1月，杠桿基金達(dá)到了2019年以來(lái)最看好美元的水平 _By Bloomberg

美元走勢(shì)通常與經(jīng)濟(jì)相關(guān)?！懊涝⑿Α崩碚摫砻?，當(dāng)美國(guó)(USA)股市表現(xiàn)出色或出現(xiàn)避險(xiǎn)需求時(shí)，美元將走強(qiáng)。美元在1月份的股市崩盤期間增加了動(dòng)力，但此后又抹去了這些漲幅，未能倚重于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息加速的預(yù)期。

其他跡象表明對(duì)美元的需求正在減弱。美元兌其最大貨幣的一個(gè)月看跌期權(quán)和看漲期權(quán)之間的比率雖然仍支持看漲期權(quán)，但已下滑至5月以來(lái)的最低水平，這表明投資者不愿意支付溢價(jià)來(lái)進(jìn)一步押注貨幣的收益。

美國(guó)商品期貨委員會(huì)(CFTC)的數(shù)據(jù)顯示，盡管美元的投機(jī)頭寸仍接近2019年以來(lái)的最高水平，但杠桿基金已開始減少一些押注。隨著貨幣市場(chǎng)對(duì)3月份加息的定價(jià)已經(jīng)高出30個(gè)基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)加息實(shí)際上已成定局。一些投資者猜測(cè)，加息已經(jīng)被計(jì)入價(jià)格，導(dǎo)致交易過度擴(kuò)張。

▉ 避險(xiǎn)交易潮起潮落

在1月下半月股市拋售期間，彭博美元指數(shù)攀升2%，但此后因避險(xiǎn)需求減弱而回吐了全部漲幅。由于美元主要在市場(chǎng)動(dòng)蕩時(shí)期上漲，而非受到利率政策預(yù)期驅(qū)動(dòng)，這可能表明外匯投資者不太關(guān)注套利交易，而更擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派立場(chǎng)可能對(duì)經(jīng)濟(jì)意味著什么。

今年預(yù)計(jì)加息4次，3月加息30個(gè)基點(diǎn) _By Bloomberg

1月，2年期和10年期美國(guó)國(guó)債收益率之間的利差壓縮至2020年10月以來(lái)的最低水平。雖然其中一些變動(dòng)，尤其是短期國(guó)債收益率上升，可歸因于即將到來(lái)的利率變化，但收益率曲線趨于平緩可能是一個(gè)警告，即美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不會(huì)像許多人預(yù)期的那樣強(qiáng)勁 - - 債市觀察人士將其稱為“熊市趨平(短期利率上漲速度快于上期利率)”。

Acadian Asset Management的投資組合經(jīng)理克利夫頓·希爾表示：“市場(chǎng)沒有為資產(chǎn)負(fù)債表的討論做好準(zhǔn)備。他們不得不重新調(diào)整，并且由于美元消化了很多看漲情緒，市場(chǎng)開始關(guān)注這可能對(duì)增長(zhǎng)產(chǎn)生的影響?！?/font>