美國勞工統(tǒng)計局(BLS)的數據顯示，4月CPI環(huán)比激增0.8%，這是2009年6月以來的最大漲幅 。同時，同比躍升4.2％，是2008年以來的最高水平。數據發(fā)布后，債券市場通脹預期指標 - - 5年期損益兩平率 ^{Breakeven Rate} 飆升至2005年以來的最高水平，同時，10年期美債收益率飆升了5個基點。

通脹擔憂加劇實際上已經對美國總統(tǒng)拜登(Joe Bide)的一些刺激計劃構成威脅，尤其是非農數據公布之后。

但是，央行的人仍然堅稱，通脹上升是暫時性的，并且不會失控。

問題是，“暫時性”意味著多長時間？目前，答案可能還不得而知，但過去的衰退/復蘇周期 ，以及現在這個周期實際存在的問題提供了一些線索。

▉ 復蘇時期的商品表現

如果最近的價格上漲很大程度上是由商品驅動的，那么未來通脹趨勢將取決于這種漲勢還能夠維持多久。以2009年的經濟反彈為指引，對原材料的需求和價格飆升持續(xù)了2年，并推高了全球通脹，直到價格見頂。

當時的價格上漲主要受到中國(CHN)需求驅動。這次，是雙引擎，美國2.3萬億支出計劃正在推動中。按照這種路徑，“暫時性”可能意味著最少兩年。

▉ 芯片短缺

與銅和木材價格飆升不同，還有一種情況在發(fā)揮作用 - - 短缺。目前最明顯的是芯片，本田，寶馬和其他汽車制造商都因為芯片短缺而被迫減產。

▉ 二手車

CPI報告顯示，芯片短缺造成的新車供應不足，導致二手車和卡車的價格在4月份上漲了10％。

Nordea Asset Management的高級宏觀策略師塞巴斯蒂安·加利說，二手車價格的上漲可以反映出那些買不起高價商品的人的需求增加。衡量批發(fā)拍賣價格的曼海姆二手車價值指數顯示，自去年底以來，價格現在已上漲了20％。

▉ 通脹預期

債券市場的通脹預期已經在CPI數據推動下達到了多年未見的高水平。周三，5年期損益兩平率達到2.82％，是2005年以來的最高水平。而10年期損益兩平率約為2.57％，接近2013年3月以來的最高水平。

盡管這是公認的通脹預期指標，不過高盛(Goldman Sachs)和太平洋投資管理公司(PIMCO)最近都指出，由于技術或其他原因，這一指標有所高估。

▉ 工資壓力

同時，一些投資者，策略師和政治家表示，非農報告中真正重要的信息是 - - 如果企業(yè)要招聘到人員，薪資必須上調。部分原因是聯邦加強版失業(yè)金導致許多人不愿意找工作。而工資增長將是真正的通脹來源。

TwentyFour Asset Management的首席執(zhí)行官馬克·霍爾曼表示：“不提高工資，而要讓800萬人去上班，這將不那么容易。這是真正的通脹風險?！?/font>美指頻道 >>