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美元指數(shù)CPI報告預(yù)覽：投資者不應(yīng)對通脹見頂過于興奮，更重要的是通脹水平下降速度 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2022.05.11 15:05 周三20:30，市場將迎來美國4月未季調(diào)CPI年率，經(jīng)濟學(xué)家預(yù)期數(shù)據(jù)有望下滑至8.1%，剔除波動較大的食品和能源價格的核心CPI同比增速預(yù)計從6.5%降至6%。這將預(yù)示美國通脹已經(jīng)達(dá)到頂峰，從而降低美聯(lián)儲(Fed)進(jìn)一步激進(jìn)加息的迫切性。然而，通脹回落的速度仍是未知數(shù)。 ▉ 通脹見頂沒？上行風(fēng)險仍然存在 摩根大通(JPMorgan)經(jīng)濟學(xué)家表示，能源價格在3月份飆升之后，4月份似乎有所回落，但這一下降可能會被食品價格再次強勁上漲所抵消。另一方面，租金和汽車價格在早先的飆升后有所降溫。 美國銀行(Bank of America)也認(rèn)為，能源價格將成為CPI數(shù)據(jù)降溫的一大因素，反映出零售汽油價格下跌以及不利的季節(jié)性因素。同時，食品價格應(yīng)保持高位。該行預(yù)計4月CPI同比增速將從8.5%降至7.9%，從而確認(rèn)3月為通脹同比增速的峰值。
CPI走勢 _By CNBC 在俄烏沖突爆發(fā)引起恐慌之后，市場已經(jīng)趨于平靜。1年期盈虧平衡通脹率已降至5%以下，2年期盈虧平衡通脹率已略低于4%。Leuthold Group的首席投資策略師吉姆·保爾森表示：“這些下降是整體通脹達(dá)到頂峰的最有力證據(jù)?！?/font> 然而，即使CPI數(shù)據(jù)顯示4月份通脹放緩，或許也難以讓人相信通脹正處于下降趨勢的開端。俄烏沖突和新冠疫情相關(guān)的限制封鎖措施表明供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)可能會繼續(xù)推高價格。與此同時，強勁的消費需求加上私營部門更高的投入和依舊高企的能源價格表明未來幾個月通脹壓力可能仍然很高。 ▉ 美聯(lián)儲的心思怎么猜？ 當(dāng)然，數(shù)據(jù)都不是憑空存在的，而是為美聯(lián)儲的決策服務(wù)。美聯(lián)儲正在卯足勁控制通脹，與此同時，市場一直擔(dān)心美聯(lián)儲會為抑制通脹而引發(fā)經(jīng)濟衰退。 一些投資者表示，如果4月份的通脹數(shù)據(jù)符合預(yù)期甚至更弱，該數(shù)據(jù)可能預(yù)示著一個轉(zhuǎn)折點。Wilmington Trust Investment Advisors首席投資官托尼·羅斯指出，市場現(xiàn)在非常專注于試圖預(yù)測美聯(lián)儲將采取多少行動。 Jefferies的首席金融經(jīng)濟學(xué)家阿內(nèi)塔·馬科夫斯卡表示：“預(yù)計報告的熱度高于市場預(yù)期，并稱市場的關(guān)注點是錯誤的，投資者應(yīng)該更多地關(guān)注通脹會下降多少?！?/font> 阿內(nèi)塔·馬科夫斯卡指出，美聯(lián)儲假設(shè)今年通脹率將放緩至4%，明年將放緩至2.5%。因此，必須要問的問題是，這一預(yù)測是否有望實現(xiàn)，如果沒有，美聯(lián)儲的政策超調(diào)幅度就可能比市場預(yù)想的要大。 巴克萊(Barclays)美國經(jīng)濟學(xué)家普賈·斯里拉姆也表示，她認(rèn)為投資者不應(yīng)對通脹見頂過于興奮，因為重要的是通脹水平下降的速度。她說：“要想安撫美聯(lián)儲對通脹的擔(dān)憂，我們需要得到一個非常疲弱的核心CPI。總體CPI將很難回落，因為能源部分仍在持續(xù)波動?！?/font> 值得注意的是，周二市場出現(xiàn)了明顯的反轉(zhuǎn)，10年期美國國債收益率暴跌，失守3%。高盛表示，“市場可能正在慢慢轉(zhuǎn)向?qū)?jīng)濟衰退的擔(dān)憂，而不是最近主導(dǎo)市場方向的對滯脹（經(jīng)濟衰退加通脹）擔(dān)憂”。
