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美元指數(shù)展望：美國(guó)的下一次經(jīng)濟(jì)衰退可能溫和且漫長(zhǎng) |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2022.07.03 15:20 經(jīng)濟(jì)衰退，就像不幸福的家庭一樣，會(huì)展現(xiàn)出各種不同的痛苦。而下一次經(jīng)濟(jì)衰退 - - 經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為在今年年底前就會(huì)出現(xiàn) - - 可能會(huì)證明這一點(diǎn)。美國(guó)(USA)的經(jīng)濟(jì)衰退可能是溫和的，但也可能是漫長(zhǎng)的。 許多觀察家預(yù)計(jì)，任何衰退，其程度都比2007-09年金融危機(jī)和1980年代的衰退要溫和得多，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)并非完全失常。不過(guò)，這次衰退持續(xù)的時(shí)間最終可能比1990-91年和2001年的短短的八個(gè)月收縮更長(zhǎng)。這是因?yàn)橥浬仙赡軙?huì)阻止美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)急于扭轉(zhuǎn)政策以提振經(jīng)濟(jì)。 “好消息是，它的嚴(yán)重程度是有限的，”野村證券(Nomura)的高級(jí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·登特表示。“壞消息是它將被延長(zhǎng)。從今年第四季度開(kāi)始，到明年，大約收縮2%?！?/font>
通脹處于上世紀(jì)80年代初以來(lái)的最高水平 _By Bloomberg 無(wú)論衰退采取何種形式，有一件事似乎是肯定的：當(dāng)它到來(lái)時(shí)會(huì)有很多不利影響。在第二次世界大戰(zhàn)以來(lái)的十幾次經(jīng)濟(jì)衰退中，經(jīng)濟(jì)平均萎縮了2.5個(gè)百分點(diǎn)，失業(yè)率上升了約3.8個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)利潤(rùn)下降了約15個(gè)百分點(diǎn)。平均持續(xù)10個(gè)月。 即使是溫和的經(jīng)濟(jì)衰退，也可能會(huì)看到成千上萬(wàn)的美國(guó)人 - - 至少 - - 失去工作。隨著企業(yè)盈利下降，遭受重創(chuàng)的股市可能會(huì)進(jìn)一步下跌。美國(guó)總統(tǒng)拜登(Joe Bide)本已糟糕的民意支持率可能會(huì)再次受到打擊。 “我認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)將陷入衰退，”私募股權(quán)資深人士斯科特·斯珀林說(shuō)?！懊看嗡ネ硕疾煌?，但每個(gè)人都能感受到同樣的痛苦?！?/font> 經(jīng)濟(jì)疲軟的跡象正在成倍增加，在考慮了通貨膨脹之后，今年5月個(gè)人支出首次下降，美國(guó)制造業(yè)指標(biāo)在6月份觸及兩年來(lái)的最低點(diǎn)。摩根大通(JPMorgan)的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·費(fèi)羅利對(duì)這些數(shù)據(jù)的回應(yīng)是，他下調(diào)了年中增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，并稱“危險(xiǎn)地接近衰退”。 經(jīng)濟(jì)衰退的深度和持續(xù)時(shí)間將在很大程度上取決于通脹的持續(xù)時(shí)間和程度，以及美聯(lián)儲(chǔ)的政策優(yōu)先事項(xiàng)。
6月FOMC的點(diǎn)陣圖(今年年底：3.4% → 峰值：3.8% → 2024年：3.25% → 中性：2.5%) _By Bloomberg 安聯(lián)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家埃里安(Mohamed El-Erian)表示，他擔(dān)心出現(xiàn)類(lèi)似于1970年代的方案，即美聯(lián)儲(chǔ)在最終撲滅通脹之前過(guò)早地放松政策以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)疲軟。 他說(shuō)，這樣的方案將為未來(lái)更嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，甚至更嚴(yán)重的不平等創(chuàng)造條件。他去年警告說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)淡化通脹威脅是犯了一個(gè)重大政策錯(cuò)誤。 彭博經(jīng)濟(jì)研究所(Bloomberg Economics)的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家安娜·黃表示：“美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)暫停，直到他們看到通脹令人信服地下降。這意味著美聯(lián)儲(chǔ)將使經(jīng)濟(jì)陷入深度疲軟，可能會(huì)延長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)衰退的持續(xù)時(shí)間。” 就美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)而言，他認(rèn)為，雖然存在經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，但經(jīng)濟(jì)狀況仍然足夠好，可以承受美聯(lián)儲(chǔ)的加息并避免經(jīng)濟(jì)衰退。
