|
|
資訊流 宏觀 直播 策略 日歷 | 原油 黃金 美指 外匯 股指 商品 | 教育 知否 | 經(jīng)紀商 全能投資賬戶 期貨開戶 |
|
美元指數(shù)分析：看好“金發(fā)姑娘”軟著陸情景，通脹降溫至可控水平，且經(jīng)濟不必陷入衰退 |
|||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||
|
 編輯：王真 發(fā)布時間：2023.06.20 16:30 此前雅虎財經(jīng)(Yahoo Finance)的主編山姆·羅表示市場的態(tài)度正處于三個主要方面轉(zhuǎn)變的風口浪尖。而經(jīng)歷了美聯(lián)儲議息會議(FOMC)后，市場又有了新的變化。主要體現(xiàn)在以下方面： 美聯(lián)儲不那么鷹派... 去年春天美聯(lián)儲(Fed)因通貨膨脹而進入危機模式。2022年5月，美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)首次表示，經(jīng)濟“陣痛”可能是降低通脹所必需的。6月，美聯(lián)儲加息75個基點，令人瞠目結(jié)舌。當時，這是自1994年以來最大的單次加息。 在通貨膨脹降溫數(shù)月之后，美聯(lián)儲的基調(diào)在今年2月1日變得不那么強硬了，當時鮑威爾承認“通縮過程首次開始”。而在3月22日，美聯(lián)儲暗示加息即將結(jié)束。 周三，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在5%至5.25%。這是自2022年3月加息周期開始以來連續(xù)10次加息之后暫停。 不過值得注意的是，上周會議不一定是本次加息周期的結(jié)束。在其最新的經(jīng)濟預測摘要中，美聯(lián)儲將2023年底的聯(lián)邦基金利率中值預估從5.1%上調(diào)至5.6%，這意味著央行認為年底前需要再加息兩次。 高盛集團(Goldman Sachs)的大衛(wèi)·梅里克爾隨即表示：“6月會議的一個重要收獲是，鑒于基金利率接近可能的峰值，F(xiàn)OMC官員認為適當?shù)氖站o步伐更為溫和。至少美聯(lián)儲正在擺脫緊急模式。意味著進一步收緊金融條件即將結(jié)束?！?/font> 經(jīng)濟陷入衰退的可能性降低了... 進入2023年，大多數(shù)經(jīng)濟學家都很堅信在今年某一個時間段，美國經(jīng)濟將陷入衰退。但數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟一直在受到巨大順風的支持。因為就業(yè)增長依然火熱和消費支出依然強勁. 隨著更多數(shù)據(jù)的出爐，越來越多的經(jīng)濟學家采取了越來越樂觀的基調(diào)。許多一直預測經(jīng)濟衰退的經(jīng)濟學家要么撤回了他們的預測，要么推遲了預測。 美國銀行證券(Bank of America Securities)的美國經(jīng)濟研究主管邁克爾·加彭表示：“風險背景有所改善，勞動力供應有所反彈，兩者都有助于美國經(jīng)濟復蘇的彈性……我們進行了修正，支持2024年出現(xiàn)更晚、更溫和的經(jīng)濟衰退?，F(xiàn)在通脹下降，失業(yè)率上升得更慢?！?/font> 確實，僅僅因為我們陷入衰退并不一定意味著經(jīng)濟會處于糟糕的狀態(tài)。歸根結(jié)底，由于巨大的順風繼續(xù)支持增長，經(jīng)濟衰退的理由仍然非常微弱。 股市并非注定要崩盤... 進入2023年的“最受歡迎的預測”是上半年股市大跌，下半年反彈。 然而預言大錯特錯。事實上本月早些時候，股市正式進入牛市，今年幾乎出現(xiàn)虧損。 最近幾周，隨著華爾街策略師上調(diào)標準普爾500指數(shù)的年底價格目標，包括高盛集團(Goldman Sachs)的首席美國股票策略師大衛(wèi)·科斯汀(到4,000從4,500)，加拿大蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)的首席投資策略師布萊恩·貝爾斯基(從4,300至4,550), 美國銀行(Bank of America)的美股和量化策略主管維塔·蘇博納瑪尼亞(從4,000到4,300)，以及加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)的美國股票策略主管洛里·卡爾瓦西納(從4,100至4,250)。 富達投資的尤里恩·蒂默表示：“隨著盈利預測變得不那么糟糕，美聯(lián)儲接近利率周期的尾聲，股市發(fā)現(xiàn)自己處于更好的地位是有道理的?！?/font> 事實上，盈利前景正在改善是股價上漲的最簡單解釋，并且交易員還看到美聯(lián)儲對市場的打擊可能不會持續(xù)太久，因此更加對前景樂觀。 誰知道下半年股價會怎樣？好在市場狀況似乎正在改善，股價一直在上漲(像往常一樣)。 眼前... 現(xiàn)在有很多事情正在朝好的方向發(fā)展。經(jīng)濟強勁， 盈利前景正在改善以及股價走高。
