在一場(chǎng)動(dòng)蕩之后，意大利政治恢復(fù)平靜通常會(huì)提振歐元。盡管德拉基擔(dān)任歐洲央行行長(zhǎng)近十年，他拯救了貨幣聯(lián)盟，但這次他面對(duì)的挑戰(zhàn)可能會(huì)不同。但他深厚的背景對(duì)于意大利債券及股票市場(chǎng)而言，無疑是一個(gè)福音。

然而，貨幣投資者意識(shí)到新冠肺炎疫情(Covid-19)正在對(duì)歐元施加更大的下行壓力。在疫苗接種方面，歐洲大陸已經(jīng)被美國(guó)(US)和英國(guó)(UK)甩在后面。這些國(guó)家迅速?gòu)?fù)蘇預(yù)期推升了主權(quán)債務(wù)收益率，推動(dòng)的外資流入。

歐洲落后：全球收益率曲線正在變陡，但歐洲卻沒有那么陡峭 _By Bloomberg

法國(guó)興業(yè)銀行(Societe Generale)的策略師杰克·杰克斯表示：“投資者削減了歐元的多頭頭寸。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)好于歐洲，這是促使多頭離場(chǎng)的因素。而且，如果歐元不釋放下行壓力，就無法為下一步進(jìn)一步走強(qiáng)奠定基礎(chǔ)。”

▉ 歐洲的挑戰(zhàn)

目前，疫苗接種率方面，歐洲為3%，英國(guó)為16%，而美國(guó)為11%。

同時(shí)，意大利債務(wù)問題是明顯的挑戰(zhàn)，該國(guó)債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的近160%，是歐元區(qū)(EARN)中僅次于希臘(GRE)第二高的水平。這將是德拉基優(yōu)先事項(xiàng)，即通過從歐元區(qū)獲得的一攬子贈(zèng)款和貸款來幫助扭轉(zhuǎn)這一局面。

此外，歐元區(qū)的負(fù)利率削弱了投資者對(duì)歐元的樂觀情緒，由于歐洲央行大規(guī)模的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃的推動(dòng)，該地區(qū)主權(quán)債券收益率持續(xù)走低，而美債收益率基本保持穩(wěn)定，美債/德債利差已經(jīng)走闊至去年5月以來的最高水平。

▉ 歐元的前景

自1月初歐元兌美元升至2018年以來最高水平以來，歐元上升動(dòng)力已經(jīng)喪失。如果歐元區(qū)疫苗接種仍然緩慢，由于封鎖和限制措施持續(xù)存在，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)損失可能高達(dá)1000億歐元。

德意志銀行(Deutsche Bank)和野村國(guó)際(Nomura International)的策略師都建議，在歐元進(jìn)一步下跌之后再考慮做多。

下滑：由于疫苗部署的影響，歐元從2018年以來的最高水平持續(xù)下跌 _By Bloomberg

不過，債券市場(chǎng)的前景有所不同。聯(lián)合銀行(Union Bancaire Privée)的投資組合經(jīng)理穆罕默德·卡茲米在德拉基將組建政府的消息公布后出售了德國(guó)(GER)國(guó)債，他認(rèn)為，外圍債券存在吸引資金流入的空間。

如果意大利設(shè)法避免在短期內(nèi)舉行新的選舉，那么其債券的前景是健康的。

花旗集團(tuán)(CitiGroup)認(rèn)為，如果德拉吉獲得五星級(jí)運(yùn)動(dòng)或同盟黨的支持，該國(guó)與德國(guó)的10年期國(guó)債息差將徘徊在100個(gè)基點(diǎn)附近，這是自2016年以來的最低水平?；ㄆ煺J(rèn)為，如果進(jìn)行新一輪投票，息差可能會(huì)加倍。歐元頻道 >>

主題：歐元走勢(shì)前景展望  | 評(píng)論：AberdeenStandard  SocieteGenerale  CitiGroup  | 新聞源：Bloomberg

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