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歐元頻道

歐洲央行希望德國打開財政刺激水龍頭，但效果仍受到廣泛質(zhì)疑

　　

 

編輯：皮皮蝦  發(fā)布時間：2019.10.23 17:10

據(jù)彭博社(Bloomberg)報道，如果德國確實開放財政手段以實施一項重大刺激措施，那么除德國以外的其他經(jīng)濟體都將受益多少尚不清楚。

尋求德國(Germany)預(yù)算增長已成為歐洲央行(ECB)決策者的首要任務(wù)，他們希望進(jìn)一步加大貨幣寬松力度，即將卸任的行長德拉基(Mario Draghi)可能會在本周的最終決定中再次尋求各國政府的幫助。但是，有證據(jù)表明財政刺激措施的積極影響將有多種多樣的擴散效應(yīng)。

德拉基和他的繼任者拉加德(Christine Lagarde)懷著這樣的愿望期待歐洲最大經(jīng)濟體的財政火力不足為奇，因為德國是該地區(qū)債務(wù)負(fù)擔(dān)最低的國家之一，而歐洲央行自己的工具包卻已耗盡。歐洲央行官員非常歡迎為所有人的利益而調(diào)整預(yù)算的舉措。

加州大學(xué)伯克利分校的經(jīng)濟學(xué)教授尤里·戈羅德尼堅科曾研究過財政政策的影響，他認(rèn)為，德國不斷上升的刺激浪潮確實將舉起所有船只，并取得了顯著成果。

他說：“我認(rèn)為這是一個很大的數(shù)字。但其他人會不同意。”

歐洲央行三位官員在2017年的一篇論文中承認(rèn)了這一領(lǐng)域的分歧。他們表示，所謂的財政溢出效應(yīng)“在很大程度上值得商榷”- - 類似于美聯(lián)儲前主席本·伯南克對量化寬松政策的描述，盡管這種做法在實踐中起作用，但在理論上卻并非如此。

歐洲央行文件稱：“從宏觀經(jīng)濟模型得出的證據(jù)表明，溢出效應(yīng)很小。相比之下，實證研究往往更為穩(wěn)健，并支持存在重大溢出效應(yīng)。”

歐盟委員會(EC)2016年的一項分析認(rèn)為，德國和荷蘭的公共投資增加GDP的1％，將對歐元區(qū)產(chǎn)生高達(dá)0.5％的溢出效應(yīng)。前國際貨幣基金組織首席經(jīng)濟學(xué)家奧利維爾·布蘭查德及其同事在去年發(fā)表的一篇論文中發(fā)現(xiàn)，該地區(qū)的核心財政擴張對周邊地區(qū)產(chǎn)生了“巨大而積極的影響”。

根據(jù)牛津經(jīng)濟研究院(Oxford Economics)的說法，歐盟(EU)經(jīng)濟體的相互聯(lián)系意味著溢出效應(yīng)相當(dāng)大。經(jīng)濟學(xué)家塔瑪拉·基本·瓦西里耶夫在本月的一份報告中說，采取協(xié)調(diào)一致的方法是最好的，如果沒有合作，在歐盟內(nèi)部進(jìn)行財政擴張幾乎是無濟于事的。

但是，德國官員并不相信會有這樣的效果。德國央行行長詹斯·魏德曼去年辯稱，由于公共支出不會對進(jìn)口產(chǎn)生太大影響，因此溢出效應(yīng)“可能很小”。

德國的刺激措施也可能會幫助那些并不需要的國家。杜伊斯堡埃森大學(xué)教授安斯加·貝爾克認(rèn)為，更富裕的愛爾蘭(Ireland)和荷蘭(Dutch)可能是受益者，而對希臘(Greece)，西班牙(Spain)和葡萄牙(Portugal)的影響則可能“相當(dāng)?shù)汀薄?/font>