9月，美國(USA)的消費者價格指數(shù)(CPI)同比增長5.4%，而今年的CPI有望創(chuàng)下1990年以來的最高的漲幅，分析師將通脹率高企歸因于大宗商品價格飆升，以及疫情危機(Covid-19)時期美國5.3萬億美元財政刺激措施。與此同時，美國第三季度國內生產總值(GDP)增長率預計僅為2.7%，而在上個季度為6.7%。

美國CPI升至2008年以來最高水平 _By Bloomberg

大多數(shù)經濟學家認為滯脹并非不可避免，美聯(lián)儲表示物價上漲將是暫時的。同時，金融市場表現(xiàn)良好，標準普爾500指數(shù)今年上漲了22.1%，并持續(xù)創(chuàng)新高。

然而，許多投資者對此保持警惕。

本月，谷歌(Google)中“滯脹”的搜索量有望達到2008年以來的最高水平。高盛(Goldman Sachs)的首席美國股票策略師戴維·科斯汀表示，滯脹現(xiàn)在是“客戶對話中最常見的詞”。美國銀行全球研究部(BofA Global Research)的一項調查顯示，預計將出現(xiàn)滯脹的基金經理增加了14%，達到2012年以來的最高水平。

Navellier＆Associates的首席投資官路易斯·納維利埃表示：“顯然，經濟減速令人震驚，這表明存在滯脹的可能。我們將收緊所有投資組合，因為我們看到我們進入了一條隧道，股票市場變得更加收緊。”

經濟陷入滯脹對股票市場肯定是不利的。根據(jù)高盛的數(shù)據(jù)，標準普爾500指數(shù)在過去滯脹時期內，季度平均跌幅為2.1%，而在其他時期則為平均上漲了2.5%。

隨著通脹壓力的增加，收益率向疫情前的水平攀升 _By Bloomberg

在1960年代后期開始的上一個主要滯脹時期，債券也陷入困境。油價飆升、失業(yè)率上升和寬松的貨幣政策將核心CPI推高至1980年的13.5%高位，促使美聯(lián)儲在當年將利率提高至近20%。

根據(jù)紐約大學教授阿斯沃思·達莫達蘭匯編的數(shù)據(jù)，在1982年之前的1 年中，基準10年期美國國債有9年下跌。通脹侵蝕了債券未來現(xiàn)金流的購買力。

Federated Hermes的奧蘭多的投資組合轉向定價能力更強的公司，包括能源和工業(yè)公司。而Navellier＆Associates的納維利埃專注于擁有供應鏈的大型零售商，例如塔吉特。

不過，一些機構堅持認為，經濟不會陷入滯脹，金融市場前景仍然樂觀。

高盛的科斯汀說：“滯脹不是我們經濟學家的基本預期，但股票在滯脹環(huán)境中的疲弱歷史表現(xiàn)有助于解釋投資者為何感到擔憂。盡管存在不確定性，但我們預計股市將繼續(xù)上漲，因為投資者對當前的通脹是‘暫時性’的信心增強 ?！?

加拿大蒙特利爾銀行(BMO)的美國固定收益部門聯(lián)席主管斯科特·金博爾表示：“我們認為市場正處于對滯脹擔憂的峰值。潛在基礎設施法案 - - 這是對通脹擔憂的主要來源 - - 但是這是一個長期的支出計劃，不會立即產生經濟影響?！?/font>