不過(guò)，強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)本身就意味著美聯(lián)儲(chǔ)將不得不讓政策利率固定在本輪加息的峰值水平更長(zhǎng)時(shí)間，以避免通脹再次反彈。 異常高的利率和高通脹持續(xù)時(shí)間越長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)陷入衰退的概率就越高，同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)至少還面臨額外的三大挑戰(zhàn)。

▉ 銀行業(yè)危機(jī)引發(fā)信貸緊縮

3月以來(lái)，持續(xù)大幅加息已經(jīng)是銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露，到目前為止已經(jīng)有4家地區(qū)銀行倒閉。值得注意的是，這4家銀行的總規(guī)模實(shí)際上已經(jīng)超過(guò)了2008年。人們普遍預(yù)計(jì)，銀行業(yè)的動(dòng)蕩很可能導(dǎo)致信貸緊縮。更不用說(shuō)危機(jī)進(jìn)一步擴(kuò)散的情況了 - - 上周至少有4家地區(qū)銀行成為投機(jī)空頭拋售的目標(biāo)。

▉ 債務(wù)上限談判失敗

在華盛頓，債務(wù)上限僵局正在升級(jí)，看起來(lái)比過(guò)去的更危險(xiǎn)。

美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫(Janet Yellen)在5月1日向美國(guó)立法者發(fā)出直言不諱的警告：她的部門(mén)使用特殊會(huì)計(jì)手段來(lái)控制債務(wù)限額的能力最早可能在6月初耗盡。自1月達(dá)到目前的法定限額31.4萬(wàn)億美元以來(lái)，財(cái)政部一直在采取技術(shù)手段避免違約。

美國(guó)總統(tǒng)拜登(Joe Bide)和眾議院議長(zhǎng)凱文·麥卡錫將于5月9日舉行債務(wù)上限談判，但觀察家對(duì)取得突破的預(yù)期不高。麥卡錫已經(jīng)推動(dòng)了一項(xiàng)共和黨法案，該法案將實(shí)施全面削減開(kāi)支以換取提高上限，民主黨人拒絕了這個(gè)條件。

在最好的情況下，在最后一刻達(dá)成協(xié)議。在最壞的情況下，違約將使全球金融體系陷入深淵，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入深度衰退。

▉ 厄爾尼諾現(xiàn)象推高通脹

美國(guó)國(guó)家海洋和大氣管理局預(yù)測(cè)，厄爾尼諾這種極端天氣在5月至7月之間發(fā)生的可能性為62%，到秋季將上升到80%。正如一些模型預(yù)測(cè)的那樣，強(qiáng)烈的厄爾尼諾現(xiàn)象可能會(huì)增加通貨膨脹，并拖累增長(zhǎng)。實(shí)際上使經(jīng)濟(jì)指向更危險(xiǎn)的情景 - - 滯脹 ^Stagflation  。

在這種情況下，風(fēng)暴和洪水襲擊了加利福尼亞和南方，導(dǎo)致糧食和能源產(chǎn)量暴跌。在全球范圍內(nèi)，亞洲部分地區(qū)的干旱以及南美洲和非洲的暴雨也將導(dǎo)致廣泛的農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)。

國(guó)際貨幣基金組織(IMF)示，強(qiáng)烈的厄爾尼諾現(xiàn)象會(huì)使商品價(jià)格通脹增加4個(gè)百分點(diǎn)。

▉ 模型和專(zhuān)家觀點(diǎn)

彭博經(jīng)濟(jì)研究所(Bloomberg Economics)衰退概率模型的最新數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)衰退幾乎肯定會(huì)從今年第三季度開(kāi)始。

德克薩斯大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授詹姆斯·加爾布雷思表示：“在1978年將充分就業(yè)納入工作目標(biāo)之后的50年，在美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行宏觀調(diào)控下，沒(méi)有所謂軟著陸。我不明白這次為什么會(huì)有所不同?！?/font>