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美元指數(shù)

PIMCO:世界經(jīng)濟(jì)局勢(shì)大變,重返低通脹時(shí)期很難


要點(diǎn):

?  太平洋投資管理公司(PIMCO) 表示,市場(chǎng)期望美聯(lián)儲(chǔ)在對(duì)抗通脹的戰(zhàn)爭(zhēng)中能夠取得勝利的觀點(diǎn) -- 即將物價(jià)維持在2%左右,這一觀點(diǎn)可能是錯(cuò)誤的。

?  據(jù)了解,一大批投資經(jīng)理和策略師認(rèn)為,由于世界經(jīng)濟(jì)局勢(shì)出現(xiàn)了明顯的變化,通脹從高點(diǎn)回落不太可能標(biāo)志著價(jià)格能夠恢復(fù)到不久前的穩(wěn)定水平。

?  蒂芙尼·維爾丁表示:“過去二十年的經(jīng)濟(jì)‘大緩和’時(shí)期,現(xiàn)在已經(jīng)完全過去了。隨著世界各國調(diào)整應(yīng)對(duì)變化,將出現(xiàn)一段高度不穩(wěn)定的通脹時(shí)期。”

   

美指價(jià)格走勢(shì),美元指數(shù)行情分析,技術(shù)分析,ice美指期貨,fed,美元兌歐元,美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),美國基本面數(shù)據(jù),pce,cpi,非農(nóng)就業(yè)人口   

 美指頻道編輯王真 | 市場(chǎng)矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯:王真  發(fā)布時(shí)間:2022.08.23 13:58

太平洋投資管理公司(PIMCO) 表示,市場(chǎng)期望美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)在對(duì)抗通脹的戰(zhàn)爭(zhēng)中能夠取得勝利的觀點(diǎn) -- 即將物價(jià)維持在2%左右,這一觀點(diǎn)可能是錯(cuò)誤的。

據(jù)了解,一大批投資經(jīng)理和策略師認(rèn)為,由于世界經(jīng)濟(jì)局勢(shì)出現(xiàn)了明顯的變化,通脹從高點(diǎn)回落不太可能標(biāo)志著價(jià)格能夠恢復(fù)到不久前的穩(wěn)定水平。

在全球化不斷擴(kuò)大的時(shí)期,廉價(jià)的商品和低廉的勞動(dòng)力成本幫助遏制了通貨膨脹率?,F(xiàn)在,情況開始逆轉(zhuǎn)。隨著一些國家的政府因俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)(The Russia-Ukraine War)斷絕關(guān)系,石油和天然氣價(jià)格飆升。企業(yè)在重建受損供應(yīng)鏈的同時(shí),也在權(quán)衡政治緊張局勢(shì)。緊張的勞動(dòng)力市場(chǎng)給了工人們爭(zhēng)取更高工資的力量。

這使得一些管理著數(shù)萬億美元資產(chǎn)的基金經(jīng)理對(duì)于通脹的穩(wěn)定預(yù)期遠(yuǎn)高于全球主要央行設(shè)定的約2%的通脹水平。為了防范這種風(fēng)險(xiǎn),他們一直在購買通脹保值債券,增加對(duì)大宗商品的配置敞口,并擴(kuò)大現(xiàn)金持有量,而不是直接投資于債券,他們押注消費(fèi)者價(jià)格漲幅不會(huì)很快回落到近幾十年來的水平。

PIMCO北美地區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒂芙尼·維爾丁表示:“過去二十年的經(jīng)濟(jì)‘大緩和’時(shí)期,現(xiàn)在已經(jīng)完全過去了。隨著世界各國調(diào)整應(yīng)對(duì)變化,將出現(xiàn)一段高度不穩(wěn)定的通脹時(shí)期,這些變化導(dǎo)致總體投入成本上升,從而導(dǎo)致多年的價(jià)格水平調(diào)整?!?/font>

債市已消化通脹預(yù)期

 

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未來兩年內(nèi)的通脹預(yù)期下降 _By Bloomberg

這種觀點(diǎn)與市場(chǎng)猜測(cè)形成了鮮明對(duì)比。市場(chǎng)普遍猜測(cè),物價(jià)壓力將大幅緩解,美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在明年開始降息,以刺激經(jīng)濟(jì)增長?;鶞?zhǔn)10年期美國國債收益率目前保持在3%左右,比6月中旬的峰值低了約半個(gè)百分點(diǎn)。自3月份以來,反映美國未來兩年通脹預(yù)期的債券市場(chǎng)指標(biāo)已下調(diào)近一半,降至2.7%左右,但遠(yuǎn)高于新冠疫情前20年廣義價(jià)格指標(biāo)1.9%的平均漲幅。