十年期美債收益率小幅回落 _By CNBC 金融博客零對沖(Zerohedge)解釋道，這句話是關(guān)鍵，因為如果美聯(lián)儲確實在不久的將來成功引發(fā)了經(jīng)濟衰退，那么通脹將很快轉(zhuǎn)變?yōu)橥s，從而引發(fā)下一個寬松周期和量化寬松政策。 ▉ 各類資產(chǎn)會如何反應(yīng)？ ① 美元的回調(diào)不可持續(xù) 無論如何，對疲軟的CPI數(shù)據(jù)的初步反應(yīng)應(yīng)該會導(dǎo)致10年期美國國債收益率小幅走低，并迫使美元兌其他貨幣走弱，因市場參與者將重新評估美聯(lián)儲將在多大程度上繼續(xù)收緊政策。亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic)周一表示，他將對通脹以比預(yù)期更快的速度接近政策目標(biāo)的可能性保持開放態(tài)度?！叭绻沁@樣，我們就不需要做那么多了”，博斯蒂克補充道。 加拿大蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)固定收益策略師本·杰弗里稱，如果數(shù)據(jù)符合預(yù)期，這很有可能成為市場的推動力，要么推動10年美債收益率再次站上3.20%，要么激發(fā)一直在等待通脹出現(xiàn)見頂跡象的投資者更多的逢低買入興趣。他補充道：“并不是今天的CPI數(shù)據(jù)本身很重要。而是在把3月、4月和5月的數(shù)據(jù)結(jié)合來看的情況下，這將成為重大拐點?！?/font> 不過，由于推動通脹走高的因素仍然存在，美聯(lián)儲不太可能對單個數(shù)據(jù)反應(yīng)過度。因此，因CPI數(shù)據(jù)弱于預(yù)期而導(dǎo)致的美元拋售應(yīng)該是短暫的，并為投資者提供了以較低成本做多美元的機會。 另一方面，年度CPI的意外上升應(yīng)該會引發(fā)美元指數(shù)再次走高，并重新引發(fā)關(guān)于6月加息75個基點的猜測。芝商所集團(tuán)(CME)的美聯(lián)儲利率觀察工具(FedWatch)顯示，市場預(yù)計在下次政策會議上采取此類舉措的概率為13.5%。 ② 黃金空頭目標(biāo)在哪？ 黃金空頭的下一個推動力在于：4月份通脹數(shù)據(jù)沒有放緩，更多買盤涌入美元，反過來將拖累黃金跌至新的數(shù)月低點。盡管金價周三有所反彈，但仍處于看跌形態(tài)中，表明下行趨勢可能進(jìn)一步擴大。 通脹壓力的上升往往會給黃金價格帶來看漲動力，因其被視為對沖通脹的工具。然而，目前美聯(lián)儲在加息方面更加激進(jìn)的情況導(dǎo)致美國國債收益率上升和美元走強，從而施壓黃金。 FXSTREET分析師指出，金價跌破1850美元的水平支撐位后，4月19日至5月5日的61.8%斐波納契回撤位約為1828美元/盎司。如果金價跌破該水平，空頭目標(biāo)將轉(zhuǎn)移至1810美元/盎司左右。但值得注意的是，RSI（14）接近超賣區(qū)域，表明空頭已經(jīng)失去動力。
黃金跌穿200日均線 _By Bloomberg 另一方面，黃金反彈上限將在1858美元/盎司附近，突破該阻力線可能為金價上破1900美元/盎司打開大門，接下來的200日SMA（1923美元/盎司）對于黃金多頭來說似乎將是一個難以破解的難題。 ③ 股市跌到位了嗎? 加拿大蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)首席投資策略師馬永裕認(rèn)為，盡管有跡象表明通脹、勞動力市場緊張和供應(yīng)鏈困境可能都已見頂，但市場當(dāng)下正處于“求證”模式，一些早期跡象仍遠(yuǎn)不足以平息市場。 他認(rèn)為，股市尚未跌到位，跌幅至少要達(dá)到20%。如果通脹數(shù)據(jù)比預(yù)期更低，那么20%可能是底部。當(dāng)前，標(biāo)普500指數(shù)從高點下跌了近17%。但是，如果通脹數(shù)據(jù)比想象的高，而且不僅是本月，是連續(xù)幾個月都這樣，那么“市場價格會出現(xiàn)衰退，然后下跌25%到40%”。 到目前為止，許多公司都能夠?qū)㈩~外的成本轉(zhuǎn)移至客戶身上。事實上，標(biāo)普500指數(shù)12個月的遠(yuǎn)期利潤率正在增加。根據(jù)Refinitiv Datastream的數(shù)據(jù)，截至5月6日，這一數(shù)字為13.4%，為至少12年來同期的最高水平。然而，如果美聯(lián)儲加息破壞了需求，企業(yè)將無法轉(zhuǎn)嫁更高的成本，利潤率勢必縮水。美指頻道 >>
主題：美國通脹報告前瞻 | 新聞源：Bloomberg CNBC ---END--- 投資美元，專業(yè)投資者選擇 - - ICE美元指數(shù)
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