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歐元頻道德拉基在債券市場的所做作為可能受到繼任者拉加德的審查 |
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 編輯：皮皮蝦 發(fā)布時間：2019.10.23 10:02 據(jù)彭博社(Bloomberg)報道， 歐洲央行行長德拉基一直是債券市場的最好朋友，投資者并不期望他的繼任者拉加德會提供同樣的支持。 彭博巴克萊指數(shù)顯示，自德拉基(Mario Draghi)八年前掌管歐洲央行(ECB)以來，歐洲的主權(quán)債券激增，德國(Germany)的債務(wù)率達(dá)到27％，愛爾蘭(Ireland)的債務(wù)率接近90％。德拉基任職兩天后就降息，并繼續(xù)履行他在2012年做出的著名承諾，即“不惜代價”使歐元區(qū)團(tuán)結(jié)在一起。他監(jiān)督了數(shù)萬億美元的債券購買，引入了負(fù)利率和支持銀行的措施。 周四的央行會議將是德拉基在10月31日任期屆滿之前的最后一次會議。拉加德(Christine Lagarde)的到來之時恰恰是貨幣政策似乎已達(dá)到極限。國際貨幣基金組織(IMF)前負(fù)責(zé)人稱贊歐洲央行的刺激措施，但可能會要求各國政府提供財政支持，以幫助刺激歐元區(qū)(EuroZone)經(jīng)濟(jì)。盡管公共支出的大幅增加令人懷疑，但任何此類措施都將帶來更多供給的前景可能威脅到該地區(qū)債券創(chuàng)紀(jì)錄的漲勢。 Brandywine全球投資管理公司的投資組合經(jīng)理特雷西·陳說：“歐洲央行的貨幣政策的作用正在逐步下降。拉加德比德拉基更喜歡使用財政政策。主權(quán)債務(wù)還有進(jìn)一步拋售的空間。” 德拉基擴(kuò)張性的貨幣政策的影響為該地區(qū)的基準(zhǔn)證券德國國債留下了持久的印記。德拉基出任歐洲央行行長時，10年期國債利率約為2％，今年跌至史無前例的-0.74％，同時，德國的整體收益率曲線轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù)。意大利(Italy)的債券表現(xiàn)出更加令人印象深刻的軌跡，從2011年的近7.5％降至今年的0.75％。因此，拉加德以接近歷史最低點的債券收益率接任歐洲央行行長，任何央行都難以進(jìn)一步推低收益率。 市場對美中可能達(dá)成貿(mào)易協(xié)議(US-China Trade Deal)，以及英國脫歐(Brexit)風(fēng)險下降的樂觀情緒已經(jīng)推動本月全球主權(quán)債務(wù)收益率上升。德國的10年期國債收益率已升至-0.37％。美國(US)基準(zhǔn)10年期國債收益率徘徊在約1.79％，高于上月低點1.43％。 在9月的歐洲央行會議上，歐銀宣布重啟資產(chǎn)購買，將存款利率降至-0.5％，并放寬了其長期銀行貸款計劃的條款。但是這一決定也引發(fā)了理事會的反抗，一些決策者認(rèn)為恢復(fù)購買債券是多余的。在上個月歐洲央行再次放寬貨幣政策后，策略師們預(yù)計本周不會有進(jìn)一步的政策變化。在可預(yù)見的將來，期貨也沒有對歐洲央行進(jìn)一步降息進(jìn)行定價。 荷蘭國際集團(tuán)(ING)的資深利率策略師安托萬·布韋在一份報告中表示：“鑒于人們?nèi)找嬉庾R到貨幣政策已經(jīng)達(dá)到了它可以做的極限，并希望將接力棒傳遞給財政政策，因此即使在經(jīng)濟(jì)前景日益暗淡的情況下，也可能不愿意進(jìn)一步降息。” 盡管德國政府正在醞釀一些方案，但德國實施大規(guī)模財政刺激的可能性仍然很小。財政部長奧拉夫·舒爾茨辯稱，政府準(zhǔn)備在發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)時采取行動，它認(rèn)為現(xiàn)在沒有迫在眉睫的風(fēng)險。 當(dāng)然，在過去的八年中，美國國債增長了約18％。投資者對安全性的追求也是導(dǎo)致收益率下降的原因，全球約13萬億美元的債務(wù)利率轉(zhuǎn)為負(fù)值。 這幫助了期限最長的政府債券在今年取得了領(lǐng)先。在德拉吉時代的超低利率世界中，它們?yōu)榘踩Y產(chǎn)提供了最高的回報，在渴望獲得高收益的投資者中脫穎而出。由于通貨膨脹幾乎無法吞噬回報，全球經(jīng)濟(jì)日趨疲軟，收益率曲線已經(jīng)趨于平緩。這表明該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)可能長期難以擴(kuò)張，使其陷入低利率和缺乏通貨膨脹的局面，這種趨勢被稱為日本化。 與歐洲央行不同，美聯(lián)儲(Fed)仍擁有大量貨幣政策空間，市場預(yù)期它將在下周的會議上決議降息。在這種情況下，今年美國國債的表現(xiàn)優(yōu)于德國國債。 根據(jù)高盛(Goldman Sachs)的預(yù)測，到明年年底，德國10年期國債的收益率將上升至-0.2％，高盛預(yù)計，鑒于美聯(lián)儲的繼續(xù)推動寬松政策，美國國債的收益率差距將繼續(xù)收窄。 瑞士寶盛銀行(Julius Baer)固定收益研究負(fù)責(zé)人馬庫斯·阿倫斯帕奇說：“與德拉吉在一起，您真的感覺到他是宇宙的主人。歐洲央行的決策者認(rèn)為它們的工作不會扼殺經(jīng)濟(jì)增長，但僅靠他們自己無法刺激經(jīng)濟(jì)。拉加德現(xiàn)在即將進(jìn)入歐洲央行，她有很多新的想法。”歐元頻道 >>
主題：歐洲央行貨幣政策觀察 | 評論：ING Goldman | 新聞源：Bloomberg ---END---
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