政策制定者和市場(chǎng)都對(duì)居高不下的通脹率感到驚訝,因?yàn)樗畛醣徽J(rèn)為是新冠疫情時(shí)期的短暫副作用,一旦全球經(jīng)濟(jì)體重新開放,它就會(huì)消退。然而,上周三英國(GBR)公布7月份消費(fèi)者價(jià)格上漲10.1%,超出經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期,為1982年以來最高水平。這令交易員感到意外,他們拋售了兩年期政府債券,引發(fā)收益率大幅飆升,其他主要經(jīng)濟(jì)體的通脹率和收益率等走向同樣如此。

Emso資產(chǎn)管理公司首席策略師伊瓦洛·維塞利諾夫表示:“市場(chǎng)認(rèn)為,一些國家央行將有能力降息,這種看法將在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候遭遇挑戰(zhàn)。隨著人們意識(shí)到通脹將更加持久,較長期債券的收益率將大幅上升?!?/font>

沒有人預(yù)計(jì)目前的通脹水平將會(huì)一直持續(xù)下去,這使得有關(guān)通脹是否已經(jīng)見頂?shù)臓?zhēng)論變得無關(guān)緊要。關(guān)鍵的問題是,未來三到五年,各經(jīng)濟(jì)體將面臨什么,屆時(shí),許多投資者將會(huì)預(yù)計(jì),物價(jià)壓力將再次出現(xiàn)類似于上世紀(jì)70年代地緣政治動(dòng)蕩時(shí)期的情況。

其中一個(gè)主要原因是,人們預(yù)期貿(mào)易緊張局勢(shì)、能源價(jià)格高企和勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張可能不會(huì)很快就消失,這給工資帶來了上行壓力。在歐洲,考慮到該地區(qū)對(duì)俄羅斯(RUS)能源供應(yīng)的依賴,各種挑戰(zhàn)就更大了,同時(shí)歐洲央行還必須控制好貨幣政策對(duì)19個(gè)不同經(jīng)濟(jì)體的影響。

不過,盡管各大央行的決策者一再強(qiáng)調(diào),在通脹得到控制之前,他們將繼續(xù)收緊政策,但在經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重放緩的情況之下,他們可能會(huì)轉(zhuǎn)向?qū)捤烧摺?/font>美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)官員在7月26日至27日的會(huì)議紀(jì)要中承認(rèn),存在一種風(fēng)險(xiǎn),即為了恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定,他們可能會(huì)采取超出必要的寬松措施。

結(jié)構(gòu)性通脹是美聯(lián)儲(chǔ)無法通過加息來抗衡

Union Investment的宏觀和策略主管邁克爾·赫爾祖姆表示:

 

美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)過早地停止加息,但一旦通脹卷土重來,美聯(lián)儲(chǔ)又會(huì)再次開始加息。過度關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長而不關(guān)注通脹率是一種非常冒險(xiǎn)的游戲,因?yàn)槲覀冏陨鲜兰o(jì)80年代中期以來的結(jié)構(gòu)性趨勢(shì) -- 即通縮,而不是通脹趨勢(shì) -- 正在發(fā)生轉(zhuǎn)向。

資本集團(tuán)(Capital Group)駐倫敦投資主管卡彭扎諾表示:

 

全球勞動(dòng)力市場(chǎng)趨緊意味著,美聯(lián)儲(chǔ)必須引發(fā)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)衰退和失業(yè)率上升,才能讓通脹大幅下降。此前他抓住7月份的漲勢(shì),減持對(duì)加息最為敏感的美國國債,并從固定收益角度認(rèn)為中國資產(chǎn)具有吸引力,因?yàn)橹袊耐泦栴}不那么令人擔(dān)憂。

我們認(rèn)為通脹放緩的速度遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期,市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2023年年中降息的預(yù)期已經(jīng)偏離基準(zhǔn)。哪怕到了那個(gè)時(shí)候通脹絕不是一個(gè)已經(jīng)解決的難題,美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)保持警惕。

另一個(gè)因素是:企業(yè)在重建受新冠疫情影響的供應(yīng)鏈時(shí),正在權(quán)衡不斷加劇的全球政治緊張局勢(shì)。這可能會(huì)削弱一種和長期通縮趨勢(shì)有關(guān)的力量:即工作崗位向低工資國家轉(zhuǎn)移。在美國,拜登總統(tǒng)簽署了一項(xiàng)520億美元的措施來刺激本國半導(dǎo)體制造業(yè)。美國財(cái)政部長耶倫也提出了“支持盟友”概念,也就是使盟國之間的供應(yīng)鏈多樣化,以防止中斷。

“重建貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)和供應(yīng)鏈需要耗費(fèi)數(shù)年時(shí)間,” Mischler Financial Group董事總經(jīng)理格倫·卡佩羅表示?!叭ト蚧厔?shì)將繼續(xù)存在。這將導(dǎo)致通貨膨脹,而這種結(jié)構(gòu)性通脹是美聯(lián)儲(chǔ)無法通過加息來對(duì)抗的?!?/font>美指頻道 >>

 


主題:全球宏觀經(jīng)濟(jì)前景展望  | 新聞源:Capital Group  Mischler Financial Group  | 新聞源:Bloomberg


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