大市場(chǎng)變化的科拉諾維奇說(shuō)，疫情期間社會(huì)的迅速發(fā)展引發(fā)了加劇不平等現(xiàn)象的運(yùn)動(dòng)。 他說(shuō)：“設(shè)備，云和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的使用必將飛速增長(zhǎng)，而經(jīng)濟(jì)的其余部分則急劇下降(航空公司，能源，購(gòu)物中心，辦公室，酒店等)。這不僅在經(jīng)濟(jì)部門的表現(xiàn)上，而且在社會(huì)上造成了巨大的不平等。一方面，科技財(cái)富創(chuàng)歷史新高，而收入較低，藍(lán)領(lǐng)工人和無(wú)法遠(yuǎn)程工作的人遭受的損失最大?！?/font> 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)在疫情之前就看到了這種趨勢(shì)。 這就是美聯(lián)儲(chǔ)(Federal Reserve System, Fed)上周采取重大政策轉(zhuǎn)變的原因之一，該政策將允許通脹一段時(shí)間疲軟之后在一段時(shí)間內(nèi)高于美聯(lián)儲(chǔ)2％的目標(biāo)。這種方法的轉(zhuǎn)變不僅僅是關(guān)于通脹率和失業(yè)率關(guān)系的重新定位，它還可以使美聯(lián)儲(chǔ)將失業(yè)率保持在較低水平。 美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，當(dāng)失業(yè)率在過(guò)去一年中跌至50年低點(diǎn)時(shí)保持寬松的政策有助于擴(kuò)大收入分配范圍，這應(yīng)該是未來(lái)的做法。 RSM的布魯蘇拉斯說(shuō)：“這是一個(gè)良好的開(kāi)端，美聯(lián)儲(chǔ)基于20年的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化和美國(guó)快速變化的人口結(jié)構(gòu)，決定改變其長(zhǎng)期以來(lái)的偏好?！?/font> 不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)實(shí)施似乎有利于資產(chǎn)持有者而無(wú)視其他人群的政策，將不平等現(xiàn)象擴(kuò)大了。中央銀行一直在購(gòu)買垃圾債券和蘋(píng)果和微軟等大公司的債務(wù)，以支持市場(chǎng)運(yùn)作。 可以肯定的是，復(fù)蘇的實(shí)際形式取決于許多因素，其中包括疫情的發(fā)展方向，以及國(guó)會(huì)和白宮新的紓困措施。 這種低迷是獨(dú)特的，因?yàn)樗鼪](méi)有遵循通常路線之一，例如信貸緊縮或資產(chǎn)泡沫。相反，這是政府引發(fā)的衰退，是通過(guò)有意使人們脫離工作崗位并隨后大大降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力來(lái)遏制疫情的副產(chǎn)品。 因此，很難預(yù)測(cè)復(fù)蘇的路徑。 瑞穗證券(Mizuho Securities)的美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂芬·里基烏托表示：“自1990年以來(lái)，每個(gè)商業(yè)周期都具有一些‘K形’特征。他說(shuō)：“由于是信貸周期，上漲的水位并不總是以相同的方式推升所有船只。有些船是很小的小救生艇，沒(méi)有很多行李，而另一些船則有較重的行李，需要更多的能量來(lái)提升。這些就是信用問(wèn)題?！?/font> 在當(dāng)前情況下，信貸不是問(wèn)題，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)通過(guò)其眾多的貸款和流動(dòng)性工具支持了任何可能出現(xiàn)的領(lǐng)域。 里基烏托看到了一種“更為傳統(tǒng)的復(fù)蘇環(huán)境”，它將轉(zhuǎn)變?yōu)椤巴灰u”或最初爆發(fā)的環(huán)境。這也是一個(gè)流行的觀點(diǎn)。 顯然，某些地區(qū)復(fù)蘇的速度會(huì)變慢。BMO財(cái)富管理公司的首席投資策略師馬永宇說(shuō)：“即使疫苗來(lái)了，這也將是正確的。我不太喜歡K形。我認(rèn)為，有些行業(yè)需要花費(fèi)額外的六到九個(gè)月才能真正恢復(fù)，這是一個(gè)問(wèn)題。但是一旦發(fā)生這種情況，一切都會(huì)沿著相同的總體路徑進(jìn)行。” 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)通常反映了不均衡的復(fù)蘇?；ㄆ旖?jīng)濟(jì)意外指數(shù)衡量的數(shù)據(jù)與華爾街預(yù)期相符，遠(yuǎn)高于危機(jī)前的任何水平。最后，酒吧，飯店和零售店的招聘人數(shù)有所增加，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于疫情前的水平，并且依賴于前面指出的大量的無(wú)形資產(chǎn)。
馬永宇說(shuō)：“我們陷入了經(jīng)濟(jì)衰退，而沒(méi)有出現(xiàn)需要糾正的嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)失衡。是的，外部沖擊是巨大的，需要付出很大的努力，并且需要大量的時(shí)間和資源度過(guò)危機(jī)。但是，并非根本的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)被扭曲了。” 盡管如此，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家和官員仍擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不平衡會(huì)加劇貧富差距，在后者的情況下，隨著選舉季(2020 Election)的升溫，這種擔(dān)憂變得尤為嚴(yán)重。 在本周早些時(shí)候，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽(Steven Mnuchin)在眾議院就疫情紓困措施舉行的聽(tīng)證會(huì)上曾多次提出這個(gè)問(wèn)題。 眾議員詹姆斯·克萊伯恩表示：“經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告稱，我們不是面對(duì)V形復(fù)蘇，而是面對(duì)不均衡的K形復(fù)蘇，富人迅速回升到疫情前的繁榮，而低收入家庭繼續(xù)遭受經(jīng)濟(jì)傷害?！?/font> 財(cái)政部長(zhǎng)說(shuō)，盡管特朗普(Donald Trump)政府堅(jiān)持認(rèn)為“我們將實(shí)現(xiàn)非常強(qiáng)勁的復(fù)蘇”，但政府對(duì)這一問(wèn)題很敏感。 他說(shuō)：“我只想向您保證，總統(tǒng)和政府認(rèn)為還有更多工作要做。不要迷失在不同的字母上。讓我們?cè)诳梢詢牲h達(dá)成共識(shí)的領(lǐng)域上前進(jìn)。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)中肯定有一些地方需要做更多工作?！?/font>美指頻道 >>
主題：美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景展望 | 評(píng)論：RSM BMO JPMorgan Mizuho | 新聞源：CNBC ---END--- 投資美元，專業(yè)投資者選擇 - - ICE美元指數(shù)
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