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美元指數(shù)為什么經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩個季度萎縮后，多數(shù)人都不認(rèn)為美國已經(jīng)陷入衰退？ |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2022.08.01 02:29 盡管第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)再次萎縮，這符合經(jīng)濟(jì)衰退的通用定義，但是，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美國(USA)并未陷入衰退，更重要的是，對“衰退”這種重大經(jīng)濟(jì)事態(tài)的官方仲裁者可能這也是這樣認(rèn)為的。 在美國，將由國家經(jīng)濟(jì)研究局(National Bureau of Economic Research, NBER)的商業(yè)周期測定委員會(Business-cycle Dating Committee, BDC)確認(rèn)該國經(jīng)濟(jì)是否陷入衰退，美國政府將會接受他們的判定。 其評估不是簡單和剛性的連續(xù)兩個季度經(jīng)濟(jì)萎縮，而是“經(jīng)濟(jì)活動的顯著下降，這種下降分散在整個經(jīng)濟(jì)中，持續(xù)超過幾個月”。這可能意味著連續(xù)幾個季度的下降。因此，對經(jīng)濟(jì)衰退的官方定義來源于這個BDC委員會的決議、來自專家組的判斷，而并非來源于某個具體的公式或者數(shù)據(jù)指標(biāo)。
由于第二季度需求下降，經(jīng)濟(jì)意外萎縮0.9% _By Bloomberg “目前，就業(yè)的強(qiáng)勁增長與其他一些月度指標(biāo)的溫和下降之間存在沖突，”西北大學(xué)教授、委員會成員羅伯特戈登周一說。但是他沒有評論他是否認(rèn)為經(jīng)濟(jì)陷入衰退。 事實上，自1948年以來，當(dāng)GDP連續(xù)至少兩個季度下降時，NBER最終都會宣布經(jīng)濟(jì)陷入衰退。根據(jù)美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(BEA)的數(shù)據(jù)，第二季度GDP下降了0.9%，而第一季度下降了1.6%。但需要注意的是，在2001年甚至沒有出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩個季度萎縮的情況下，NBER宣布經(jīng)濟(jì)陷入衰退。 所以，NBER最終可能會宣布經(jīng)濟(jì)并未陷入衰退，而這與多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的看法一致。
美國6月份就業(yè)增長再次超過預(yù)期 _By Bloomberg “我們今年上半年沒有陷入衰退，但到今年年底，陷入衰退的可能性正在上升，”穆迪分析公司(Moody's Analytics)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪表示。 他表示，強(qiáng)勁的就業(yè)市場 - - 今年每月增加45.7萬個工作崗位 - - 是NBER不會宣布經(jīng)濟(jì)陷入衰退的主要原因。此外，還有其他原因。 “我們創(chuàng)造了太多的就業(yè)機(jī)會。我們有創(chuàng)紀(jì)錄的低裁員率，我們有創(chuàng)紀(jì)錄的未填補(bǔ)職位。消費支出，商業(yè)投資，都是積極的，”他說?！拔也徽J(rèn)為他們會宣布經(jīng)濟(jì)陷入衰退?！?/font> 貨幣當(dāng)局也是這樣認(rèn)為的。美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)上周在政策會議后、GDP報告發(fā)布前表示，他認(rèn)為經(jīng)濟(jì)沒有陷入真正的衰退，他甚至質(zhì)疑GDP數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。 “我們現(xiàn)在擁有的東西似乎不像是經(jīng)濟(jì)衰退，”他說?！罢嬲脑蚴?，勞動力市場發(fā)出了經(jīng)濟(jì)前景的信號，讓你真正質(zhì)疑GDP數(shù)據(jù)?！?/font> 而亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic)在GDP報告公布后表示，他不認(rèn)為美國處于衰退之中。 “我不認(rèn)為這個國家處于衰退之中，”他說?！拔覍⒚芮嘘P(guān)注美國人對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂是否會導(dǎo)致人們改變經(jīng)濟(jì)行為，但我們現(xiàn)在沒有看到這一點?！?/font> ▉ NBER如何評估是否陷入衰退？ 雖然NBER并不是一個家喻戶曉的名字，但政府和商業(yè)新聞媒體在決定經(jīng)濟(jì)是處于擴(kuò)張和收縮時，將引用該機(jī)構(gòu)的結(jié)論。 通常認(rèn)為，NBER使用六個因素進(jìn)行判斷： ① 實際個人收入減去轉(zhuǎn)賬付款 受通貨膨脹影響，今年個人收入增長喜憂參半。在兩個月度上漲后，6月份下跌了0.3%，今年六個月中有三個月上漲。 ② 非農(nóng)就業(yè)人數(shù) 美國今年增加了270萬個工作崗位，每月45.7萬個工作崗位，遠(yuǎn)高于新冠疫情(Covid-19)之前的平均水平。近幾個月就業(yè)增長一直在放緩，但繼續(xù)保持正增長，預(yù)計美國勞工統(tǒng)計局(BLS)周五公布就業(yè)形勢報告(ESR)時，7月份的就業(yè)崗位將增加25萬。
U6失業(yè)率是一項廣泛的失業(yè)率指標(biāo)，目前處于歷史最低水平 _By Bloomberg ③ BLS家庭調(diào)查的就業(yè)狀況 ESR報告報告來自對企業(yè)的調(diào)查，但對家庭的單獨調(diào)查對勞動力市場有不同的看法。第一季度家庭就業(yè)率強(qiáng)勁，在過去三個月中有兩個月有所下降。
過去幾個月，家庭調(diào)查的就業(yè)情況喜憂參半 _By Bloomberg ④ 實際個人消費支出 經(jīng)通脹調(diào)整后，個人消費今年繼續(xù)加速，在過去六個月中有五個月有所上升。國內(nèi)消費支出約占美國經(jīng)濟(jì)的70%，因此這仍然是增長的關(guān)鍵驅(qū)動力。 ⑤ 實際制造和貿(mào)易銷售額 今年一直在下降。制造業(yè)在供應(yīng)鏈瓶頸中陷入困境，消費者支出放緩導(dǎo)致訂單減少，美元走強(qiáng)使出口更加昂貴。 ⑥ 工業(yè)生產(chǎn) 工業(yè)生產(chǎn)在今年前幾個月是積極的，最近趨于平穩(wěn)，6月份略有下降。 NBER需要看到這些指標(biāo)當(dāng)中的至少兩個以上，持續(xù)幾個月以上的，顯著的下降，才會宣布經(jīng)濟(jì)陷入衰退。 “如果這個定義讓人覺得參與其中，那是因為它確實如此，”富國銀行(Wells Fargo)的高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒂姆·昆蘭在一份客戶報告中表示。“定義衰退并不容易，它不僅僅是經(jīng)濟(jì)衰退的持續(xù)時間，而是延伸到整個經(jīng)濟(jì)的深度和廣程。” 在周四公布GDP后，昆蘭表示，正在迅速接近NBER的標(biāo)準(zhǔn)。 “堅持經(jīng)濟(jì)衰退的精確定義將是一項更加令人擔(dān)憂的任務(wù)，因為經(jīng)濟(jì)活動明確惡化反映在今天第二季度實際GDP收縮0.9%中，”他寫道。“然而，消費支出繼續(xù)向前發(fā)展，就業(yè)市場仍然有支撐?，F(xiàn)在認(rèn)為擴(kuò)張結(jié)束還為時過早，但時間正在迅速臨近?！?/font> ▉ 白宮的反擊 經(jīng)濟(jì)衰退問題已成為一個政治問題，如果上半年經(jīng)濟(jì)狀況被NBER定義為衰退，將對民主黨的中期選舉(2022 Midterm Election)造成重大負(fù)面影響。 本月早些時候，白宮發(fā)布了一篇博客文章，堅稱經(jīng)濟(jì)沒有陷入衰退，這引起了一些不滿。而批評人士指責(zé)政府試圖改變一個長期使用的定義，即NBER的判斷。 