重要的是，這一切都在發(fā)生隨著通脹繼續(xù)降溫，這意味著我們可以接近尾聲美聯(lián)儲對市場不利的政策。 ▉ 回顧宏觀數(shù)據(jù) 上周有一些值得注意的數(shù)據(jù)點和宏觀經(jīng)濟發(fā)展需要考慮： ① 美聯(lián)儲鷹派停頓。本周的重大事件可以說是美聯(lián)儲的聲明。 ② 消費者支出保持增長。美國商務部人口普查局(BC)公布的零售銷售月報(MRT)顯示，5月份零售額增長0.3%至6,866億美元。雖然銷售速度低于歷史最高水平，但仍遠高于大流行前水平。
不包括汽車和天然氣在內(nèi)的銷售額增長了0.4%，大多數(shù)類別的銷售額都出現(xiàn)了增長，其中建筑材料和園藝設備、汽車和零部件、家具以及餐廳和酒吧領漲。 ③ 6月份的支出看起來很強勁。文藝復興宏觀研究(Renaissance Macro Research)的美國經(jīng)濟研究主管尼爾·杜塔表示：“消費似乎從6月份開始就表現(xiàn)強勁。根據(jù)經(jīng)濟分析局的支付卡交易數(shù)據(jù)，支出比疫情的基線增長12.0%；四周平均值為11.4%，比5月初有了顯著改善?！?/font> ④ 出行需求增加。
汽油需求比一年前有所上升 _By EIA EIA數(shù)據(jù)顯示截至6月9日，汽油需求比一年前有所上升。 ⑤ 消費者仍有超額儲蓄。美國銀行(Bank of America)數(shù)據(jù)顯示，所有世代的家庭儲蓄和支票余額中位數(shù)仍遠高于2019年的水平。” ⑥ 消費者情緒高漲。美國密歇根大學(UMich)公布的消費者信心指數(shù)(MCSI)顯示：“6月份消費者信心指數(shù)上升8%，達到四個月以來的最高水平，反映出隨著通脹放緩和政策制定者解決債務上限危機而更加樂觀。
經(jīng)濟前景短期飆升28%，長期飆升14%。情緒現(xiàn)在比一年前的歷史低點高出28%，并且可能會恢復其上升軌跡。” ⑦ 通脹繼續(xù)降溫。美國勞工統(tǒng)計局(BLS)公布的消費者價格指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)顯示，5月份CPI同比上漲4.0%，低于4月份的 4.9%。連續(xù)第11個月下降，這是自2021年3月以來的最低水平。扣除食品和能源價格后，核心CPI同比上漲5.3%，低于4月份的5.1%。
由于能源價格暴跌，CPI環(huán)比上漲 0.1%，低于前一個月的0.4%。核心CPI上漲0.4%，與上月持平。 如果你將三個月趨勢年化月度數(shù)據(jù)顯示，CPI上漲2.2%，核心CPI上漲5.0%。雖然通貨膨脹率總體呈下降趨勢，但核心通貨膨脹指標仍高于美聯(lián)儲2%的目標利率。 ⑧ 租金降溫。華爾街日報(WSJ)指出，來自租賃上市公司和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)公司的六項全國租金價格指標的平均值顯示，截至5月的12個月內(nèi)，新租賃要價的租金漲幅略低于2%。低于此前的兩位數(shù)漲幅，根據(jù)數(shù)據(jù)公司CoStar Group和租賃軟件公司RealPage的數(shù)據(jù)，這是最近歷史上任何一年中最大的放緩?！?/font> ⑨ 消費者對通脹的看法喜憂參半。紐約聯(lián)儲五月消費者期望調(diào)查：“未來一年的通脹預期中值下降0.3個百分點至4.1%，為2021年5月以來的最低水平。相比之下，未來三年和五年的通脹預期中值上升0.1個百分點。分別為3.0%和2.7%?！?/font>
