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美元指數(shù)

大非農(nóng)終極前瞻：一致預期4月再現(xiàn)百萬級就業(yè)增長，但如果出現(xiàn)異常高的數(shù)據(jù)，將大幅前移美聯(lián)儲政策正常化時點

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時間：2021.05.07 08:06

隨著經(jīng)濟復蘇在全國范圍內(nèi)展開，疫情期間受到最大打擊的部門也開始追趕，市場一致預期，4月，美國(US)將創(chuàng)造了超過100萬個工作崗位。

以下是美國勞工統(tǒng)計局(BLS)將于今天發(fā)布的就業(yè)形勢報告(ESR)中需要關注的內(nèi)容。

▉ 非農(nóng)就業(yè)人數(shù)

道瓊斯(DowJones)和華爾街日報(WSJ)的一項調(diào)查顯示，經(jīng)濟學家預計，美國上個月可能增加了100萬個工作崗位。彭博社(Bloomberg)調(diào)查的經(jīng)濟學家的共識預期顯示，預計4月美國將增加97.8萬非農(nóng)工作崗位。

其中部分經(jīng)濟學家認為，就業(yè)增長可能達到異常高的水平。

Jefferies的貨幣市場經(jīng)濟學家湯姆·西蒙斯表示：“僅根據(jù)餐廳預訂情況，僅餐飲業(yè)就會增加很多工作崗位。因為沒有足夠的人就無法完成那么多的訂單?！痹撔蓄A計4月將增加210萬個工作崗位，這是華爾街最高的預估。

加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)的經(jīng)濟學家表示：“我們最近多次表示，可能會出現(xiàn)200萬的工作增長。不過，由于重新開放的速度過快，許多領先指標處于混亂狀態(tài)。所以，無論是否出現(xiàn)200萬這個數(shù)據(jù)，都在照著這個數(shù)字邁進。”

即使是100萬的中位數(shù)增長，也將是去年8月以來的最高水平。

美國勞工統(tǒng)計局(BLS)美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù) (2021年3月) 美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù) 預測   (單位：萬人)

隨著經(jīng)濟加速復蘇，企業(yè)正在爭先恐后招聘人員，并減少裁員，以應對消費者不斷增長的需求。由于疫苗快于預期的部署和聯(lián)邦巨額財政刺激措施，各類商品和服務的需求激增。

但是，勞動力市場的復蘇還有很長的路要走，因為現(xiàn)在工作崗位仍比疫情前少840萬。

▉ 新工作從哪里來？

過去一年來，餐館，零售商，酒店，度假村，劇院，游樂園等服務型企業(yè)受到疫情的打擊最大。這些就是經(jīng)濟學家所謂的“交際休閑”工作。

疫情期間，政府實施的主要社會距離先關限制措施對該行業(yè)的影響最大?，F(xiàn)在，現(xiàn)在已經(jīng)有近30％的美國人接受了全程疫苗接種，他們開始外出就餐，看電影或度假。

野村(Nomura)的經(jīng)濟學家劉易斯·亞歷山大表示：“根據(jù)經(jīng)濟分析局的每周信用卡數(shù)據(jù)，重新開業(yè)刺激了3月和4月初休閑和款待方面的支出增加，盡管我們看到一些不確定性，但仍可能轉(zhuǎn)化為餐飲服務和住宿就業(yè)的強勁增長。”

同時，由于需求激增，制造業(yè)和建筑業(yè)也在大規(guī)模招聘人員。

此外，隨著越來越多的學校重新開放，教育行業(yè)的就業(yè)也在增加。同時，隨著限制的大規(guī)模取消，其他一些行業(yè)的也在增加。

▉ 失業(yè)率

4月的失業(yè)率預計會下降降至5.8％，3月為6%。

這看起來是個不錯的數(shù)字。不過，由于統(tǒng)計口徑不同，這個數(shù)字不包括近期放棄尋找工作的數(shù)百萬人。經(jīng)濟學家估計，真正的失業(yè)率可能接近9％至10％。

美國勞工統(tǒng)計局(BLS)美國失業(yè)率數(shù)據(jù) (2021年3月) 美國失業(yè)率 預測   (單位：%)

不過這一絕對數(shù)和趨勢表明，如果疫情得到控制，失業(yè)率將繼續(xù)穩(wěn)步下滑。

美聯(lián)儲(Fed)預測，到年底失業(yè)率將降至4.5％。許多經(jīng)濟學家表示，失業(yè)率甚至可能更低。相比之下，疫情前，失業(yè)率為3.5％，是50年以來的最低水平。

