要點(diǎn)：

?  摩根大通(JPMorgan)首席執(zhí)行官杰米·戴蒙周一警告稱，歐洲已經(jīng)陷入衰退 -- 并且它們可能會(huì)在未來(lái)六到九個(gè)月內(nèi)使美國(guó)陷入某種衰退。

?  伍德認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該從商品價(jià)格中吸取教訓(xùn)，而不是查看前幾個(gè)月的就業(yè)和物價(jià)指數(shù)，這種制定政策的方法意味著未來(lái)最大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是通縮。

?  億萬(wàn)富翁對(duì)沖基金經(jīng)理瓊斯(Paul Tudor Jones)認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)急于通過(guò)大幅加息來(lái)抑制飆升的通脹，美國(guó)經(jīng)濟(jì)要么接近或已經(jīng)處于衰退之中。

談?wù)摻?jīng)濟(jì)就不能不談未來(lái)的事情——這是一個(gè)嚴(yán)肅的問(wèn)題。美國(guó)失控的通脹和利率飆升，均超過(guò)預(yù)期，此外量化寬松和烏克蘭局勢(shì)的影響未知。

這些都是非常非常嚴(yán)重的事情，我認(rèn)為它們可能會(huì)推動(dòng)美國(guó)和世界 -- 我的意思是，歐洲已經(jīng)陷入衰退 -- 并且它們可能會(huì)在未來(lái)六到九個(gè)月內(nèi)使美國(guó)陷入某種衰退。

未來(lái)的衰退可以從非常溫和到非常艱難，很大程度上取決于俄烏沖突會(huì)發(fā)生什么。所以，這很難猜測(cè)，要做好準(zhǔn)備。不過(guò)可以確定的一件事是市場(chǎng)波動(dòng)，這可能與無(wú)序的金融狀況一起發(fā)生。

你知道，從這里開(kāi)始，讓我們都祝愿他成功，并祈禱他們成功地減緩了經(jīng)濟(jì)，無(wú)論是什么，都是溫和的——這是可能的。

在我們看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)似乎專注于兩個(gè)滯后指標(biāo)——下游通脹和就業(yè)——這兩個(gè)變量都發(fā)出了相互矛盾的信號(hào)，市場(chǎng)應(yīng)該對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)一致呼吁提高利率提出質(zhì)疑。

過(guò)去六個(gè)月中前所未有的13倍利率增長(zhǎng)，到11月2日之后可能會(huì)增加至16倍，難道還沒(méi)有震驚美國(guó)、震驚世界，并增加了通縮蕭條的風(fēng)險(xiǎn)嗎？

毫無(wú)疑問(wèn)，食品和能源價(jià)格很重要，但我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)該加劇與地緣沖突造成的農(nóng)產(chǎn)品和能源商品供應(yīng)緊張帶來(lái)的全球痛苦。

在供應(yīng)鏈的下游，庫(kù)存積壓似乎壓倒了制造商和零售商。在與供應(yīng)鏈瓶頸作斗爭(zhēng)一年多之后，即使是世界級(jí)的公司似乎也認(rèn)為它們訂購(gòu)了過(guò)多的商品。面對(duì)個(gè)位數(shù)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)，沃爾瑪和塔吉特的庫(kù)存在最近一個(gè)季度分別增長(zhǎng)了25.5%和36.1%。

耐克最近的季度業(yè)績(jī)表明，庫(kù)存失衡已經(jīng)惡化。盡管銷(xiāo)售額僅增長(zhǎng)3.6%，但耐克的全球庫(kù)存增加了44.2%。在北美和在途船舶上，其庫(kù)存分別增加了64.8% 和85.0%！

在汽車(chē)行業(yè)，以Manheim二手車(chē)價(jià)值指數(shù)衡量的二手車(chē)價(jià)格增速在2021年4月達(dá)到54.2%的同比峰值，并在2021年12月再次上漲至46.6%，但今年以來(lái)已經(jīng)同比下降13.5%，當(dāng)前的同比增速已經(jīng)是-0.1%。面對(duì)大量庫(kù)存，二手車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商可能會(huì)降價(jià)來(lái)清理更多庫(kù)存，這可能會(huì)將價(jià)格通脹推向負(fù)值。

投資者在危險(xiǎn)的水域中航行有一個(gè)特定的衰退劇本可以遵循，歷史表明，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在觸底之前有更大的下跌空間。

我們正處于衰退的劇本中 -- 大多數(shù)衰退從開(kāi)始時(shí)起持續(xù)約300天，股市還會(huì)再下跌約10%。首先會(huì)發(fā)生的是短期利率將停止上升，并在股市真正觸底之前開(kāi)始下降。

我不知道是現(xiàn)在開(kāi)始了還是兩個(gè)月前就開(kāi)始了。

通貨膨脹有點(diǎn)像牙膏。一旦你把它從管子里擠出來(lái)，就很難再把它放回去了。美聯(lián)儲(chǔ)正瘋狂地試圖把這種味道從他們嘴里洗掉。

如果他們不繼續(xù)施壓，而我們的通貨膨脹率一直居高不下，我認(rèn)為這只會(huì)在未來(lái)產(chǎn)生更多問(wèn)題。如果我們要實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期繁榮，就必須有穩(wěn)定的貨幣和穩(wěn)定的估值方式。所以，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，通貨膨脹必須控制在2%之下，才能擁有一個(gè)穩(wěn)定的社會(huì)。