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美元指數(shù)

通脹持續(xù)處于異常高水平的情況下，美聯(lián)儲為什么還不行動？

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時間：2021.11.14 12:00

本周的公布的通脹數(shù)據(jù)非常糟糕，通脹率升至31年來的最高水平。而周五的消費者信心調(diào)查結(jié)果也反映了同樣的擔(dān)憂，即通脹可能對總體經(jīng)濟(jì)增長構(gòu)成威脅。

目前尚不清楚美聯(lián)儲(Fed)將如何應(yīng)對，因為供應(yīng)側(cè)的問題是疫情危機(jī)(Covid-19)造成的“人為”限制。產(chǎn)能利用率仍然低迷，這表明一旦疫情消退，通貨緊縮將重新出現(xiàn)。但目前，消費者最擔(dān)心的仍然是通脹，并使消費者信心處于10年來的最低點。

如果我們看一下美國(USA)產(chǎn)能利用率的長期圖表，很明顯供過于求是一個長期趨勢。

特有的過剩：即使在供應(yīng)瓶頸時期，產(chǎn)能利用率也很低 _By Bloomberg

可以說，低產(chǎn)能利用率在過去四十年中助長了通貨緊縮。即使是現(xiàn)在，產(chǎn)能過剩也會對價格水平施加下行壓力。

但是，隨著消費者在疫情重新分配支出，以及制造中心因疫情爆發(fā)而面臨停工，供應(yīng)鏈瓶頸無處不在。

提高利率以對抗通脹的原理是，通過提高借貸成本來降低貨幣供應(yīng)以抑制需求。這有相當(dāng)大的滯后性。并且，在政策轉(zhuǎn)變開始之前，供應(yīng)鏈瓶頸可能會結(jié)束。很明顯，這就是央行官員的顧慮所在，他們認(rèn)為，一旦供應(yīng)限制消除，現(xiàn)在采取行動可能會適得其反。因此，在通脹持續(xù)飆升的情況下，他們束手無策。

消費者信心正在達(dá)到一個臨界點。美國密歇根大學(xué)(UMich)的消費者信心指數(shù)(MCSI)顯示，消費者信心指數(shù)低于預(yù)期，很大程度上是因為通脹。

彭博社(Bloomberg)的布賴恩·查帕塔指出，數(shù)據(jù)顯示“四分之一的消費者認(rèn)為他們的生活水平因通脹而下降，對收入較低和老年消費者的影響最大?！彪S著房租、汽油和食品的價格變得更高，消費者的購買力正在下降。如果央行擔(dān)心通脹預(yù)期螺旋上升，他們必須在需求破壞價格上漲開始之前采取行動。

這種情況可能不像1970年代，當(dāng)時產(chǎn)能利用率幾乎達(dá)到90%。但由于供應(yīng)鏈瓶頸可能持續(xù)存在，通脹已經(jīng)成為對經(jīng)濟(jì)的日益嚴(yán)重的威脅。美指頻道 >>

主題：美聯(lián)儲貨幣政策展望  | 新聞源：Bloomberg

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