該文章指出，“整體數(shù)據(jù)”，如“勞動力市場，消費者和企業(yè)支出，工業(yè)生產(chǎn)和收入”，才構(gòu)成經(jīng)濟(jì)衰退的真正定義。 “根據(jù)這些數(shù)據(jù)，今年第一季度GDP的下降 - - 即使隨后第二季度GDP再次下降 - - 也不太可能表明經(jīng)濟(jì)陷入衰退，”文章稱。 而美國總統(tǒng)拜登(Joe Bide)在GDP報告發(fā)布后表示，GDP放緩不足為奇。 “隨著美聯(lián)儲采取行動降低通脹，經(jīng)濟(jì)放緩并不奇怪。即使我們面臨歷史性的全球挑戰(zhàn)，我們也正走在正確的道路上，我們將更強(qiáng)大、更安全地度過這一轉(zhuǎn)變，”他說。 美國財政部長耶倫(Janet Yellen)表示 ，連續(xù)兩季度萎縮不等于經(jīng)濟(jì)陷入衰退。 “GDP連續(xù)兩季度下降并不能證明美國現(xiàn)在處于衰退之中。真正的衰退是經(jīng)濟(jì)的廣泛疲軟。美國目前正在創(chuàng)造大量就業(yè)機(jī)會，家庭財務(wù)狀況、消費支出和商業(yè)活動強(qiáng)勁 ，”她說?！暗诙径染蜆I(yè)人數(shù)增加了110萬，與以往衰退的前三個月平均減少24萬人形成鮮明對比?！?/font> 對此，信安環(huán)球投資(Principal Global Investors)的首席策略師西瑪·沙阿表示：“毫無疑問，政策制定者試圖解釋為什么美國經(jīng)濟(jì)沒有陷入衰退。他們提出了一個強(qiáng)有力的觀點。雖然連續(xù)兩個季度的負(fù)增長在技術(shù)上構(gòu)成經(jīng)濟(jì)衰退，但其他更及時的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與經(jīng)濟(jì)衰退并不一致。” ▉ 前景如何？ 即使NBER沒有宣布上半年經(jīng)濟(jì)陷入衰退，經(jīng)濟(jì)也遠(yuǎn)未走出困境。利率上升、持續(xù)的通脹以及消費者和企業(yè)的悲觀情緒降至歷史低點，這些構(gòu)成了未來的重大下行風(fēng)險。 實際上，許多懷疑上半年經(jīng)濟(jì)陷入衰退的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，在未來一年左右的時間里，經(jīng)濟(jì)衰退的可能性很大。 “人們有非常負(fù)面的情緒。我從未見過這樣的事情，這么糟糕的經(jīng)濟(jì)預(yù)期。歸根結(jié)底，經(jīng)濟(jì)衰退是信心的喪失，”穆迪經(jīng)濟(jì)學(xué)家贊迪說。“風(fēng)險非常高，我們失去了信心。” 同時，由于已經(jīng)出現(xiàn)實際負(fù)增長，任何外部沖擊加劇，都將使美國經(jīng)濟(jì)迅速陷入衰退。如歐洲的地緣政治局勢。 “第二季度GDP的萎縮大大增加了經(jīng)濟(jì)在年底前陷入衰退的風(fēng)險，”彭博經(jīng)濟(jì)研究所(Bloomb-erg Economics)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊表示?！凹词惯B續(xù)兩個季度的負(fù)增長不一定符合NBER對衰退的官方定義，但滯后的發(fā)展勢頭使經(jīng)濟(jì)容易受到進(jìn)一步的不利沖擊，例如歐洲潛在的能源危機(jī)或下半年供應(yīng)緊張加劇?！?/font> “今年冬天歐洲能源危機(jī)等另一次負(fù)面沖擊將足以將美國推入衰退，”美洲銀行(Comerica Bank)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家比爾·亞當(dāng)斯表示。美指頻道 >>
主題：美國經(jīng)濟(jì)增長率前景預(yù)測 美國經(jīng)濟(jì)前景展望 | 評論：Moody WellsFargo PrincipalGlobal ComericaBank | 新聞源：Bloomberg CNBC MarketWatch ---END--- 投資美元，專業(yè)投資者選擇 - - ICE美元指數(shù)
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