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美元指數(shù)通脹并未如預(yù)期見頂，美國經(jīng)濟(jì)陷入滯脹的可能性上升 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2022.06.11 10:06 從華爾街到社區(qū)，對美國(USA)經(jīng)濟(jì)可能陷入1970年代式“滯脹”的擔(dān)憂一直在增加。最新的通脹指標(biāo)表明，至少其中一個(gè)條件可能是成立的。 世界銀行(World Bank)周二警告說，“長期增長疲軟和通脹上升”，同時(shí)宣布將全球經(jīng)濟(jì)增長前景下調(diào)了近1個(gè)百分點(diǎn)。 周五擔(dān)憂達(dá)到新的高度。消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI) - - 主要通脹指標(biāo) - - 是華爾街和華盛頓對通脹已經(jīng)達(dá)到峰值的美好愿望破滅。相反，該指標(biāo)再創(chuàng)新高，達(dá)到8.6%。
美國5月總體CPI和核心CPI均高于預(yù)期 _By Bloomberg 不過，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，美國還沒有完全陷入滯脹。即便第一季度經(jīng)濟(jì)收縮，但第二季度應(yīng)該不會，因?yàn)閯趧恿κ袌鋈匀环浅?qiáng)勁。 真正重要的是，如果滯脹成為現(xiàn)實(shí)，投資者的選擇很少。 滯脹擔(dān)憂的焦點(diǎn)實(shí)際上是通脹部分。最新的CPI數(shù)據(jù)已經(jīng)促使一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家做出了反應(yīng)，包括凱投宏觀(Capital Economics)、巴克萊(Barclays)和Jefferies的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，他們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(Fed)可能會在下周或者在7月的下次政策會議上選擇將聯(lián)邦基金利率提高75個(gè)基點(diǎn)。 而周五美國密歇根大學(xué)(UMich)公布的消費(fèi)者信心指數(shù)(MCSI)顯示， 消費(fèi)者信心暴跌至42年低點(diǎn)，而通脹預(yù)期再創(chuàng)新高。 至于經(jīng)濟(jì)增長的前景，有跡象表明，美國經(jīng)濟(jì)今年上半年可能會走向負(fù)增長。亞特蘭大聯(lián)儲的GDPNow預(yù)測顯示，繼第一季度收縮1.5%之后，第二季度經(jīng)濟(jì)增長率為0.9%。 大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家將經(jīng)濟(jì)衰退定義為連續(xù)兩個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)收縮，因此即使亞特蘭大聯(lián)儲的預(yù)測實(shí)現(xiàn)，美國在技術(shù)上也不會陷入衰退。 ▉ 如何陷入滯脹？ 就業(yè)仍然是經(jīng)濟(jì)的主要亮點(diǎn)：5月新增39萬個(gè)工作崗位，而失業(yè)率保持在3.6%的歷史低位。 即便如此，消費(fèi)品成本的上升正在造成損失。本月早些時(shí)候，美國的循環(huán)消費(fèi)信貸 - - 本質(zhì)上是信用卡使用量 - - 爆炸式增長到接近創(chuàng)紀(jì)錄的水平。 “這是消費(fèi)者財(cái)務(wù)狀況健康的標(biāo)志 - - 還是更確切地說，消費(fèi)者在痛苦中尖叫，因?yàn)樗麄兊氖杖氡簧畛杀撅j升危機(jī)壓垮了？”法國興業(yè)銀行(Societe Generale)的阿爾伯特·愛德華茲在最近給客戶的一份報(bào)告中提出。
