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美元指數(shù)

通脹持續(xù)處于異常高水平的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)為什么還不行動(dòng)？

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時(shí)間：2021.11.14 12:00

本周的公布的通脹數(shù)據(jù)非常糟糕，通脹率升至31年來(lái)的最高水平。而周五的消費(fèi)者信心調(diào)查結(jié)果也反映了同樣的擔(dān)憂(yōu)，即通脹可能對(duì)總體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成威脅。

目前尚不清楚美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)將如何應(yīng)對(duì)，因?yàn)楣?yīng)側(cè)的問(wèn)題是疫情危機(jī)(Covid-19)造成的“人為”限制。產(chǎn)能利用率仍然低迷，這表明一旦疫情消退，通貨緊縮將重新出現(xiàn)。但目前，消費(fèi)者最擔(dān)心的仍然是通脹，并使消費(fèi)者信心處于10年來(lái)的最低點(diǎn)。

如果我們看一下美國(guó)(USA)產(chǎn)能利用率的長(zhǎng)期圖表，很明顯供過(guò)于求是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)。

特有的過(guò)剩：即使在供應(yīng)瓶頸時(shí)期，產(chǎn)能利用率也很低 _By Bloomberg

可以說(shuō)，低產(chǎn)能利用率在過(guò)去四十年中助長(zhǎng)了通貨緊縮。即使是現(xiàn)在，產(chǎn)能過(guò)剩也會(huì)對(duì)價(jià)格水平施加下行壓力。

但是，隨著消費(fèi)者在疫情重新分配支出，以及制造中心因疫情爆發(fā)而面臨停工，供應(yīng)鏈瓶頸無(wú)處不在。

提高利率以對(duì)抗通脹的原理是，通過(guò)提高借貸成本來(lái)降低貨幣供應(yīng)以抑制需求。這有相當(dāng)大的滯后性。并且，在政策轉(zhuǎn)變開(kāi)始之前，供應(yīng)鏈瓶頸可能會(huì)結(jié)束。很明顯，這就是央行官員的顧慮所在，他們認(rèn)為，一旦供應(yīng)限制消除，現(xiàn)在采取行動(dòng)可能會(huì)適得其反。因此，在通脹持續(xù)飆升的情況下，他們束手無(wú)策。

消費(fèi)者信心正在達(dá)到一個(gè)臨界點(diǎn)。美國(guó)密歇根大學(xué)(UMich)的消費(fèi)者信心指數(shù)(MCSI)顯示，消費(fèi)者信心指數(shù)低于預(yù)期，很大程度上是因?yàn)橥洝?/font>