隨著通脹對(duì)財(cái)務(wù)裝造成損害，美國(guó)消費(fèi)者信心下滑 _By Bloomberg 越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家并不這樣認(rèn)為。 “經(jīng)濟(jì)步履蹣跚幾乎是不可避免的，”Stifel Nicolaus的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林賽·皮耶扎表示?！斑@個(gè)問(wèn)題已經(jīng)超越了我們是否會(huì)看到經(jīng)濟(jì)衰退，而是經(jīng)濟(jì)衰退的深度和持續(xù)時(shí)間?！?/font> 就像大約40年前發(fā)生的那樣，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的下降將由一家決心控制失控的通脹的央行推動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)選取的通脹指標(biāo)目前的水平是目標(biāo)的三倍以上。 但有充分的理由認(rèn)為，結(jié)果不會(huì)像1980年代初或2007-09年金融危機(jī)那樣糟糕 - - 失業(yè)率飆升至兩位數(shù)的水平。 正如高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家簡(jiǎn)·哈祖斯所指出的那樣，通貨膨脹并不像保羅·沃爾克在經(jīng)歷了十年持續(xù)強(qiáng)大的通脹壓力之后，于1979年執(zhí)掌美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)那樣植根于經(jīng)濟(jì)或美國(guó)人的心理預(yù)期中。因此，今天的美聯(lián)儲(chǔ)不需要那么嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退就能將通脹降低到可接受的水平。
美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)從疫情危機(jī)中急劇恢復(fù) _By Bloomberg 更重要的是，消費(fèi)者、銀行和房地產(chǎn)市場(chǎng)都比2007-09年經(jīng)濟(jì)衰退之前更有能力抵御動(dòng)蕩。 “私營(yíng)部門(mén)的資產(chǎn)負(fù)債表狀況良好，”德意志銀行證券(Deutsche Bank)的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬修·盧澤蒂表示。“我們還沒(méi)有看到杠桿作用達(dá)到我們?cè)诮鹑谖C(jī)前看到的程度?！?/font> 根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)，部分由于政府的大量轉(zhuǎn)移支付提高了儲(chǔ)蓄，第一季度家庭債務(wù)僅占可支配個(gè)人收入的9.5%。這遠(yuǎn)低于2007年底的13.2%。 就銀行而言，它們最近通過(guò)了美聯(lián)儲(chǔ)的壓力測(cè)試，證明它們有足夠的資金來(lái)抵御失業(yè)率飆升、房地產(chǎn)價(jià)格暴跌和股市暴跌的惡劣組合。 雖然房地產(chǎn)最近受到美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)計(jì)的抵押貸款利率飆升的打擊，但該部門(mén)也比2006-07年處于更好的位置，當(dāng)時(shí)由于投機(jī)性建筑熱潮，供應(yīng)泛濫。 “今天，美國(guó)約有200萬(wàn)套住房，低于我們目前人口統(tǒng)計(jì)狀況所表明需要的水平，”房利美的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家道格·鄧肯說(shuō)?！斑@在某種程度上降低了經(jīng)濟(jì)衰退的程度。我們的基本預(yù)期是房?jī)r(jià)上漲大幅放緩，而不是大幅下跌?！?/font>
頭部基金的資金管理人表示，鷹派央行現(xiàn)在是最大的尾部風(fēng)險(xiǎn) _By Bloomberg 勞動(dòng)力市場(chǎng)方面，由于嬰兒潮一代退休和移民放緩，潛在的工人短缺可能會(huì)使公司在經(jīng)濟(jì)衰退中對(duì)裁員更加謹(jǐn)慎，特別是如果這是一個(gè)溫和的經(jīng)濟(jì)衰退的情況下。 “過(guò)去兩年的故事是企業(yè)努力尋找工人，”富國(guó)銀行(Wells Fargo)的企業(yè)和投資銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰伊·布賴森說(shuō)?！拔覀冋J(rèn)為你不會(huì)看到大規(guī)模裁員?！?/font> 然而，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)不愿提振經(jīng)濟(jì)，那么下一次經(jīng)濟(jì)衰退將被證明是長(zhǎng)期存在的 - - 正如如果通脹保持頑固的高位，它可能會(huì)持續(xù)下去一樣。 鮑威爾上周在歐洲央行年度論壇上表示，與美國(guó)陷入衰退相比，未能恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定將是一個(gè)“更大的錯(cuò)誤”。 如果共和黨人在國(guó)會(huì)贏回控制權(quán)，財(cái)政刺激政策也將受到限制 - - 并且很可能會(huì)變成收。共和黨議員可能會(huì)利用債務(wù)上限來(lái)推動(dòng)削減政府支出。 小摩的費(fèi)羅利的基本預(yù)期雖然不是經(jīng)濟(jì)衰退，但他認(rèn)為如果發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退，可能會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間。如果美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法將利率降至零以下，再次阻礙其向經(jīng)濟(jì)提供幫助，情況尤其如此。 “我們認(rèn)為這不會(huì)是一個(gè)嚴(yán)重的問(wèn)題，但它可能是一個(gè)漫長(zhǎng)的問(wèn)題，”他說(shuō)。美指頻道 >>
主題：美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)測(cè) 美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景展望 | 評(píng)論：Nomura JPMorgan MohamedErian StifelNicolaus Goldman DeutscheBank WellsFargo | 新聞源：Bloomberg ---END--- 投資美元，專(zhuān)業(yè)投資者選擇 - - ICE美元指數(shù)
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