市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲今年將加快加息步伐 _By Bloomberg 加拿大蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)的美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯姆·波爾切利也認(rèn)為，這可能會引起人們的擔(dān)憂?！靶刨J使用量迅速加速，我不認(rèn)為這是一個(gè)好的發(fā)展，”他在電話中告訴MarketWatch。 盡管如此，滯脹的衡量需要的不僅僅是通脹飆升和經(jīng)濟(jì)增長放緩：美國勞動力市場也需要受到打擊，使失業(yè)率上升至接近5%的水平。 如果美聯(lián)儲繼續(xù)加息，以及俄烏戰(zhàn)爭(The Russia-Ukraine War)和大宗商品價(jià)格上漲等外生因素，繼續(xù)推高大宗商品價(jià)格，蠶食企業(yè)利潤，企業(yè)可能會被迫開始削減開支。只有到那時(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家才會普遍同意“滯脹”已經(jīng)到來。 ▉ 市場可能如何反應(yīng)？ 為這種類型的環(huán)境定位投資組合最困難的方面是股票和債券可能都不會表現(xiàn)良好。 在滯脹的環(huán)境中，基本上會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，消費(fèi)者需求和企業(yè)利潤都將下滑，高失業(yè)率隨之而來，這可能會影響散戶流入股票。 在固定收益方面，頑固的高通脹可能會迫使美聯(lián)儲保持加息，以使價(jià)格壓力轉(zhuǎn)向遠(yuǎn)期。通脹預(yù)期上升通常會迫使期限溢價(jià)走高，也就是說，投資者要求更高的收益率，以補(bǔ)償他們持有長期債券的風(fēng)險(xiǎn)。 穆迪分析公司(Moody's Analytics)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪在最近的一份研究報(bào)告中指出，在1970年代和1980年代初的滯脹浪潮中，長期國債的溢價(jià)超過5%。目前，美國國債收益率曲線(Yield Curve)基本上是平坦的，這意味著如果這種環(huán)境得以實(shí)現(xiàn)，長期國債價(jià)格將需要大幅走低，收益率更高。 “真的無處可藏，”Beam Capital Management的投資組合經(jīng)理莫漢納·阿瑪表示。 過去，黃金一直是市場動蕩時(shí)期投資者首選的避風(fēng)港。金價(jià)在周五錄得一周內(nèi)最大的漲幅。然而，目前的金價(jià)仍比3月份的2,040美元高點(diǎn)低8%以上，今年總體表現(xiàn)仍然疲軟。但無論如何，在滯脹環(huán)境中，這種資產(chǎn)肯定會比股票或債券更好。 通貨膨脹保值債券 TIPS 是希望保護(hù)其資金價(jià)值免受通脹破壞的一種選擇。根據(jù)Tradeweb的數(shù)據(jù)，TIPS的收益率達(dá)到了2020年3月以來的最高水平。 進(jìn)入滯脹環(huán)境，預(yù)計(jì)隨著利率上升，美元將繼續(xù)走強(qiáng)也是合理的。 但一旦滯脹到來，美聯(lián)儲可能會被迫做出選擇：美聯(lián)儲是繼續(xù)加息以應(yīng)對通脹，還是降息以試圖重振經(jīng)濟(jì)？ 在這種情況下，渣打銀行(Standard Chartered)的G-10外匯研究全球主管史蒂文·英格蘭德預(yù)計(jì)他們會選擇后者。 “我認(rèn)為美聯(lián)儲會在那個(gè)時(shí)候妥協(xié)，”他告訴MarketWatch。 下周將迎來兩個(gè)超級風(fēng)險(xiǎn)事件：① 美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三結(jié)束，屆時(shí)將看到貨幣當(dāng)局最終決定加息50個(gè)基點(diǎn)，或75個(gè)基點(diǎn)。② 縮減資產(chǎn)負(fù)債表(QT)首輪炒作將于當(dāng)天早些時(shí)候開始。美指頻道 >>
主題：美國經(jīng)濟(jì)前景展望 | 評論：SocieteGenerale BMO Moody BeamCapitalManagement StandardChartered | 新聞源：MarketWatch ---END--- 投資美元，專業(yè)投資者選擇 - - ICE美元指數(shù)
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