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美元指數(shù)分析：勞動力市場走軟恐不再是“軟著陸”的必要條件 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2023.10.08 17:30 2022年3月以來美聯(lián)儲(Fed)已加息11次，利率升至5.25%至5.5%的區(qū)間，整體通脹同比漲幅下降了三分之二，從9.1%的峰值降至3%。然而，美國失業(yè)率目前處于3.8%的歷史低位，僅略高于美聯(lián)儲首次加息時(shí)的3.6%，而且?guī)缀鯖]有跡象表明失業(yè)率會馬上走高。 美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)在9月20日最近一次新聞發(fā)布會上說：“的確，我們看到的是在失業(yè)率沒有上升的情況下在抗通脹方面取得了進(jìn)展?！?/font> 美國勞動力市場保持強(qiáng)勁令美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)學(xué)家和華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家大感意外，前者已將失業(yè)率預(yù)測下調(diào)了0.5個(gè)百分點(diǎn)，后者已推遲或撤回了對經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)測。強(qiáng)勁的勞動力市場還迫使人們重新思考一個(gè)根深蒂固的假設(shè) -- 即勞動力市場走軟是否還是恢復(fù)物價(jià)穩(wěn)定的必要條件。 勞動力市場走軟恐不再是一個(gè)“軟著陸”的必要條件... 勞動力市場保持強(qiáng)勁不是由某個(gè)單一因素推動的，而是由一系列因素共同推動，其中包括大規(guī)模財(cái)政刺激、勞動力參與率意外高企、移民數(shù)量反彈、小企業(yè)創(chuàng)辦熱潮以及新冠疫情后“面對面”服務(wù)行業(yè)(尤其是醫(yī)療保健行業(yè))的持續(xù)增長。
上述所有因素不僅是勞動力供應(yīng)增加的原因，也是勞動力需求保持強(qiáng)勁、足以承受加息影響的原因。這些因素共同促成了一個(gè)經(jīng)濟(jì)如此強(qiáng)勁的時(shí)期，即便目前勞動力市場有所松動，隨之而來的經(jīng)濟(jì)放緩也更像是回歸正常，而不是衰退的開端。 Indeed的數(shù)據(jù)顯示，目前職位空缺數(shù)量仍比疫情前水平高出26%，此外，該數(shù)據(jù)目前是在較窄的區(qū)間內(nèi)波動，而不是下降。臨時(shí)工服務(wù)行業(yè)萎縮只是因?yàn)橐咔槠陂g一些公司因?yàn)閯趧恿Χ倘辈坏貌还陀门R時(shí)工，現(xiàn)在這些已經(jīng)恢復(fù)了元?dú)獾墓居珠_始招聘長期員工。 >> Indeed Hiring Lab研究主管尼克·邦克表示：“過去兩年，美國就業(yè)市場增長速度非常快，所以招聘意愿減弱或招聘職位減少并沒有造成失業(yè)率大幅上升?！?/font> >> Roosevelt Institute宏觀經(jīng)濟(jì)分析主管邁克·康恰爾表示：“我們不知道明年會發(fā)生什么，但目前為止情況很樂觀?！?/font> 勞動力參與率還有上升空間... 雖然正在工作或正在找工作的美國人的比例仍低于歷史水平，但就業(yè)市場供應(yīng)緊張推動勞動力參與率上升。 在美聯(lián)儲致力于放慢經(jīng)濟(jì)增長速度之際，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)、財(cái)政刺激和蓬勃發(fā)展的小企業(yè)都有助于防止勞動力需求大幅下滑。另一個(gè)重要因素是促進(jìn)供應(yīng)增加的勞動力參與率的上升。
整體勞動力參與率在疫情暴發(fā)后一度大幅下降，目前為62.8%，尚未完全恢復(fù)。不過，移民人數(shù)增加和“黃金年齡”職業(yè)女性比例處于紀(jì)錄高位成為勞動力參與率超出預(yù)期的推動因素。美國政府曾在疫暴發(fā)前預(yù)計(jì)，到明年年底，美國整體勞動力參與率將降至62%以下，主要原因是美國人口老齡化導(dǎo)致退休人數(shù)增加。 >> 美國經(jīng)濟(jì)政策研究所(Economic Policy Institute)高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家埃莉斯·古爾德表示：“美國勞工部的數(shù)據(jù)顯示，沒花太多時(shí)間就找到工作的人所占比例處于較高水平。這意味著工人儲備遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于失業(yè)率所顯示的水平。這說明還有增長空間?！?/font> 提高工人生產(chǎn)率也有助于勞動力市場保持強(qiáng)勁... >> 畢馬威(KPMG)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴安·斯旺克表示：“提高生產(chǎn)率是在不讓失業(yè)率上升的前提下維持工資水平的首要方法。” 生產(chǎn)率很難衡量，而且在過去十年大部分時(shí)間里一直處于較低水平。但斯旺克和其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這種情況可能正在開始發(fā)生變化，原因之一是過去幾年勞動力市場發(fā)生的變化讓工人們轉(zhuǎn)向了更適合自己、生產(chǎn)率更高的工作，隨著辭職率下降，適應(yīng)了新工作的工人的產(chǎn)出也會增加。 >> 芝加哥大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家查德·西弗森表示：“當(dāng)一項(xiàng)新技術(shù)剛剛興起時(shí)，對生產(chǎn)率的貢獻(xiàn)往往被低估，就像現(xiàn)在的人工智能一樣，因?yàn)槠洚a(chǎn)出是無形的。值得銘記的一點(diǎn)是，我們可能會在一段時(shí)間內(nèi)低估真實(shí)的生產(chǎn)率增長。” 供需再平衡等式的兩邊都取得了顯著進(jìn)展... 美聯(lián)儲的終極目標(biāo)是讓勞動力市場供需恢復(fù)平衡。美聯(lián)儲動用的政策工具是為了抑制需求，職位空缺減少說明美聯(lián)儲的工作正在發(fā)揮作用，但消費(fèi)者支出保持健康、財(cái)政刺激力度加大和小企業(yè)創(chuàng)辦熱潮等因素致使勞動力需求保持高位，與此同時(shí)，勞動力參與率上升正在給供應(yīng)問題帶來緩解，新技術(shù)有望幫助工人提高生產(chǎn)率。 如果勞動力供需情況繼續(xù)改善，并且在不導(dǎo)致裁員數(shù)量激增的前提下成功達(dá)到供需平衡，這將是現(xiàn)代歷史上前所未見的。 美指頻道 >>
主題：BLS非農(nóng)報(bào)告及其市場影響 | 新聞源：Reuters ---END--- 投資美元，專業(yè)投資者選擇 - - ICE美元指數(shù)
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