PNC Financial的首席經(jīng)濟學家格斯·福沙爾表示：“盡管失業(yè)率仍然很高，但勞動力市場正在迅速復蘇?！?/font>

▉ 總就業(yè)人口

勞動力市場復蘇最直接的指標是數(shù)百萬因為疫情失業(yè)的人是否返還勞動力市場，該指標表明工作機會是不是越來越多。

疫情前，美國的勞動力規(guī)模為1.644億，每年平均有150萬人加入勞動力市場。在接近充分就業(yè)的情況下，該數(shù)字應該超過1.66億。

去年疫情沖擊最嚴重的時期，該數(shù)字降至1.565億。截至3月，該數(shù)字回升至1.604億，顯然，這遠低于真長時期的水平。

▉ 工資增長

疫情期間，工資增長基本上無法衡量，因為各部門復蘇不均衡，可能需要在經(jīng)濟更為正常的情況下才能看到接近真實情況的數(shù)字。

 

美國勞工統(tǒng)計局(BLS)美國時薪年增長率 (2021年3月) 美國時薪年增長率 預測   (單位：%)

以4月為例。工資增速環(huán)比可能不會增長，因為就業(yè)增長主要集中在低收入群體。同時，經(jīng)濟學家預測，工資同比可能會下滑0.4%。

▉ 報告的市場影響？

對于投資者而言，4月的非農(nóng)就業(yè)增長數(shù)據(jù)是一個進展，意味著美聯(lián)儲的“實質(zhì)性進一步進展”又前進了一步。不過，真正有意義的問題是，這是否觸發(fā)美聯(lián)儲考慮縮減 資產(chǎn)購買。

美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)在上周政策會議后表示，他希望看到“一連串的”百萬或更高的就業(yè)增長。但是，當被問到這一連串是幾個月時，他拒絕提供具體數(shù)字。他指出，現(xiàn)在的工作崗位仍比疫情前低800萬。

彭博社經(jīng)濟學家表示：“相對于疫情前的水平，就業(yè)缺口仍與2007-09年金融危機 ^{Financal Crisis} 時期相當。因此，鮑威爾表示希望看到類似于3月份的一連串的就業(yè)增長數(shù)據(jù)，以確信經(jīng)濟處于持久復蘇的軌道上。可以肯定的是，4月份的工作增長又是百萬級，但這仍是開始，遠未達到美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)中位數(shù)預期的收緊政策的條件。”

野村證券(Nomura)的股票策略師查理·麥克埃利格特說：“關鍵的周五非農(nóng)數(shù)據(jù)將是一個巨大的數(shù)據(jù)，將決定美聯(lián)儲逐漸收緊的時機?！?/font>

實際上，如果就業(yè)數(shù)據(jù)錄得極高的增長，對于風險資產(chǎn)而言可能不是什么好消息。

渣打銀行(Standard Chartered)的貨幣策略負責人史蒂夫·英格蘭表示：“數(shù)據(jù)如果超過200萬會使投資者感到恐懼，而超過150萬的將加劇不確定性。換句話說，超級風險是這個周五美東時間20:30?！?/font>

市場矩陣(MarketMatrix.net)宏觀分析師姜宇淳表示：

 

簡單地說，本月非農(nóng)數(shù)據(jù)將直接影響縮減QE時點的預期，因此對基石資產(chǎn)美元指數(shù)/美債構(gòu)成直接重大影響，并由此傳導至全盤資產(chǎn)。 鮑威爾已經(jīng)宣布本輪政策正常化的路線圖：先縮減QE，隨后加息?？s減QE之前需要在一個正式場合進行討論 - - 如6月會議，8月杰克遜霍爾央行年會，或9月會議 - - 換句話說，討論縮減QE就是政策正?；拈_端。 那么本月非農(nóng)將如何決定這一時點的預期？是一個簡單的減法，目前非農(nóng)就業(yè)比疫情前低840萬，6月會議之前可以看到4月和5月兩份報告，如果是百萬級增長(這可能是美聯(lián)儲的預期)，屆時缺口將是600萬左右，可以給美聯(lián)儲留出2-3個月的時間。但是，如果是200萬級別的增長，屆時缺口將是400萬左右，美聯(lián)儲將不得不在6月會議討論縮減，因為宣布實施縮減還需要一個政策會議節(jié)點。 現(xiàn)在的鷹派預期是6月討論，12月實施；多數(shù)專家預期是9月討論，明年1月實施。

BTW，時薪增長本來是一個非常有意義通脹領先指標，但由于后危機時期就業(yè)呈現(xiàn)各部門滾動增長的態(tài)勢，因此即使該數(shù)據(jù)出現(xiàn)異動也可能會被市場參與者忽略。美指頻道 >>

 

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主題：耶倫講話及市場影響  | 評論：PNC  | 新聞源：Yahoo

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