美國消費者對未來1年通脹預期降至2021年以來最低水平 _By Bloomberg 來自美國密歇根大學(UMich)的六月消費者調(diào)查：“同比通脹預期連續(xù)第二個月下降，從 5 月份的4.2%降至6月份的3.3%。目前的讀數(shù)是2021年3月以來的最低水平。相比之下，長期通脹預期與5月份相比變化不大，為3.0%，在過去23個月中有22個月再次保持在2.9-3.1%的窄幅區(qū)間內(nèi)。長期通脹預期相對于疫情前兩年的2.2-2.6%區(qū)間仍然較高?！?/font> ⑩ 小企業(yè)情緒上升。全美獨立企業(yè)聯(lián)盟(NFIB)公布的小型企業(yè)信心指數(shù)(SBOI)數(shù)據(jù)顯示，從5月份的低迷水平有所改善。
企業(yè)情緒指標均有所改善 _By Bloomberg 該指數(shù)基本組成部分的走勢令人鼓舞：增加就業(yè)的計劃有所改善，資本支出計劃大幅增加，增加庫存的計劃小幅上漲。 ? 申請失業(yè)救濟人數(shù)上升。美國勞工部(DoL)公布的申領失業(yè)保險金人數(shù)周報(UIWC)顯示，首次申請失業(yè)救濟金在截至6月10日當周內(nèi)為26.2萬人，與前一周持平。雖然這高于9月的低點18.2萬人，但它繼續(xù)保持與經(jīng)濟增長相關的水平。
關于增長，在此期間，明尼蘇達州的首次申請失業(yè)金人數(shù)激增了3,664人。Upjohn Institute經(jīng)濟學家亞倫·索杰納表示：“明尼蘇達州在這兩周的漲幅異常大，這可能部分歸因于一項新法律，該法律擴大了UI系統(tǒng)，將許多正在經(jīng)歷暑假的學校員工包括在內(nèi)。” ? 制造業(yè)產(chǎn)出上升。美聯(lián)儲(FED)工業(yè)生產(chǎn)和產(chǎn)能利用率月報(IPCU-G17)顯示， 工業(yè)生產(chǎn)5月下降0.2%。備受關注的制造業(yè)產(chǎn)出指標上升了0.1%。
凱投宏觀(Capital Economics)的首席北美經(jīng)濟學家保羅·阿什沃斯表示：“制造業(yè)產(chǎn)出環(huán)比增長 0.1%，增幅不大，但好于我們預期，因為基于調(diào)查的活動指標明顯疲軟?！?/font> ? 風險觀察。根據(jù)美國銀行全球研究部(BofA Global Research)最新的基金經(jīng)理調(diào)查顯示5月份，基金經(jīng)理將央行的擔憂視為“最大的尾部風險。”
5月尾部風險是央行 _By BofA Global Research 事實上，我們總是擔心一些事情。這就是投資的本質(zhì)。 ? 近期GDP增長預測仍然樂觀。美聯(lián)儲的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)實時計算模型 - - 亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow預計第二季度實際GDP增長率為1.8%。
預計第二季度實際GDP增長率為1.8% _By GDPNow 雖然該模型的估計值低于其最高值，但它仍然非常積極，并且高于其最初的估計值截至4月28日增長 1.7%。 ▉ 總結(jié) 我們有證據(jù)表明我們可以看到看好“金發(fā)姑娘”軟著陸情景，通脹降溫至可控水平，而經(jīng)濟不必陷入衰退。 因為美聯(lián)儲最近采取了不那么強硬的語氣。無論如何，在美聯(lián)儲對價格水平感到滿意之前，通脹仍需進一步下降。所以我們應該期待央行保持緊縮貨幣政策，這意味著我們應該為緊縮的財務狀況(例如更高的利率、更嚴格的貸款標準和更低的股票估值)做好準備。 這一切都意味著貨幣政策將對市場不利目前，風險經(jīng)濟下沉陷入衰退會相對升高。但是，我們也知道股票是貼現(xiàn)機制，這意味著在美聯(lián)儲發(fā)出貨幣政策重大轉(zhuǎn)向信號之前，價格將觸底。 此外，重要的是要記住，雖然經(jīng)濟衰退風險升高，但消費者的財務狀況并不弱。失業(yè)人員是找工作。有工作的人得到加薪。許多人仍然有超額儲蓄。事實上，強勁的支出數(shù)據(jù)證實了這種財務彈性。所以就是從消費角度敲響警鐘還為時過早。 此時，鑒于消費者和企業(yè)的財務狀況依然強勁，任何經(jīng)濟衰退不太可能演變成經(jīng)濟災難。美指頻道 >>
主題：美國經(jīng)濟前景展望 | 新聞源：Bloomberg ---END--- 投資美元，專業(yè)投資者選擇 - - ICE美元指數(shù)
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
