如果冠狀病毒疫情(COVID-19)發(fā)展成全球性大流行病，并且制造業(yè)衰退席卷整個經(jīng)濟，那么歐洲央行可能需要等待財政援助。

歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)已經(jīng)在1月發(fā)出警告，不要再假設(shè)央行的貨幣政策會自動駕駛?？磥硭€是有一些有先見之明。1個月后，在意大利(Italy)發(fā)生嚴重疫情后，一個似乎遠在中國(China)遙不可及的問題已經(jīng)成為歐洲最棘手的問題。

隨著形勢的發(fā)展，拉加德和她的同事們可以考慮以下幾種選擇。理事會于3月12日舉行下一次政策會議。

▉ 致電柏林

歐洲央行官員可能首先會簡單地呼吁柏林及19個國家/地區(qū)的政府，敦促有能力政府加大財政支出。他們可能會認為，減稅和公共投資在鼓勵消費和抵消疲軟的出口方面可能比貨幣政策更為有效。

意大利和法國(France)央行行長伊格納齊·維斯科和弗朗索瓦·維羅伊·德·加豪等決策者已經(jīng)堅持認為，領(lǐng)導(dǎo)人應(yīng)承擔(dān)重振經(jīng)濟的重擔(dān)。但是，到目前為止，要求協(xié)調(diào)支出的呼吁并沒有引起積極的響應(yīng)。

▉ 等待緩解

政策制定者可能會訴諸于言辭，承諾會觀察經(jīng)濟狀況并針對性的采取行動。

歐洲央行曾在2014年采取了行動，緊急降息并在次年實施量化寬松(QE)。這種策略的優(yōu)勢是，可以向公司和投資者保證，官員們已經(jīng)完全了解了問題，并花了一些時間來看看危機是否會自行消退。奧地利的羅伯特·霍爾茲曼周三表示，盡管該病毒將在經(jīng)濟中留下印記，但他預(yù)計不會成為長期問題。

▉ 降息一次

歐洲央行堅持認為，如果需要的話，仍可以降低存款利率，其首席經(jīng)濟學(xué)家菲利普·萊恩認為，即使在實施負利率5年后，降息也沒有任何障礙。荷蘭合作銀行(Rabobank)的經(jīng)濟學(xué)家指出，歐銀在9月將利率下調(diào)至-0.5％時免收部分存款的利率，這隱含了進一步下調(diào)的空間，而金融市場現(xiàn)在押注今年將降息10個基點。

但實際上，決策者目前對此沒有明顯的偏好。維斯科和維萊羅一直是最直言不諱的批評者，他們對銀行盈利能力下降表示擔(dān)憂。再次降息還可能引起德國和荷蘭(Dutch)儲戶的憤怒，為民粹主義政黨提供火力。

▉ 量化寬松

盡管量化寬松在政治上的破壞性較小，但仍存在爭議，特別是對于德國央行總裁延斯·魏德曼等貨幣政策純粹主義者而言。

目前QE的規(guī)模是每月200億歐元，該計劃可以持續(xù)到2021年。如果有需要，歐銀可以擴大購買規(guī)模并延長時間。而這取決于經(jīng)濟承受的沖擊。例如，主權(quán)收益率的飆升反映出政府對遏制危機能力的懷疑，這可能迫使政府購買額外的債券。如果公司融資是問題，一種選擇是購買更多公司債務(wù)。歐洲央行甚至可以考慮購買新的資產(chǎn)，例如銀行債券，或者像日本央行(Japan)一樣直接進入二級市場買入股票。

▉ 注入流動性

爭議較小的工具是簡單地向金融系統(tǒng)注入資金以防止資金緊張。然而，由于系統(tǒng)中已有約1.7萬億歐元的流動性過剩，而且銀行有能力利用歐洲央行獲取無限的短期現(xiàn)金，因此可能缺乏需求。或者，歐洲央行可以向金融系統(tǒng)提供更優(yōu)惠的長期貸款。歐元頻道 >>

主題：歐洲央行貨幣政策觀察  | 評論：UBS  Rabobank  | 新聞源：Bloomberg

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