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美元指數

CPI報告解讀：通脹再創(chuàng)新高受什么品類推動，前景是否指向更高？對貨幣政策有何影響？

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時間：2022.06.11 05:20

在租金、汽油和食品價格上漲的推動下，5月份的消費者價格指數(CPI)環(huán)比上漲了1%，將美國(USA)主要通脹率的漲幅推高至8.6%的40年高點，并使美國人的實際收入大幅下滑。

勞工統(tǒng)計局(BLS)公布的數據顯示，5月份CPI環(huán)比漲幅是上個月的3倍多。華爾街日報(WSJ)調查的經濟學家預測將上漲0.7%。CPI同比漲幅從上個月的8.3%升至8.6%，是1981年12月以來的最高水平。核心CPI環(huán)比上漲0.6%，略高于預期；同比漲幅從上個月的6.2%回落至6.0%。

美聯(lián)儲(Fed)首選的通脹指標是核心個人消費支出價格指數(PCE)，因其剔除了能源和食品這些波動較大的品類。下圖表明，美國四大通脹主要指標全部報表，其中核心PCE是美聯(lián)儲目標2%的近2.5倍。

然而，現(xiàn)在汽油和食品價格飆升已經引發(fā)了公眾和反對黨廣泛和嚴厲的批評。與此同時，能源和食品本身就屬于基礎品類，最終會以其他品類價格上漲的形式轉嫁給消費者。

▉ 總體通脹創(chuàng)新高受到什么品類推動？

5月，汽油價格創(chuàng)新高，環(huán)比漲幅高達3.9%，同比漲幅為34.6%。而燃料油環(huán)比上漲16.9%，將同比漲幅推高至106.7%。

住房成本占CPI籃子三分之一的權重，5月環(huán)比上漲0.6%，為2004年3月以來的最大漲幅；同比上漲5.5%，是1991年2月以來的最高水平。

美國5月總體CPI和核心CPI均高于預期 _By Bloomberg

食品價格不斷攀升，5月環(huán)比上漲了1.2%，將同比漲幅推高至10.1%。

并且這三大品類可能會在6月份再次大幅上漲。

美聯(lián)儲正在提高利率，試圖使經濟增長放緩并抑制通脹，但這需要時間。央行收緊政策的措施也可能引發(fā)衰退。

5月通脹指標創(chuàng)新高，加上6月可能再創(chuàng)新高的前景，肯定會給美聯(lián)儲帶來壓力，要求它們保持激進立場。關于秋季加息“暫?！钡牟聹y現(xiàn)在看起來不太可能。

▉ 通脹前景如何？

他們將不得不繼續(xù)支付更多的前，但他們的收入增長速度不夠快，無法跟上。這種情況持續(xù)的時間越長，它給美國家庭帶來的壓力就越大，并拖累經濟。

壞消息是，汽油價格在報告統(tǒng)計結束后繼續(xù)創(chuàng)新高，并可能在6月持續(xù)創(chuàng)新高。GasBuddy表示，全美汽油平均價格已經突破了5美元/加侖。

5月，食品價格上漲了1.2%。雜貨價格在過去一年中飆升了12%，這是自1981年以來的最大漲幅。租金上漲0.6%，住房成本在過去一年中攀升了5.5%，創(chuàng)下了40年來的最大增幅。住房成本占典型家庭預算的三分之一或更多。

然而，較高的通貨膨脹率不僅限于食品和汽油等少數品類。上個月，新車和二手車、機票、醫(yī)療保健、家居用品、服裝、汽車保險、娛樂、教育和酒精飲料的價格也上漲了。

服務部門通脹開始抬頭_By Bloomberg

華爾街最大的擔憂是，通脹正在從商品轉向服務業(yè)。這是因為服務價格上漲 - -  租金、酒店價格和機票 - - 往往更難逆轉，而且往往是通脹正在融入經濟的跡象。

直到最近，美國的大部分通脹都集中在新車和二手車，汽油和其他消費品上。

但是，5月服務業(yè)通脹率環(huán)比上升了0.6%，同比攀升了5.2%，是去年夏天的兩倍。

與此同時，經通脹調整后的工資在5月份下降了0.6%?？紤]到通貨膨脹因素后，過去一年的收入實際上下降了3%。

如果工資增長繼續(xù)落后，美國人要么不得不投入儲蓄，要么削減支出以抵消價格的急劇上漲。這兩種情況都對經濟不利。

▉ 對貨幣政策有何影響？

芝商所集團(CME)的美聯(lián)儲利率觀察工具(FedWatch)顯示，預計到今年年底政策利率將升至2.75%-3%。而基準短期借款利率目前為0.75%-1%左右，這意味著將加息200個基點。而濟學家在CPI報告公布后的一致預期是 - - 6月、7月和9月都將加息50個基點。

市場預計美聯(lián)儲今年將加快加息步伐 _By Bloomberg

“在今天的CPI報告中的所有壞消息中，最糟糕的是‘基礎廣泛’，”聯(lián)邦海軍信貸協(xié)會(Navy Federal Credit Union)的企業(yè)經濟學家羅伯特·弗里克說?！懊慨斠粋€新的類別對CPI產生重大影響時，這意味著高通脹將持續(xù)更長時間，美聯(lián)儲更有可能更快的將利率推得更高。”

“美國通脹在5月份加速，幾乎每個項目都在飆升，另一個巨大的跳躍表明，峰值可能還有一段時間才會出現(xiàn)，”加拿大蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)的高級美國經濟學家薩爾·蒂里表示?！?0個基點是美聯(lián)儲在即將召開的會議上將加息的最低水平，因為它正在努力趕上曲線。”

“很難不對BLS的報告感到失望，”Morning Consult的首席經濟學家約翰·萊爾表示?！拔覀冞€沒有看到任何跡象明確表明CPI處于什么狀態(tài)?！?/font>