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美元指數(shù)四個(gè)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)暗示，F(xiàn)OMC本周會(huì)議可能會(huì)出現(xiàn)鴿派意外 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2022.09.20 15:00 美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)的政策會(huì)議召開前的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)表明，投資者正在緊急調(diào)整投資組合，他們繼續(xù)持有美元，利用衍生品對(duì)沖一切其他資產(chǎn)，然后拋售一些不確定性/風(fēng)險(xiǎn)最高的資產(chǎn)轉(zhuǎn)為現(xiàn)金。這使得許多機(jī)構(gòu)的現(xiàn)金持有比例達(dá)到歷史最高水平。 自上周高于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)公布之后，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場(chǎng)迅速調(diào)整了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)的利率前景預(yù)期，預(yù)計(jì)9月FOMC會(huì)議將 連續(xù)第三次加息75個(gè)基點(diǎn)，這是保羅·沃爾克1980年代初領(lǐng)導(dǎo)央行以來最激進(jìn)的政策緊縮步伐。同時(shí)，預(yù)計(jì)本輪加息的終端/峰值利率將高達(dá)4.75%。 然而，一些最新發(fā)展表明，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)的這次會(huì)議并不輕松，會(huì)有爭(zhēng)論，甚至?xí)腥送断路磳?duì)票，會(huì)議結(jié)果實(shí)際上 存在一定的不確定性。 ① 信貸利差急劇走闊 投資級(jí)美國(guó)公司債券的平均收益率與無風(fēng)險(xiǎn)的美國(guó)國(guó)債的平均收益率之間的差異，即信貸利差，在過去一年中上漲了約70%，導(dǎo)致企業(yè)借貸成本飆升。主要的漲幅是在公布高于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)之后實(shí)現(xiàn)的(如 下圖所示的綠色旗幟)。
隨著通脹率超出預(yù)期，企業(yè)借貸成本大幅上升 _By Bloomberg 星展銀行(DBS Bank)的宏觀策略師常偉亮表示：“鑒于投資級(jí)債券的規(guī)模很大，投資級(jí)信貸利差是迄今為止需要關(guān)注的最重要指標(biāo)。任何投資級(jí)信貸利差過度走闊到250多個(gè)基點(diǎn)，接近新冠疫情(Covid-19)高峰，都可能引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)評(píng)估其政策前景?！?/font> ② 違約風(fēng)險(xiǎn)飆升 高盛由信貸利差、股價(jià)、利率和外匯匯率組成的借貸成本指數(shù)，8月中旬以來，借貸成本上升和股票價(jià)格下跌已將美國(guó)金融狀況收緊至2020年3月以來的最低水平。美聯(lián)儲(chǔ)密切關(guān)注金融狀況，以衡量其政策的有效性。 另一個(gè)可能嚇到美聯(lián)儲(chǔ)的指標(biāo)是企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)成本的飆升。Markit CDX北美投資級(jí)指數(shù)是一籃子投資級(jí)債券信用違約掉期的基準(zhǔn)，其利差今年翻了一番，達(dá)到98個(gè)基點(diǎn)左右，接近6月份創(chuàng)下的2022年高點(diǎn)102個(gè)基點(diǎn)。 違約風(fēng)險(xiǎn)的增加與美元飆升密切相關(guān)，美元正受益于美聯(lián)儲(chǔ)加息的快速步伐。 ③ 債券市場(chǎng)流動(dòng)性枯竭 這是另一個(gè)可能促使美聯(lián)儲(chǔ)放緩緊縮步伐的風(fēng)險(xiǎn)。彭博美國(guó)主權(quán)債券流動(dòng)性指數(shù)接近自2020年初疫情爆發(fā)以來的最低水平。而摩根大通的美國(guó)10年期國(guó)債的市場(chǎng)深度指標(biāo)也已暴跌至2020年3月的水平。 債券市場(chǎng)流動(dòng)性枯竭將給美聯(lián)儲(chǔ)的縮減資產(chǎn)負(fù)債表(QT)操作增加壓力，資產(chǎn)負(fù)債表在疫情期間激增至9萬億美元。央行目前每月允許最多950億美元的政府和抵押債券到期后資金回籠，從系統(tǒng)中消除流動(dòng)性。 ④ 貨幣市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇 這可能使美聯(lián)儲(chǔ)三思而后行的有一個(gè)重要因素。美元今年一直走強(qiáng)，對(duì)幾乎所有主要貨幣都創(chuàng)下了多年高點(diǎn)，并推動(dòng)歐元在近20年來首次低于平價(jià)。 美國(guó)央行通常無視美元走勢(shì)，但美元指數(shù)中權(quán)重最高的歐元，其過度貶值可能會(huì)引發(fā)對(duì)全球金融穩(wěn)定惡化的擔(dān)憂。本月早些時(shí)候，歐元跌幅擴(kuò)大。 >> 日興證券(SMBC Nikko Securities)的首席全球策略師約翰·韋爾表示：“如果歐元跌破平價(jià)，美聯(lián)儲(chǔ)可能不希望情況變得更糟。這更像是一個(gè)全球金融穩(wěn)定概念，而不是任何與雙重任務(wù)有關(guān)的概念?！?/font>美指頻道 >>
主題：FOMC會(huì)議展望 | 新聞源：Bloomberg ---END--- 投資美元，專業(yè)投資者選擇 - - ICE美元指數(shù)
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