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美元指數(shù)

CPI報(bào)告解讀：通脹再創(chuàng)新高受什么品類推動(dòng)，前景是否指向更高？對(duì)貨幣政策有何影響？

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時(shí)間：2022.06.11 05:20

在租金、汽油和食品價(jià)格上漲的推動(dòng)下，5月份的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)環(huán)比上漲了1%，將美國(guó)(USA)主要通脹率的漲幅推高至8.6%的40年高點(diǎn)，并使美國(guó)人的實(shí)際收入大幅下滑。

勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份CPI環(huán)比漲幅是上個(gè)月的3倍多。華爾街日?qǐng)?bào)(WSJ)調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)將上漲0.7%。CPI同比漲幅從上個(gè)月的8.3%升至8.6%，是1981年12月以來(lái)的最高水平。核心CPI環(huán)比上漲0.6%，略高于預(yù)期；同比漲幅從上個(gè)月的6.2%回落至6.0%。

美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)首選的通脹指標(biāo)是核心個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)(PCE)，因其剔除了能源和食品這些波動(dòng)較大的品類。下圖表明，美國(guó)四大通脹主要指標(biāo)全部報(bào)表，其中核心PCE是美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)2%的近2.5倍。

然而，現(xiàn)在汽油和食品價(jià)格飆升已經(jīng)引發(fā)了公眾和反對(duì)黨廣泛和嚴(yán)厲的批評(píng)。與此同時(shí)，能源和食品本身就屬于基礎(chǔ)品類，最終會(huì)以其他品類價(jià)格上漲的形式轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。

▉ 總體通脹創(chuàng)新高受到什么品類推動(dòng)？

5月，汽油價(jià)格創(chuàng)新高，環(huán)比漲幅高達(dá)3.9%，同比漲幅為34.6%。而燃料油環(huán)比上漲16.9%，將同比漲幅推高至106.7%。

住房成本占CPI籃子三分之一的權(quán)重，5月環(huán)比上漲0.6%，為2004年3月以來(lái)的最大漲幅；同比上漲5.5%，是1991年2月以來(lái)的最高水平。

美國(guó)5月總體CPI和核心CPI均高于預(yù)期 _By Bloomberg

食品價(jià)格不斷攀升，5月環(huán)比上漲了1.2%，將同比漲幅推高至10.1%。

并且這三大品類可能會(huì)在6月份再次大幅上漲。

美聯(lián)儲(chǔ)正在提高利率，試圖使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩并抑制通脹，但這需要時(shí)間。央行收緊政策的措施也可能引發(fā)衰退。

5月通脹指標(biāo)創(chuàng)新高，加上6月可能再創(chuàng)新高的前景，肯定會(huì)給美聯(lián)儲(chǔ)帶來(lái)壓力，要求它們保持激進(jìn)立場(chǎng)。關(guān)于秋季加息“暫?！钡牟聹y(cè)現(xiàn)在看起來(lái)不太可能。

▉ 通脹前景如何？

他們將不得不繼續(xù)支付更多的前，但他們的收入增長(zhǎng)速度不夠快，無(wú)法跟上。這種情況持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng)，它給美國(guó)家庭帶來(lái)的壓力就越大，并拖累經(jīng)濟(jì)。

壞消息是，汽油價(jià)格在報(bào)告統(tǒng)計(jì)結(jié)束后繼續(xù)創(chuàng)新高，并可能在6月持續(xù)創(chuàng)新高。GasBuddy表示，全美汽油平均價(jià)格已經(jīng)突破了5美元/加侖。

5月，食品價(jià)格上漲了1.2%。雜貨價(jià)格在過(guò)去一年中飆升了12%，這是自1981年以來(lái)的最大漲幅。租金上漲0.6%，住房成本在過(guò)去一年中攀升了5.5%，創(chuàng)下了40年來(lái)的最大增幅。住房成本占典型家庭預(yù)算的三分之一或更多。

然而，較高的通貨膨脹率不僅限于食品和汽油等少數(shù)品類。上個(gè)月，新車和二手車、機(jī)票、醫(yī)療保健、家居用品、服裝、汽車保險(xiǎn)、娛樂(lè)、教育和酒精飲料的價(jià)格也上漲了。

服務(wù)部門通脹開(kāi)始抬頭_By Bloomberg

華爾街最大的擔(dān)憂是，通脹正在從商品轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)。這是因?yàn)榉?wù)價(jià)格上漲 - -  租金、酒店價(jià)格和機(jī)票 - - 往往更難逆轉(zhuǎn)，而且往往是通脹正在融入經(jīng)濟(jì)的跡象。

直到最近，美國(guó)的大部分通脹都集中在新車和二手車，汽油和其他消費(fèi)品上。

但是，5月服務(wù)業(yè)通脹率環(huán)比上升了0.6%，同比攀升了5.2%，是去年夏天的兩倍。

與此同時(shí)，經(jīng)通脹調(diào)整后的工資在5月份下降了0.6%?？紤]到通貨膨脹因素后，過(guò)去一年的收入實(shí)際上下降了3%。

如果工資增長(zhǎng)繼續(xù)落后，美國(guó)人要么不得不投入儲(chǔ)蓄，要么削減支出以抵消價(jià)格的急劇上漲。這兩種情況都對(duì)經(jīng)濟(jì)不利。

▉ 對(duì)貨幣政策有何影響？

芝商所集團(tuán)(CME)的美聯(lián)儲(chǔ)利率觀察工具(FedWatch)顯示，預(yù)計(jì)到今年年底政策利率將升至2.75%-3%。而基準(zhǔn)短期借款利率目前為0.75%-1%左右，這意味著將加息200個(gè)基點(diǎn)。而濟(jì)學(xué)家在CPI報(bào)告公布后的一致預(yù)期是 - - 6月、7月和9月都將加息50個(gè)基點(diǎn)。

市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將加快加息步伐 _By Bloomberg

“在今天的CPI報(bào)告中的所有壞消息中，最糟糕的是‘基礎(chǔ)廣泛’，”聯(lián)邦海軍信貸協(xié)會(huì)(Navy Federal Credit Union)的企業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·弗里克說(shuō)?！懊慨?dāng)一個(gè)新的類別對(duì)CPI產(chǎn)生重大影響時(shí)，這意味著高通脹將持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)更有可能更快的將利率推得更高?！?/font>