過去一年的大部分投資故事都圍繞著從成長股轉(zhuǎn)向價(jià)值股。今年開局，以科技股為代表的成長股遭到一輪拋售，不過迅速反彈。等高價(jià)值成長型股票轉(zhuǎn)向價(jià)值型股票。因?yàn)樵S多人認(rèn)為，大型科技股并不一定會(huì)在利率上升的環(huán)境中會(huì)表現(xiàn)很差。

卡托指出，投機(jī)性科技股與具有成熟定價(jià)能力的股票之間存在明顯差異。他說：“在過去的12個(gè)月里，我們已經(jīng)看到一些投機(jī)性資產(chǎn)的價(jià)格出現(xiàn)了顯著的負(fù)面調(diào)整，這些投機(jī)性資產(chǎn)只是由快錢和量化寬松政策推動(dòng)的，而且人們對(duì)這項(xiàng)業(yè)務(wù)最終將在哪里，實(shí)現(xiàn)某種程度的實(shí)際盈利水平存有疑問。”并補(bǔ)充說投資者對(duì)這部分市場保持謹(jǐn)慎是正確的。

他表示：“我認(rèn)為，在通脹環(huán)境中駕馭市場的方法是著眼于擁有強(qiáng)大定價(jià)能力的公司。就這么簡單?！辈⒅赋鲆恍﹥r(jià)值股缺乏這種定價(jià)能力，比如英國(GBR)多家能源供應(yīng)商因能源價(jià)格上漲而在2021年停業(yè)就證明了這一點(diǎn)。

他說：“一些科技公司確實(shí)有很強(qiáng)的定價(jià)能力，只是其中一些估值不合理。相信這些公司會(huì)永遠(yuǎn)保持增長是不合理的。”

他解釋說，DWS在尋找結(jié)構(gòu)合理、盈利能力強(qiáng)、估值合理的公司，而不是試圖進(jìn)行行業(yè)或主題輪換。他建議投資者在2022年采取更“細(xì)致入微”的方法?？偛课挥诜ㄌm克福的DWS截至2021年6月管理著8,800億歐元的資產(chǎn)。

卡托說：“如果你投資這部分市場，你可以毫無問題地抵御通貨膨脹，因?yàn)楣?，由于它們的定價(jià)能力，將能夠?qū)⑼度肫穬r(jià)格的上漲轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。”

他指出，這意味著整體上漲的勢頭不一定會(huì)“消失”，因?yàn)樵摶@子中的一些關(guān)鍵參與者，例如美國(USA)科技巨頭，仍然具有強(qiáng)大的定價(jià)能力。

就行業(yè)而言，他指出，銀行可能會(huì)受益于更高的通脹和利率，而一些能源公司可能會(huì)受益于他們資本支出削減，這將提高潛在的盈利能力，前提是政府不增加對(duì)他們的稅收。美指頻道 >>

主題：通脹前景展望  | 評(píng)論：DWS  | 新聞源：CNBC

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